胡塞武裝攻擊沙烏地阿美吉贊煉油廠：高盛稱柴油處於歷史性供應緊縮的「震央」

吉贊是一座特別側重柴油產出的煉油廠，其停工對中質餾分油的供應影響尤為顯著，已被形容為柴油價格的「下一波燃油衝擊」。

高盛對整體燃油供應緊縮的評估

高盛在2026年7月30日發布的最新分析中，直接將柴油稱為歷史性供應緊縮的 「震央」 。該行的主要發現如下：

• 全球煉油活動在7月降至疫情以來同期最低水準，主因是俄羅斯和中東因戰爭導致的煉油廠停工，以及其他地區煉油量低迷。中東衝突與荷姆茲海峽航運中斷對成品油市場的衝擊，遠比對原油市場更為嚴重。
• 成品油利潤率目前比2013至2019年平均水準高出2到3倍，柴油利潤更預估將比戰前水準每桶高出19至26美元。
• 美國柴油庫存量正走向8月供應危機，目前庫存處於2003年以來最低水準。國際成品油出口的崩跌，更加劇了供應短缺。

高盛指出，俄羅斯與中東的戰爭導致的煉油廠停工，加上中國煉油量下滑，導致全球煉油量較去年同期每日減少約650萬桶。美洲與非洲增加的產量，僅能彌補約三分之一的供應缺口。

吉贊停工如何讓已極度危急的局勢雪上加霜

吉贊煉油廠停工並非柴油危機的根本原因，而是在一個已耗盡的系統上，疊加了全新的供應面衝擊。早在這次攻擊之前，高盛就已預測成品油利潤率在2026年剩餘時間內，將維持在2013至2019年平均水準的2到3倍，其中柴油利潤會比戰前水準每桶高出19至26美元。高盛當時也已警告，美國柴油庫存處於2003年以來最低點，8月恐將出現供應短缺。

時間點至關重要。 吉贊煉油廠的停工時機，正好與北半球夏季駕駛及農業旺季中預測供應最緊俏的時期重疊，此時柴油用於農耕與貨運的需求達到高峰。這起攻擊在最嚴峻的時刻，實質惡化了供需平衡，也強化了高盛的判斷——柴油市場正面臨石油產業中最大的供應緊縮。

8月中旬之後的展望

由於吉贊煉油廠預計在8月15日前仍無法運轉，短期展望對修復時程極為敏感。一旦修復時間延長，將從一個已難以承受的市場中，再移除每日40萬桶、絕大多數是柴油的產能。

高盛認為，成品油利潤率將在2026年剩餘時間內維持在高檔。此結構性緊縮的背後，是全球煉油產能短缺、歐洲煉油廠加速關閉、中國柴油產量政策性下降，以及重質原油供應受限等因素——這些因素早在吉贊遇襲前就已存在，且影響將更為持久。

吉贊煉油廠停工並非從無到有創造供應緊縮，但它 在最關鍵的時刻，實質惡化了供需平衡，也進一步證實了高盛的觀點：柴油市場正面臨石油產業中最大的供應緊縮。