Prologis 140 億英鎊收購 Segro 現重大進展：董事會轉向支持「最終且最佳」報價

時間軸：從初步接觸到收購委員會期限

• 2026 年 6 月 16 日 — Prologis 向 Segro 董事會提出初步全股票收購意向，以每股 Segro 換 0.084 股 Prologis 新股的條件，估值約 126 億英鎊（166 億美元），即每股 925 便士 。
• 2026 年 6 月 23 日 — Segro 董事會「一致且明確地」拒絕初步提案，稱其為投機性報價，且「嚴重低估」Segro 價值 。
• 2026 年 6 月 24 日 — Prologis 將收購要約公開化，直接向 Segro 股東喊話。英國收購委員會（Takeover Panel）隨即設定「要嘛提出、要嘛閉嘴」（PUSU）的最後期限為 2026 年 7 月 22 日，Prologis 必須在此日前宣布正式收購意向或放棄 。
• 2026 年 7 月 16 日 — Prologis 提出第三次（第二次修訂）報價，每股交換比例提高至 0.0890 股新股，並新增最高 27 億英鎊的部分現金選擇權（占總對價 20%），Segro 估值約 135 億英鎊（182 億美元），即每股 993 便士 。
• 2026 年 7 月 17 日 — Segro 董事會再次拒絕第三次提案 。
• 2026 年 7 月 19 日至 20 日 — Prologis 高層主管飛往倫敦與 Segro 管理層進行週末談判 。
• 2026 年 7 月 22 日 — Prologis 提出第四次也是「最終且最佳」提案，每股交換比例提高至 0.0920 股加上最高 35 億英鎊現金，Segro 估值達 140 億英鎊（約 188 億美元），成功趕上收購委員會的 PUSU 截止日 。
• 2026 年 7 月 22 日（同一天） — Segro 董事會發布聲明，表示「傾向建議」接受這份修訂後的提案，與先前一再拒絕的立場形成強烈對比 。
• 2026 年 8 月 12 日 — Segro 董事會將 PUSU 截止日延長至當天倫敦時間下午 5 點，以便進行最終盡職調查及文件準備 。

Segro 董事會「傾向建議」的立場轉變

在接連三次斷然拒絕 Prologis 的報價後，Segro 董事會於 7 月 22 日表示，只要確認性盡職調查完成且確定性交易條款達成，將願意建議股東接受第四份提案 。董事會指出，過去一週末已與 Prologis 會面溝通，並明確表示若提案修正，願意重新考慮 。此一轉向標誌著歷時數週的公開僵局取得重大突破。

正式交易仍需滿足的條件

目前尚未達成具有約束力的正式要約。在最終協議簽署前，仍需完成以下步驟：

• 確認性盡職調查：Segro 董事會已同意開放帳冊，讓 Prologis 完成確認性盡職調查 。
• 最終條款與文件：雙方董事會必須就最終交易條件及正式的協議安排（scheme of arrangement）或收購要約文件達成共識 。
• 股東與監管批准：交易必須獲得 Segro 股東投票通過，以及相關競爭與監管機構的許可。

Prologis 已明確表示，這是最終報價，不會再加碼 。

潛在影響：打造全球最大物流地產集團

• 規模：合併後實體將成為全球最大的物流與工業地產擁有者及營運商，投資組合橫跨北美、歐洲與亞洲 。
• 合併市值：Prologis（原為全球最大工業 REIT）加上 Segro（英國最大上市地產公司及歐洲最大物流地產商），將形成主導全球物流地產市場的集團 。
• 策略考量：此交易將使 Prologis 在英國及歐洲大陸獲得深厚的物流資產、數據中心及城市倉庫組合，在倫敦、巴黎、法蘭克福及英國「黃金三角」（Golden Triangle）等地取得可觀規模 。
• 英國上市影響：Prologis 承諾在倫敦證交所二次上市，被視為重大讓步，部分用意在於緩解市場對另一家大型英國上市公司被外國企業收購的政治與市場憂慮 。不過，部分分析師對二次上市能否長久持懷疑態度，認為交易活動最終仍會流向美國 。
• 市場反應：消息公布當日，Segro 股價上漲逾 4%。此交易被視為近年來外國企業對英國上市公司最大規模的收購案之一 。

總結：隨著 Segro 董事會表態支持，此交易成為最有可能的結局，但仍須完成確認性盡職調查、敲定最終條款並獲得股東投票通過。若順利完成，將重塑全球物流地產產業格局。