戰爭、石油與暴利：嘉能可與BP在2026年上半年的破紀錄獲利內幕

暴利驅動力

• 伊朗戰爭推升能源價格，並擾亂全球貨運與商品流動，為嘉能可的行銷/交易部門創造了極為理想的獲利環境。
• 核心商品（銅、煤、石油）均價上揚，加上「有利的行銷背景」，也推高了整體業績。
• 隨著衝突消息導致價格劇烈波動，嘉能可的交易部門在波動的市場中抓住了廣闊的買賣價差。

未來展望

• 管理層將上半年的行銷表現形容為「接近歷史紀錄」，並表示全年交易收益將「輕鬆」超越其長期指導區間22億至32億美元。
• 光是上半年，該公司就已接近其有史以來最佳年度交易獲利的水準。

BP：2022年以來未見的季度獲利

關鍵數字

BP在2026年上下兩季均報出異常強勁的獲利增長：

2026年第二季是BP自2022年（俄烏戰爭時期）以來的最高季度獲利。 兩個季度均優於分析師預期——Q1約高出20% ，Q2實際值57.3億美元則比市場共識的50.1億美元高出約7億美元。

暴利驅動力

• BP的石油交易部門表現「卓越」，因伊朗戰爭大幅推升油氣價格。
• 煉油利潤率也因供應受限和貿易路線（尤其是荷姆茲海峽）中斷而大幅擴張。
• BP與嘉能可受惠於相同的市場動態：價格波動、供應恐慌以及衝突所創造的實物交易機會。

未來展望

• BP的生產與天然氣部門表現不如預期，燃料利潤率仍易受衝突走向影響。
• 分析師指出，高價能否持續取決於戰爭的演變；停火或升級都可能逆轉或延長這波獲利榮景。
• BP未提供明確的全年財測，但強勁的上半年已為2026年全年獲利奠定了高基期。

兩者關鍵差異

嘉能可的獲利暴漲主要來自其大宗商品交易/行銷業務（實際移動與配置能源及金屬部位），而BP的暴利則來自石油交易、煉油以及油氣價格上漲帶動的上游生產業務。嘉能可行銷部門EBIT約翻倍；BP的季度調整後利潤在Q1和Q2均增加逾一倍。此外，嘉能可的業績也受惠於銅價上漲及其金屬業務（貢獻工業EBITDA 45億美元）的提振。