荷莫茲海峽封鎖與卡達LNG重創，2026全球能源市場如何震盪？

亞洲煤炭消費

• 亞洲國家急劇轉向煤炭，因為 LNG 變得稀缺且價格高昂。日本在 2026 年 6 月的燃氣發電量較去年同期減少 16%，轉而更多地依賴燃煤 。2026 年 4 月，運往日本、韓國和歐盟的煤炭出貨量年增 27% 。
• 紐卡斯爾煤炭期貨（亞洲基準）在 2026 年 3 月 2 日飆升 8.6%，至每噸 128.70 美元，為三年來最大單日漲幅 。
• 然而，總體而言煤炭的增長相對溫和——估計 2026 年全球燃煤發電量增幅不超過 1.8%——遠小於 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的激增 。部分分析指出，在某些地區，填補天然氣發電缺口的並非煤炭，而是再生能源 。

歐洲天然氣價格

• 歐洲天然氣批發價格在危機爆發後立即飆升約 40%（從約 30 歐元/百萬瓦時升至 3 月初的 50 歐元以上）。高盛警告，如果海峽關閉整整一個月，價格可能翻倍（約 130% 的漲幅）。
• 匯豐銀行（HSBC）將 2026 年歐洲天然氣基準價格（TTF）預測上調 40%，並預計價格將在 2027 年之前持續居高不下 。
• 到 2026 年 6 月中旬，歐洲在某種意義上「通過了荷莫茲壓力測試」——透過供應多元化（更多的美國 LNG、挪威管道氣以及需求減少）避免了全面危機——但市場仍然脆弱，價格高企且庫存下降 。

煉油廠營運

• 截至 2026 年 5 月，波斯灣超過每日 1100 萬桶的原油和凝析油產能被迫削減 。彭博社報導，歐洲面臨確保柴油貨源的成本飆升，且有柴油短缺的風險，因為荷莫茲海峽關閉切斷了中間餾分油原料的一個主要來源 。
• 基爾世界經濟研究所（Kiel Institute）估計，此次封鎖在能源依賴型的發展中國家引發了嚴重的福利損失，原油和成品油供應鏈遭受嚴重破壞 。
• 現有資料中關於個別煉油廠減產或關閉的具體數據有限，但廣泛共識是，來自波斯灣的原油和凝析油短缺，迫使依賴波斯灣原油等級的煉油廠（尤其是亞洲和歐洲的）降低加工量，或尋找成本更高的替代原油 。

總體評估： 雙重打擊——荷莫茲海峽關閉外加卡達液化生產線直接受損——造成了數十年來最嚴重的能源供應中斷 。LNG 市場面臨持平的一年，並出現結構性短缺。亞洲正在增加燃煤發電作為權宜之計。歐洲天然氣價格仍顯著高於危機前的預測，並將在 2027 年之前維持高檔。煉油廠營運因波斯灣原油和凝析油供應減少而受壓，柴油市場尤其吃緊。