1,370 億美元亞洲科技股災解析：2026 年 AI 回調內幕

估值清算：到了 6 月，美國晶片大廠博通（Broadcom）令人失望的財測，為這波漲勢敲響了第一記警鐘 。即使 SK 海力士交出強勁的財報，分析師仍指出，「在今天的 AI 市場，『表現強勁』已經不夠了」——投資人要求更多催化劑 。

聯準會政策疑慮：市場對美國利率預期的轉變，撼動了 AI 漲勢，半導體股受創最重，南韓 KOSPI 指數在 6 月的一個交易日內暴跌超過 4.5% 。

集中度風險：南韓與台灣股市的漲幅過度集中在少數幾檔 AI 晶片股上，使得這兩個市場對 AI 題材的任何風吹草動都極其脆弱，多位分析師都曾點出此風險 。

AI 漲勢如何演變為懲罰性回調

曾是 2026 年全球表現最佳股市的南韓 KOSPI 指數，在 7 月初即步入熊市，從 6 月高點下跌 20%，到 8 月初，跌幅更擴大至 31% 。KOSPI 指數在 7 月 7 日因晶片股重挫而單日大跌近 5% ，接著在 7 月 29 日繼續暴跌，被形容為「破紀錄的潰敗」。台灣以科技股為主的市場也遭受了同樣嚴重的打擊，外資紛紛大舉拋售持股 。

期間出現過短暫、猛烈的報復性反彈——南韓股市在 7 月 31 日創下「史上最強單日逆轉」——但隨後又迎來新一輪的拋售 。一位市場參與者形容，市場走勢「簡直像得了躁鬱症，幾乎在一夜之間從恐慌切換到狂喜」。全球半導體股總市值一度在 24 小時內蒸發超過 1.3 兆美元，引發近年來最嚴重的市場拋售潮之一 。

外資撤離的慘烈規模

2026 年上半年，外國投資人從南韓、台灣、印度等七個亞洲股市淨撤資 1,373.6 億美元，是倫敦證券交易所集團（LSEG）自 2010 年有紀錄以來最快的半年資金外流速度 。各國流出規模驚人：

• 南韓：約 708 億美元（1 月至 6 月）
• 台灣：約 296 億美元（1 月至 6 月）
• 印度：約 310 億美元（截至 6 月 12 日）

僅 6 月一個月，新興市場股市的外資流出總額就高達 461 億美元，其中南韓和台灣是重災區 。同月，有 305 億美元資金從南韓股市撤出，創下超過 25 年來的最大單月流出量；台灣則流出 183 億美元 。

諷刺的是，這次拋售的動力正是來自 AI 漲勢的成功：外資被迫減持漲幅最大的持股以進行資產組合再平衡，導致「擁擠交易」演變成一場猛烈的踩踏出逃 。

避險基金的「前所未見」虧損

專注於亞洲市場的基本面多空策略避險基金，在 7 月份遭遇了創紀錄的單月虧損。根據高盛（Goldman Sachs）的一份 prime brokerage 報告，截至 7 月 28 日，這些基金平均下跌了 18.6%，將截至 7 月 22 日高達 +40% 的年內漲幅回吐了 21 個百分點 。高盛指出，推動上半年漲勢的擁擠 AI 押注，如今正「導致本月至今的鉅額虧損」，且對 AI 題材曝險越高的基金，損失越慘重 。

市場穩定信號與專家建議

穩定信號在 8 月初開始浮現。8 月 4 日，亞洲股市小幅走高，AI 類股出現初步穩定跡象，澳洲和南韓市場的漲幅抵消了其他地區的疲軟 。KOSPI 指數在 7 月 31 日強勁反彈，創下史上最大單日漲幅，主要由逢低買盤湧入三星和 SK 海力士所帶動 。中國 A 股的科技板塊則獲得了國內券商（如中信證券）的看好，他們認為強勁的本土基本面是一道緩衝，並表示這波賣壓「只是回調」。

主要機構的專家觀點：

• 摩根大通（8 月 6 日）：認為這波拋售並未脫軌 AI 投資週期。該行表示，投資人「對於 AI 支出永續性的擔憂已經過頭，卻幾乎找不到基本面放緩的證據」，並建議不要放棄 AI 主題，指出自 2022 年底 AI 上升週期開始以來，這是第三次重大回調 。
• 瀚亞投資（7 月 29 日）：將此次波動定性為「可能是 AI 的轉折點，或只是雜音」，敦促投資人區分週期性的半導體需求和結構性的 AI 成長 。
• ORTUS Advisors（6 月）：指出市場震盪將持續，但 AI 的核心敘事完好無損，投資人「正在重新評估估值並調整部位，而非完全放棄 AI 敘事」。
• 路透社評論（6 月 14 日）：認為若 AI 企業的獲利能證明支出週期的合理性，漲勢仍可持續，但同時警告，持股集中構成系統性風險 。

總結：2026 年 8 月初，各大銀行的共識是，AI 投資週期在結構上仍然完好，但極端的估值、槓桿和持股集中度，引發了一場猛烈的回調，而這波回調不太可能就此結束。專家建議，投資人應聚焦於企業基本面能否實現獲利，而非追逐由敘事驅動的動能 。