荷姆茲海峽——早已幾近關閉。 在胡塞攻擊之前,美國與伊朗的軍事衝突已讓波斯灣經由荷姆茲海峽的石油運輸量降至戰前水準的45%以下,實際上已「近乎停擺」全球最重要的石油運輸咽喉 。
曼德海峽/紅海——如今再受威脅。 胡塞武裝攻擊油輪,直接威脅到曼德海峽(Bab el-Mandeb Strait),即紅海的南端入口。而這條路線正是先前石油貨輪為了避開荷姆茲海峽而採用的替代航線 。
當兩大咽喉點同時受威脅時,市場開始反映一個極端情境:中東原油出口已無任何可行的海上航線。這等於扼殺了「備用航線」——原本繞道紅海以避開荷姆茲海峽的油輪,如今自身也陷入風險,從而形成「全球供應緊縮」的恐慌 。以印度為例,該國超過50%的原油進口路線在此情勢下同時受到威脅 。
7月24日至25日間,胡塞叛軍釋出訊號,表示不會完全封鎖行經曼德海峽的船隻,等同於淡化全面關閉紅海的可能性 。這項緩和訊號引發油價急遽回跌:
| 機構/來源 | 情境假設 | 油價預測 |
|---|---|---|
| 高盛 | 若荷姆茲海峽中斷持續至第四季 | 布蘭特油價可能在2026年第四季突破每桶120美元 |
| 高盛 | 若荷姆茲海峽中斷持續至2027年 | 布蘭特油價明年平均將達100美元 |
| 巴克萊 | 若荷姆茲僵局再持續1個月 | 油價預測上調 +2美元/桶 |
| 巴克萊 | 若荷姆茲僵局再持續3個月 | 油價預測上調 +10美元/桶 |
| 標普全球 | 雙重咽喉點關閉情境 | 供應風險溢價已「顯著升高」 |
關鍵提示:高盛的基本假設情境仍是每桶80美元;每桶120美元以上的情境並非其核心預測,而是「風險情境」。巴克萊則明確表示,風險「取決於僵局持續時間,上漲風險偏大」。市場對於任一咽喉點的進一步升溫或降溫,仍將高度敏感。
New York Times, 2026-07-24<br>
Reuters, 2026-07-23<br>
Reuters, 2026-07-24<br>
Bloomberg, 2026-07-21<br>
Reuters, 2026-07-24<br>
Bloomberg (Video), 2026-07-24<br>
Reuters, 2026-03-13<br>
Bloomberg, 2026-07-24<br>
TradingKey, 2026-07-21