AI 狂潮反轉！亞洲科技股波動創 2009 年來新高

對外資流向的衝擊

2026 年上半年，外國投資人以至少 16 年來最快的速度拋售亞洲股票，從七大亞洲市場淨撤出 1370 億美元 。南韓和台灣儘管先前領漲，卻成為資金流出最嚴重的區域 。截至 6 月 12 日，外資機構已拋售 1340 億美元的亞洲新興市場股票 。此趨勢與 2025 年中期的情況形成鮮明對比，當時由於 AI 樂觀情緒，外資流入台灣的金額創下近 20 年新高 。到 2026 年 7 月，資金正從擁擠的 AI 交易中重新配置，賣壓主要集中在台灣和南韓 。

對避險基金績效的打擊

根據摩根大通（JPMorgan）的數據，全球避險基金因 7 月科技交易平倉，損失了約 3% 的年度漲幅，但年初至今所有策略平均仍上漲約 8% 。亞洲基金的損失則嚴重得多：

• 亞洲基本面多空策略基金截至 7 月 28 日，7 月平均下跌 18.6%，將年初至今 40% 的漲幅（於 7 月下旬達到高峰）回吐了 21 個百分點 。
• 系統性/量化基金因在高度波動的市場中陷入擁擠的 AI 交易，創下近一年來最差的表現 。
• 部分單一基金遭受極端反轉：WT China Fund 7 月虧損 17%（未計費用），此前上半年飆漲 120% 。
• 整體而言，全球避險基金上半年平均回報率為 7%，受 AI 熱潮推動，隨後才遭遇修正 。

指數集中的結構性風險

漲勢的狹窄廣度已成為一個結構性隱憂。台積電約占 MSCI 台灣指數的 58%，而三星電子與 SK 海力士合計占 MSCI 韓國指數超過 50% 。這三家半導體股票如今占 MSCI 新興市場指數約 25%，並貢獻了該指數年初至今約 70% 的回報 。這種極端集中迫使主動型基金經理人在修正發生時進行痛苦的清算 。

在波動中航行的展望

證據顯示，當前環境需要投資人轉變策略，避開被動且高度集中的 AI 主題。分析師指出以下幾個決定未來走向的關鍵因素：

• 這波拋售重新聚焦於漲勢的狹窄廣度以及對散戶和槓桿交易者的高度依賴，使市場容易出現劇烈反轉 。
• 投資人正從擁擠的 AI 交易中撤資，重新平衡資本 。
• 儘管出現修正，主要科技公司的獲利仍持續強化市場對 AI 需求的樂觀情緒，帶動 MSCI 亞太指數在 7 月底創下四個月來最大單日漲幅 。
• 伊朗戰爭與原油價格飆升為市場增添了地緣政治的不確定性，進一步加劇了動盪 。

策略師警告，在指數不再過度集中、且擁擠的持倉進一步出清之前，波動性可能持續居高不下。目前最常被提及的應對方法包括：分散投資於這三家主導晶片廠以外的標的、專注於品質與估值紀律，以及採取能避開最擁擠個股的主動管理策略。