無人機襲擊與資金斷鏈：Ferrexpo 烏克蘭鐵礦生產全面停擺

港口遭俄羅斯癱瘓。 俄羅斯對大敖德薩（Greater Odesa）港區的飛彈與無人機攻擊，癱瘓了烏克蘭鐵礦生產商的主要出口路線，使船運變得完全不可能。Ferrexpo表示，預計在可預見的未來，將無法再經由此路線進行任何出貨。

保留營運資金。 由於出口物流受阻、無新收入進帳，Ferrexpo決定暫停採礦與球團生產以保留現金。該公司表示，目前仍可從現有庫存供應歐洲客戶，但復工的前提是必須注入額外的營運資金。

這是Ferrexpo在戰爭期間第二次大規模停產。2026年1月，該公司也曾因俄羅斯攻擊烏克蘭電網、導致電力中斷而暫停運作並讓員工放無薪假。

現金跑道與流動性

原先的現金跑道已在8月到期。 早在2026年4月，Ferrexpo就警告，若無新資金挹注，其可動用現金將在8月底耗盡。到5月下旬，公司更指出自由可用的淨流動性將在8月底左右歸零。管理層早已將8月標示為現金緩衝枯竭的關鍵月份，而這項計算已將春季出售轉運船「Iron Destiny」所得的770萬美元納入考量。截至2026年4月17日，公司淨可動用現金已從2025年底的4700萬美元驟降至約1700萬美元。

小幅延長至9月中旬。 根據8月5日停產公告的內容，公司表示其淨可動用現金資源應能支撐至9月中旬——這項微幅的延長是透過成本控制、出售船舶及資產負債表紀律所達成。然而，8月的停工意味著完全沒有新收入進帳，而波爾塔瓦礦場預計將閒置10至20天。

股權融資：至少1億美元

Ferrexpo確認，它正在推動一項至少1億美元的股權增資計畫，作為目前唯一可行的資金解決方案。董事會表示，這筆資金將支持未來18個月的營運。若在現金耗盡前未能完成交易，公司將面臨破產。

法律與財務壓力

股票暫停交易。 Ferrexpo的股票（代碼：FXPO.L）自2026年5月1日起，已在倫敦證券交易所暫停交易，原因是公司未能及時取得額外資金以符合上市要求，並發布經審計的2025年財報。

巨額稅務罰款。 2026年8月6日——即停產公告發布的隔天——烏克蘭稅務當局通知Ferrexpo的子公司波爾塔瓦礦業（Poltava Mining），因其涉嫌在2021年7月至2025年12月期間違反外匯管制規定，將面臨**353億格里夫納（約7.88億美元）**的罰款。Ferrexpo表示，此次稅務稽查是在未進行現場查核的情況下完成的，且稅務機關未考量實際情況；波爾塔瓦礦業已提出正式異議並正在進行行政救濟。

增值稅退稅遭凍結。 自2025年3月以來，烏克蘭稅務當局已凍結了Ferrexpo約8000萬至9000萬美元的應退增值稅款。政府以該公司大股東Kostiantyn Zhevago遭受個人制裁為由拒絕撥付，儘管公司本身及其營運子公司並未受到制裁。這筆被凍結的資金是Ferrexpo最大的單一營運資金來源，也是流動性危機的核心原因。

破產與清算程序。 Ferrexpo曾警告，其2025年經審計財報的延遲發布，以及在期限內未能完成增資，都可能觸發破產程序。公司向股東示警，若增資失敗，他們可能「損失全部投資價值」。隨著波爾塔瓦礦場停工且無新收入進帳，公司僅剩「個位數」週的時間來尋找財務救生索。