Nokia Q2 2026 獲利超預期：AI 與雲端營收翻倍，驅動全年財測上修

最關鍵的 AI 訊號是：AI 與雲端客戶的銷售額年增超過一倍，達到 4.46 億歐元 。其數據中心網路部門新增了 28 億歐元的訂單 backlog，顯示需求持續暢旺，遠不止於這一季 。

驅動全年獲利財測上修的關鍵因素

Nokia 基於此一動能上調了全年展望，並對 2026 年剩餘時間的成長充滿信心 。主要驅動力包括：

• AI/雲端營收爆炸性成長：較去年同期翻倍，主要受惠於大型雲端服務商 (hyperscaler) 在數據中心網路設備上的支出 。
• 利潤率擴張：可比較營業利潤率從去年同期的 8.3% 上升至 9.0%，受益於產品組合轉向更高價值的 AI 網路設備 。
• 訂單能見度提高：28 億歐元的新增 AI/雲端訂單，為未來多季營收提供了可預測性 。

Nokia 的 AI 基礎建設布局與 Alphabet、台積電、ASML 的比較

關鍵主題一致性： 這四家公司都乘著同一波 AI 基礎建設浪潮，但處於價值鏈的不同層級。

• Alphabet 代表雲端服務商的需求端——終端客戶投入數百億美元建設數據中心以運行 AI 工作負載。其雲端營收成長 82% 以及 2,050 億美元的年度資本支出計劃，顯示需求正在加速而非見頂 。
• 台積電 是晶圓代工的瓶頸——Nvidia AI 加速器的獨家量產夥伴。創紀錄的營收、77% 的利潤暴增以及龐大的美國擴產計劃，證實 AI 晶片訂單需求仍「極度強勁」(insatiable) 。
• ASML 是賦能者的賦能者——其極紫外光 (EUV) 微影設備是製造最先進 AI 晶片的必要工具。上調全年銷售展望並計劃擴產 30%，顯示晶片製造商預期此波循環將持續 。
• Nokia 則是網路基礎建設的關鍵角色——提供連接數據中心的光傳輸、IP 路由和固網接入設備。其從傳統電信供應商轉型為 AI 數據中心網路供應商的策略，正是 AI/雲端銷售額翻倍以及財測上修的背後驅力 。

值得注意的差異： 雖然 Nokia 的 8.3% 營收成長率相較於台積電的 36% 或 Alphabet 的 24% 顯得溫和，但其 AI/雲端業務的變化速度 (+100% 年增率) 卻與其他公司同樣劇烈。Nokia 正有效地從一個持平甚至衰退的電信市場，轉向高速成長的數據中心領域。台積電和 ASML 已經是 AI 半導體需求的純粹受益者；Nokia 則處於這個轉型的較早期階段，這也解釋了為什麼其財報優於預期以及上修財測具有重要意義——其股價在 Q1 財報後觸及 16 年高點，並持續走高 。

不確定性提醒： 儘管財報優異，Alphabet 的股價在盤後交易中下跌約 3%，原因是 1,950–2,050 億美元的資本支出指引引發了華爾街對於 AI 投資能否帶來相應回報的擔憂 。這種「拿出證明來」(show-me) 的風險對於 Nokia、台積電和 ASML 而言較低，因為無論雲端服務商的投資報酬率是否立即實現，它們都是賣出「鏟子」和「鎬頭」的供應商。