AI狂熱引爆160億美元火燒倉：一家明星避險基金如何三天內遭強制平倉，以及中國投資人至今仍敲響的警鐘

此事件在全球市場掀起波瀾，中國科技投資人與市場分析師如今正大聲敲響警鐘，嚴正警告槓桿操作與追逐熱門題材的危險。

爆倉始末

Situational Awareness是AI基礎建設投資領域的彗星級玩家。該基金管理規模約160億至240億美元，在2026年上半年透過高度集中且極度槓桿的方式押注AI基礎建設股票，締造了驚人的439%報酬率。

隨著7月科技股估值反轉，該基金遭遇連環追繳保證金。主力經紀商要求補足現金，但基金已過度擴張。當時它有兩個選擇：籌措新資金或賣出資產。它選擇了後者——而且是緊急賣出。根據路透社報導，Situational Awareness在數日內出清幾乎全部公開股票組合。《紐約時報》報導指出，在賣出完成前，該基金以AI為主的投資組合在7月單月暴跌約67%。

CNBC的Jim Cramer表示，此事件「揭露了槓桿的隱藏風險」，說明了借來的錢如何迅速放大虧損並迫使賣出。《富比世》指出，當過多資本靠借貸集中押注單一交易時，「投資前景幾乎可以在瞬間瓦解」。

該基金保留了其私募投資，包括在Anthropic的持股，但其公開交易部位基本上已被抹去。

AI「超級泡沫」預言成真

值得注意的是，Situational Awareness的崩盤並非毫無預兆。早在2026年6月——火燒倉發生前整整一個月——中國兩位最知名的對沖基金經理人已經警告，全球AI股票已形成不可持續的「超級泡沫」。

曾在2007年準確預測市場頂點而聞名的楊東，其創立的上海泉泓資產管理（Wealspring Asset）在彭博社所見的投資人信中表示，全球AI股票已成為「超級泡沫」，且「崩潰點可能不遠了」。上海半夏投資管理中心則指出「AI泡沫破裂的觸發因素已經出現」，理由是Anthropic的營收高速增長面臨壓力。

其他因AI大賺的中國對沖基金在7月中旬就已開始減持曝險，並告知投資人他們正處於「高度警戒」狀態，留意這波漲勢是否已變得不可持續。

中國科技投資人的關鍵警訊

在Situational Awareness崩盤後，中國科技投資人與市場分析師強調了以下幾項告誡：

「不要用槓桿」——這是最急迫的呼聲。上海公開市場分析師Harry Shen在接受《南華早報》採訪時連說三次「不要用槓桿」，稱這是此波崩跌的核心教訓。該基金的高槓桿正是將原本可能可控的虧損轉變為系統性強制平倉的關鍵。

「不要追熱潮」——上海資深股市專家Michael Zhang警告投資人不要「盲目追逐熱點——因為當你進場時，很可能正是別人出場的時候」。《富比世》也提出類似觀點，指出靠借貸融資的擁擠交易會形成脆弱的部位，可能在一夜之間崩潰。

去槓桿已在進行中——7月中旬，中國交易員以2016年以來最快的速度解除槓桿押注，顯示精明資金在災情惡化前就已撤離。WT China基金在2026上半年飆漲120%，但7月前17天就跌了17%。香港的Keystone Investors避險基金同期也下跌12%，此前六個月曾飆升63%。

更大的市場格局

Situational Awareness的爆倉並非孤立事件。彭博社報導指出，亞洲避險基金普遍被捲入7月的拋售潮，此前AI狂熱在2026上半年推動了雙位數甚至三位數的報酬率。與此同時，在中國，國有背景機構發動了一場罕見的大範圍救市行動，以穩定科技股的市場，其中華夏科創50ETF錄得創紀錄的資金流入——此舉被廣泛解讀為北京當局試圖阻止AI與半導體股的跌勢失控。

從Situational Awareness的殘骸到更廣泛的市場動向，傳遞出的訊息很明確：槓桿在上漲時會放大成功，但當市場反轉時，它能在幾天內將一筆獲利的交易變成災難性的強制平倉。