SK海力士與AI熱潮推升亞太股市融資創下830億美元歷史新高

一筆巨型交易主宰全月。 南韓的 SK海力士 透過在美國那斯達克發行美國存託憑證（ADR），募資約 265億美元，成為史上外國企業在美最大的首度公開上市案 。該案超額認購超過七倍 ，掛牌首日股價即上漲13% 。SK海力士為輝達（Nvidia）高頻寬記憶體（HBM）的關鍵供應商，募資所得將用於購買晶片設備與興建新廠 。

更多科技股上市與增資跟進。 中國記憶體晶片商 長鑫存儲（CXMT） 及其他亞洲科技公司亦陸續進入市場，截至7月中旬，亞洲科技股今年迄今的股權融資總額已突破 840億美元，是2025年同期的三倍以上 。香港方面，2026年上半年募資近440億美元，創五年新高，其中中國企業巨頭如寧德時代（CATL）與勝宏科技（Victory Giant Technology）均完成數十億美元的發行案 。

市場波動對融資活動的影響

創紀錄的ECM活動發生在次級市場走弱的背景下。 今年7月期間，亞股市場面臨壓力：2026年上半年，外資從亞洲股市撤出1370億美元，為至少16年來最快的外流速度，主因是AI相關的強勢股交易變得過度擁擠 。南韓與台灣雖然有AI驅動的上漲行情，卻也成為外資流出最多的市場 。

市場波動並未嚇退新股發行。 特別是AI晶片製造商發現，即使次級市場股價下跌，機構投資人對新股的需求仍然強勁，因為買家將募資視為佈局結構性成長主題的策略機會。例如，Baillie Gifford、Coatue Management 及 Situational Awareness Partners 各自表示有意認購最多70億美元的SK海力士ADR 。

強勁財報帶動市場反彈。 7月底，三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士公布亮眼財報，刺激亞洲股市創下四個月來最大單日漲幅，南韓Kospi指數一度飆升達17% 。這波財報後的漲勢進一步提振了ECM市場信心。儘管SK海力士自身的季度獲利創歷史新高，但未達市場預期，其股價在7月28日一度重挫10%，之後才回升 。

8月及未來展望

待發行案源依然充沛。 預料將有數家亞洲科技公司追隨SK海力士的腳步，進行掛牌或增資，不過考量到市場已吸納大量新股，定價可能會更加謹慎 。截至7月中旬，亞洲科技公司的ADR與全球存託憑證（GDR）發行總額已達290億美元，創歷史新高 。

估值泡沫擔憂升溫。 大量新股發行使市場開始質疑AI類股估值是否過熱。部分分析師預期，若次級市場再次走弱，或AI支出不如預期，大型交易的步調可能放緩 。Kospi指數在6月高點至7月下旬之間一度下跌約45%，之後才反彈，顯示市場波動可能抑制未來的發行活動 。

香港與美國ADR掛牌預料仍將活躍。 香港的ECM動能預計將延續，而SK海力士的成功先例也為更多亞洲科技公司在美國進行大規模存託憑證發行打開了大門 。2026年赴港上市的中國AI相關公司中，超過85%選擇香港，新股上市首日平均漲幅超過60% 。

簡而言之，2026年7月的ECM創紀錄是一場由AI驅動的特殊現象——SK海力士一筆265億美元的交易，在次級市場波動與外資流出的背景下，仍帶動亞洲半導體與AI科技發行人寫下歷史新高。未來展望雖偏正面，但估值謹慎與擁擠交易的風險不容忽視。