貝恩資本完整退出鎧俠控股：SK 海力士與東芝的股權版圖重新洗牌

以下是有關貝恩資本（Bain Capital）如何完成退出鎧俠控股（Kioxia Holdings），以及 SK 海力士（SK Hynix）與東芝（Toshiba）在退出後最新持股比例的事實查核整理。

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貝恩資本如何完成全面退出

貝恩資本在 2026 年 7 月 8 日 正式確認已出清鎧俠控股的全部持股。貝恩管理合夥人大衛·葛羅斯（David Gross）在接受《彭博電視》專訪時明確表示：「我現在一股都不剩了。」 這場退場行動約歷時 八個月，按時間軸如下：

• 2025 年 11 月 —— 貝恩旗下的特殊目的公司 BCPE Pangea Cayman LP 以每股 9,000 日圓的價格，向海外投資者出售 3,600 萬股，交易金額約 21 億至 23 億美元，是首次大規模減持。
• 2026 年 2 月 —— 貝恩再透過一筆約 5,500 億日圓 的股份出售，將持股比例進一步降至約 37%。
• 2026 年 3 月底 —— 貝恩相關實體的持股比重降至 27.69%。
• 2026 年 7 月 8 日 —— 貝恩賣掉最後一批持股，完成全面退出。

整體而言，貝恩在 2018 年以 180 億美元 收購東芝記憶體事業後，這筆投資最終為貝恩賺進約 150 億美元（約 2.5 兆日圓） 的獲利，被認為是私募股權史上回報最豐厚的科技投資之一。

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SK 海力士與東芝的最新持股概況

貝恩退出後，股權結構大幅調整。以下是報導中披露的最新持股比例：

股東	約略持股比例	備註
東芝	約 15%	東芝因此重新成為 最大單一股東，但它也一直在陸續減持，最初持股約 40%。
SK 海力士	約 14%（透過可轉換債券持有）	SK 海力士的持股是透過貝恩原始設立的特殊目的公司持有。這批可轉換債券 尚未轉換為普通股，且仍待各國反壟斷審查通過。

重要補充說明

• SK 海力士的股權目前不具投票權。 由於可轉換債券尚未執行轉換，SK 海力士雖然是「實質上」的第二大股東，但目前無法行使投票權。日本政府對於一家南韓競爭對手掌握關鍵本土晶片業者的影響力表達高度關注。
• 由貝恩主導的 更廣泛投資聯盟（包含 SK 海力士及其他投資人） 在貝恩完全退出後仍集體持有鎧俠約 18% 的股份，代表聯盟裡還有部分獲利尚未實現。
• 東芝近年來一直持續出脫持股，從 2018 年聯盟架構中的 40.2% 一路降至目前的約 15%。