聯準會按兵不動、AI類股潰散，資金大舉轉進中概股

2026年7月下旬至8月初，多家在美上市的中國股票（中概股）出現明顯漲勢，主因是全球資金從表現不振的美國AI與晶片股撤出，轉向價格更具吸引力的中國科技與電商類股。同一時間，聯邦準備理事會（Fed）雖維持利率不變，但會中意見分歧，加上通膨疑慮持續，使得市場前景更加混沌。

哪些中概股漲了？

下表整理了2026年7月期間漲勢突出的在美上市中概股，以及各來源報導的漲幅與時間點。

代號	公司	代表漲幅	關鍵日期	來源
BABA	阿里巴巴	7月8日暴漲11%；7月31日再漲3.4%	7月8日、31日
LI	理想汽車	7月29日漲約6%；多次輪動日漲2%–6%	7月29日；7月多個交易日
NIO	蔚來	7月29日漲約5%；幾乎每個中概股反彈日都上漲	7月29日；7月多個交易日
XPEV	小鵬汽車	7月16日及29日各漲4%；其他輪動日漲3%–5%	7月16日、29日；其他
BIDU	百度	7月8日漲約5%；多次反彈日漲2%–6%	7月8日；7月多個交易日
PDD	拼多多	7月1日飆漲近6%；後續反彈日漲2%–4%	7月1日；其他
BILI	嗶哩嗶哩	7月多次反彈日漲3%–5%	7月多個交易日
HXC	納斯達克中國金龍指數	Fed 7月28–29日會議後3日內漲1.7%，同期那斯達克100指數下跌2.1%	7月29–31日

為何上漲？四大關鍵驅動力

1. 聯準會政策搖擺，觸發資金大輪動

聯邦公開市場委員會（FOMC）在7月29日以9比3的票數通過維持聯邦基金利率在3.5%至3.75%不變，但有三名委員主張升息，使得未來利率路徑更加不明。投資人因此從美國大型科技股與債券撤出，轉而將中概股視為政策迷霧中的「避風港」。南華早報報導指出，「隨著市場對聯準會貨幣政策走向感到困惑，全球投資人開始分散布局，中國海外上市股票可能成為資金的避風港」。

2. AI類股踢到鐵板，資金尋找出路

市場擔心AI基礎建設支出過於龐大、半導體類股（尤其是NVIDIA）接連下跌，加上中國晶片業的競爭威脅加劇，資金紛紛從美國AI股撤離，轉而流向先前跌幅已深的中國網路與電動車類股。《紐約時報》7月28日報導指出，科技股因「AI支出疑慮與中國晶片威脅」而重挫。路透社也報導，亞洲晶片股因「中國競爭恐懼衝擊AI交易」而下跌。

3. 估值誘人，加上公司個別利多

截至2026年中，在美上市的中國科技股年初至今累計約下跌9%，估值因此顯得相對低廉。阿里巴巴的Qwen AI產品預覽以及即時配送事業虧損縮小，成為點燃整個族群漲勢的導火線。7月8日，阿里巴巴股價暴漲11.05%至108.98美元，主要受惠於Qwen AI與阿里雲營收前景的樂觀情緒。這波漲勢是中國科技與AI類股全面反彈的一部分，而阿里巴巴的個股題材在於Qwen AI與阿里雲能否帶動公司重新評價，儘管其2026會計年度營業利益大減64%，營業利潤率也壓縮至5%。

4. 油價回落、美國就業數據疲軟

能源價格下滑以及美國就業報告不如預期，強化了市場認為聯準會將維持寬鬆政策的預期，進一步支撐資金流向中國股市。路透社報導指出，「能源價格降溫，加上美國就業數據趨軟，使得市場降低聯準會近期升息的風險預期」。

關鍵提醒：短線動能，非結構性好轉

多家機構分析師指出，7月這波中概股漲勢屬於「短線動能」與「暫時性的情緒提振」，而非基本面出現結構性轉折。這波資金輪動相當脆弱，一旦聯準會釋出升息訊號，或AI類股財報不如預期，行情可能迅速反轉。Octans News的研究報告指出，「中概科技股的全面上漲，反映的是暫時性的市場情緒提振，而非基本面的協調性轉變」。投資人應留意，在聯準會偏鷹派、通膨連續五年高於目標的背景之下，這波輪動可能隨時結束。