這次的全球半導體拋售潮,主要由兩大因素引爆:
中國競爭威脅:《The Information》報導指出,一家中國國有企業已開始量產「沉浸式深紫外光(DUV)微影設備」,這是長期由荷蘭半導體設備巨頭ASML主導的關鍵晶片製造技術。
AI支出疑慮:投資人對於AI基礎建設的龐大資本支出能否帶來預期回報感到日益憂心。輝達(Nvidia)新一輪總值超過7500億美元的基礎設施交易,更引發了市場對「循環融資」(circular funding)模式的質疑,擔心其可持續性。
這兩大利空重創了台積電(TSMC)、三星(Samsung)、SK海力士(SK Hynix)等亞洲晶片巨頭,也導致ASML的美國存託憑證(ADR)大跌8.5%,輝達下跌5%。
歐洲股市之所以能頂住壓力,最大的功臣莫過於消費品巨頭聯邦製藥(Unilever)的亮眼財報。這家生產Dove香皂等產品的公司,在公佈第二季銷售成長超出預期(主要受惠於銷量和價格同步提升)後,股價一度飆漲6.8%,創下自2022年以來的最大單日漲幅。聯邦製藥在2026年第一季的核心銷售額成長(USG)達3.8%,其中銷量成長2.9%。
聯邦製藥的強勁表現帶動了整個民生消費必需品類股的信心,歐洲市場上的奢侈品及消費類股也因財報樂觀情緒而普遍上漲,有效抵消了科技股的下行壓力。
國際油價在週二續跌約1%,觸及一週以來的新低。主因是美國與伊朗暫停了軍事打擊行動,並展開了「良好對話」,市場預期荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)的航運有望恢復正常。在此之前,僅在週一,布蘭特原油(Brent crude)就已因局勢降溫的希望而大跌約7.5%至每桶85美元左右。
對於依賴能源進口的歐洲經濟體來說,較低的能源成本是一項重大利多,不僅有助於降低通膨壓力,也能改善消費性產業的利潤率,為市場提供支撐。
市場對於美國聯準會(Fed)可能最快在當週升息的預期升溫,這股風險趨避情緒壓抑了全球成長型類股,尤其對亞洲市場造成了較大衝擊。然而,這項因素對歐洲的影響較為溫和。原因是油價下跌已部分緩解了通膨壓力,且歐洲市場先前已大致反映了對央行可能維持審慎立場的預期。
在科技股面臨全球性壓力之際,歐洲投資人將資金轉向消費、精品及防禦性類股。泛歐STOXX 600指數在交易中段約上漲0.3%至646.75點,創下連續第三個交易日上漲的紀錄。其中,個人護理、藥品和食品雜貨類股指數漲幅居前,達到2.7%。
總結來說,歐洲股市之所以能在這場全球半導體風暴中逆勢上揚,可歸因於三大護航因素:
這場市場分化恰恰說明了,即便面對相同的全球性利空事件,不同市場的產業結構與資金動向,仍可能導致截然不同的結果。
(本報導基於以下來源: Reuters, Bloomberg, Euronext, Saxo Bank, WHBL, Yahoo Finance, Saxo Bank, Bloomberg, Unilever, WKZO, Devdiscourse, Reuters, InvestingLive)