Lido Curated Module v2 升級啟動：165 億美元 ETH 遷移，驗證者數量銳減

CMv2 的核心概念直截了當，但操作規模巨大：以太坊的 Pectra 升級（EIP-7251）將每個驗證者的最大有效餘額從 32 ETH 提高至 2,048 ETH，使 Lido 能夠將其眾多的小型驗證者合併為數量更少、效率更高的驗證者 。

Curated Module v2 帶來的改變

CMv2 對 Lido 的運作方式引入了多項結構性變革：

驗證者整合。 Lido 的 26.5 萬個舊版 32 ETH 驗證者將被合併為每個可容納高達 2,048 ETH 的新驗證者。預計這將使以太坊的總驗證者數量從約 88 萬減少至約 62.8 萬，降幅約為 29% 。由於每個 epoch 廣播認證訊息的驗證者減少，共識層的負擔也將隨之降低約 29% 。

首次引入營運商保證金。 在 Lido 營運的前五年，精選節點運營商主要依靠信譽和業績記錄。CMv2 改變了這一點：所有 34 個專業運營商現在必須以 ETH、stETH 或 wstETH 的形式提供鎖倉保證金。單一保證金涵蓋運營商的所有驗證者，並可在新的罰沒框架下，因發生罰沒事件、獎勵挪用或長期離線而被扣除 。

運營商分類。 運營商現在被劃分為不同類別——去中心化運營商、超額貢獻運營商和公共產品運營商（例如以太坊客戶端團隊）——並為每類運營商提供量身定制的激勵措施 。

質押者報酬小幅影響。 在遷移期間，驗證者在餘額轉移至新驗證者之前會損失部分獎勵。Lido 估計，這將導致協議年度報酬減少約 0.28%，而目前以太坊質押年化收益率約為 3-3.5% 。

質押者無需採取任何行動。 整個升級在協議層面進行。stETH 的持有者無需執行任何操作 。

時間表：現在至 2027 年初

遷移將分階段進行：

• 2026 年 7 月底： 開始初始存款 。
• 2026 年 9 月： 預計進行首次整合，具體取決於以太坊的退出和整合佇列，該佇列約需 40 天以上 。
• 2027 年第一季： 舊版 Curated Module 完全關閉；舊模組將於 2026 年 12 月停止接受新存款 。

治理與安全

LDO 持有者透過鏈上投票 #203（2026 年 7 月 15-18 日）批准了 CMv2，該投票包含了 LIP-33 和 LIP-35。相關合約已於 7 月 7 日部署至主網，並經過了 Certora、Statemind、MixBytes 和 Composable Security 的審計 。

Community Staking Module v3：無需許可的擴展

作為同一 Lido Core 版本的一部分，與 CMv2 同時推出的還有 Community Staking Module v3 (CSMv3) 。此更新增加了兩個值得注意的功能：

• 已識別 DVT 集群 (IDVTC)： 一種新的運營商類型，允許獨立質押者使用 DVT 中間件（Obol 或 SSV）運行分散式驗證者，每個金鑰的保證金最低僅需約 1.5 ETH（部分來源引用 0.5 ETH 為下限），並內建獎勵分配功能 。
• 無需許可的 0x02 模組 (0x02 CSM)： 一個專為 0x02 驗證者設計的專用無需許可模組，目標於 2026 年第四季推出 。

現有的 CSM 已保障超過 77 萬顆質押 ETH，分布於約 335 個活躍運營商，約佔 Lido 總鎖倉價值的 8.5% 。

更廣泛的背景

CMv2 和 CSMv3 是 Lido 在核心質押業務之外更廣泛擴張計劃的一部分。Simple DVT Module 正在逐步關閉：其 72 個常規集群已關閉，運營商可選擇遷移至 CSM 。

CMv2 的第二階段——目標為 2026 年第四季——將引入自定義費用曲線、針對表現不佳運營商的記過系統，以及一個基於費用、表現和去中心化貢獻來分配質押的「驗證者市場」。

所有這些都建立在 2025 年底推出的 Lido V3 及機構級 stVaults 之上 。