半導體股週三市值蒸發逾1兆美元：SK海力士獲利創紀錄、AMD資料中心協議、中國供應威脅與聯準會決策五重打擊

費城半導體指數在過去12個月內飆漲了130%，如此極端的估值讓該板塊幾乎沒有容錯空間——而週三，五個不同的壓力來源同時爆發 。

1. SK海力士創紀錄獲利仍不夠

SK海力士（SK Hynix），這家為輝達供應晶片的韓國記憶體巨頭，報告其4至6月季度營業利潤暴增557%，達到創紀錄的60.54兆韓元（約416.2億美元）。以任何歷史標準來看，這都是驚人的數字。但分析師預期約為64兆韓元，這個差距導致SK海力士股價在首爾暴跌10%至19% 。

這個模式與7月初三星電子（Samsung Electronics）的情況如出一轍——三星同樣交出超越輝達和蘋果的獲利成績，但卻因未能達到「崇高的AI門檻」而下跌8% 。傳達的訊息很明確：AI晶片股的定價已反映了完美無缺的表現。「優秀但不完美」已經不再被市場接受 。

2. AMD的資料中心協議弄巧成拙

7月28日，AMD宣布與Core Scientific達成重大協議，確保取得500百萬瓦的資料中心容量，並可能擴大至2.5吉瓦 。AMD的晶片將為終端客戶填滿這些設施——此舉看似旨在解決AI基礎設施瓶頸。

然而，這項協議非但沒有讓投資者安心，反而加劇了對**「循環融資」的擔憂——即晶片製造商大量投資以創造自己的需求 。Wedbush指出，這項安排「附帶一個條件」，加深了對過度支出的憂慮 。AMD股價在週三下跌5.7%**，因為更廣泛的AI賣壓壓過了這項協議的影響 。

3. 更廣泛的AI估值擔憂——「從繁榮到蕭條」的恐懼

這次拋售是對AI基礎設施支出進行更廣泛重新評估的一部分。投資者開始質疑超大規模企業的巨額資本支出能否產生可持續的回報 。

有關輝達正洽談為OpenAI的一個資料中心項目提供約2500億美元資金的報導，進一步加劇了「我們是否建設過度？」的焦慮 。輝達的7500億美元AI基礎設施協議也增加了對AI相關債務水準的擔憂 。晨星（Morningstar）首席股票策略師Michael Field將此次拋售描述為由情緒而非基本面驅動的「信心喪失」 。

4. 中國供應威脅重創市場

多份關於中國晶片製造快速進展的報導同時衝擊市場情緒：

• 一家中國國有企業據報已開始量產浸沒式深紫外（DUV）光刻機——這項技術此前由荷蘭ASML公司主導 。
• 中國記憶體晶片製造商**長鑫存儲（CXMT）**股票上市表現搶眼，蘋果公司也尋求其產品，凸顯了日益激烈的競爭 。

這些發展引發了市場擔憂，認為中國可能向全球供應鏈大量供應晶片，進而侵蝕韓國和美國製造商的利潤率 。彭博亞洲半導體股指數在週二單日一度暴跌7.5% 。

5. 聯準會利率決策增添宏觀經濟壓力

聯準會為期兩天的會議於週三，7月29日結束，決策在當天下午公佈 。由於油價上漲加劇了通膨擔憂，市場預期有30%的機率會升息 。隨著涉及伊朗的衝突加劇，油價飆升約8% 。

聯準會最終將利率維持在3.50%至3.75%，但聯邦公開市場委員會（FOMC）中有三名成員投票支持升息四分之一個百分點——這個鷹派意外對風險偏好造成了壓力 。決策公佈前的不確定性加劇了拋售壓力 。

結論

7月29日的拋售是一場多重因素風暴的結果：AI股票面臨一個「證明給我看」的時刻，創紀錄的獲利還不夠；中國崛起成為可信的競爭威脅；聯準會可能出現鷹派意外；甚至連利多消息（AMD的資料中心協議）都被重新解讀為風險信號而非催化劑。正如一位分析師所言：「簡而言之，這是信心的喪失」。