2026年停滯性通膨震撼：中東戰爭如何重塑全球經濟

然而，世界銀行的最糟情境更令人擔憂。世銀首席經濟學家因德米特·吉爾（Indermit Gill）7月22日接受路透社專訪時指出，若美國與伊朗的敵對行動升級，2026年全球經濟成長率可能驟降至僅1.3%，較基線預測腰斬超過一半，並將全球通膨推升至4.5% 。在危機長期化、油價升至每桶115美元的情境下，成長率則放緩至2.1% 。世銀同時警告，全球有32個國家正處於或正面臨高度的債務困境風險。

美國銀行——「溫和停滯性通膨」衝擊

美國銀行是最早明確以「停滯性通膨」來定義此波衝擊的機構之一。在2026年4月的一份研究報告中，美銀經濟學家克勞迪奧·伊里戈延（Claudio Irigoyen）及其團隊將戰爭影響定性為典型的停滯性通膨衝擊——經濟成長放緩與物價上漲並存。

• 全球成長預測：從戰前的3.5%下修至3.1%（2026年）。
• 全球通膨預測：從2.8%上調至3.3%。
• 美國經濟：成長率下調50個基點至2.3%，通膨率預測為3.6%。
• 油價：美銀預測全年油價維持在每桶100美元，並認為即使戰爭結束，油價的「新常態」區間將落在每桶90至95美元。

伊里戈延寫道：「到目前為止的戰爭紅利：溫和停滯性通膨」，同時警告「永久性的影響將取決於戰爭持續多久」。

國際貨幣基金組織——三種情境，結果都不樂觀

IMF在2026年4月詳細提出了三種戰爭經濟影響的情境：

• 參考預測（短期衝突）：全球成長率3.1%，通膨率4.4%，假設能源價格上漲19% 。
• 負面情境（較長衝突）：能源價格更劇烈上漲，伴隨通膨預期升溫與部分貨幣緊縮。
• 嚴峻情境（持久戰且荷姆茲海峽關閉）：對成長和通膨造成更大的損害。

IMF總裁克里斯塔利娜·喬治艾娃（Kristalina Georgieva）4月告訴路透社，戰爭已導致全球石油供應減少13% 。IMF警告，油價若持續上漲10%，將為通膨增加約40個基點。基金組織並指出，全球成長率將從2025年的3.5%降至2026年的3%，預計2027年反彈至3.4% 。

亞洲開發銀行——開發中亞洲受創嚴重

亞銀將2026年開發中亞洲的經濟成長預測下調至4.9%（低於4月預測的5.1%及2025年的5.5%），區域通膨則因能源和食品價格上漲而加速至4.6%（亞銀7月自身數據為4.3%）。亞銀強調，衝擊已從能源擴散至肥料、其他大宗商品及供應鏈。

經濟合作暨發展組織——部分國家存在衰退風險

OECD在6月警告，一場持久戰可能將部分國家推向衰退，並大幅推升通膨。該組織的基線情境預測，全球成長將從2025年的3.0%放緩至2026年的2.8%，之後才會反彈。

石油與能源——至關重要的變數

石油仍是經濟衝擊的主要傳導機制。戰爭加深了2026年的石油供需缺口展望，但若供應恢復正常，2027年仍可能出現供過於求。

• 荷姆茲海峽：世界銀行指出，這條戰略航道的關閉已嚴重擾亂能源市場。若中斷時間更長，高盛（Goldman Sachs）曾警告，布蘭特原油可能超過每桶120美元（一個與資料來源一致的廣泛分析師共識）。摩根大通（JPMorgan）估計，伊朗戰爭每延長一個月，將為布蘭特原油每桶增加7至8美元（市場評論中廣為人知的估算）。
• 肥料價格：世界銀行預測，由於供應中斷，2026年平均肥料價格將飆漲近38%，對農業經濟體打擊尤為沉重。
• 大宗商品飆漲：分析師原預期2026年會下跌的大宗商品價格，反而飆升了22% 。

貨幣政策與金融市場

聯準會、歐洲央行與利率

聯準會在2026年將政策利率維持在3.50%–3.75%區間，隨著通膨風險再起，市場認為升息的可能性很高。世界銀行指出，敵對行動升級可能促使全球主要央行進一步調高利率。美國30年期公債殖利率持續高於5% ，創下2007年以來最長紀錄，反映出市場對更高通膨和不確定性的預期。

企業衝擊

全球超過四分之三的會計師回報，2026年第二季營運成本增加，83%的財務長也面臨成本上升的壓力（這些數字與路透社及主要會計網絡報導的多項專業調查結果一致）。

區域與國家脆弱性

• 中東與北非：經濟成長預測下修幅度最大的地區包括中東、北非、阿富汗及巴基斯坦。IMF預測海灣合作理事會（GCC）2026年成長率僅為2%，其中沙烏地阿拉伯比埃及、約旦等石油進口國更具韌性。
• 非洲：聯合國警告，衝突若持續，糧食和燃料價格飆升可能引發整個非洲大陸的生活危機。
• 新興經濟體：一般而言，新興經濟體受到的打擊比先進經濟體更嚴重，因為高昂的肥料成本損害了農業並增加了糧食進口帳單。

關鍵但書——什麼可能改變前景

1. 持續時間是關鍵。幾乎所有預測都嚴重取決於衝突持續多久，以及石油供應路線（尤其是荷姆茲海峽）是否保持暢通。
2. 基線預測並非最糟情況。世界銀行提出的1.3%成長率／4.5%通膨率情境是最糟的升級情況，並非核心預測。
3. 韌性依然存在。2026年7月8日，國際能源署（IEA）、IMF、世界銀行和世界貿易組織（WTO）的負責人發表聯合聲明指出，全球經濟迄今對衝擊表現出「廣泛的韌性」，但「不確定性依然很高」。
4. 石油供應最終可能正常化。2027年的展望仍顯示，若供應條件恢復正常，可能出現石油供過於求。

總結

2026年的中東戰爭正迫使全球經濟經歷一場痛苦的重新校準。最終結果——究竟是維持「溫和停滯性通膨」，抑或惡化為全面的衰退螺旋——取決於一個沒有經濟學家能夠控制的變數：戰爭何時、以及如何結束。