英美聯手打造穩定幣監管新格局：2026年7月跨大西洋框架完整解讀

2026年7月14日，美國與英國透過 「未來市場跨大西洋工作組」（Transatlantic Taskforce for Markets of the Future, TTMF） 發布了一項具有里程碑意義的聯合穩定幣框架與更廣泛的數位資產路線圖——該工作組成立於2025年9月 。同日，聯準會主席 凱文·華許（Kevin Warsh） 在國會作證時明確表示，Fed不會為加密貨幣或穩定幣企業提供紓困 。這些行動緊接著美國 GENIUS法案（要求在2027年1月18日前全面合規）以及英國央行（BoE）與金融行為監理局（FCA）於2026年6月30日公布的系統性穩定幣聯合監管框架 。

1. 美英聯合穩定幣框架（2026年7月14日）

「未來市場跨大西洋工作組」（TTMF）

TTMF 於 2025年9月 在美國總統川普正式訪問英國期間宣布成立，由美國財政部長 史考特·貝森特（Scott Bessent） 與英國財政大臣 瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves） 共同主持 。其2026年7月14日的產出包括一份 10點數位資產路線圖，涵蓋穩定幣、代幣化，以及一項由私營部門主導的跨境代幣化資產實驗，參與機構包括美國證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）與英格蘭銀行 。TTMF的 初步建議 旨在「深化跨境連結、減少市場碎片化，並加速數位市場中代幣化的採用」。

關鍵穩定幣儲備要求

《英美穩定幣聯合聲明》（發布於英國政府官網）確立了七項共同原則 ：

• 全額儲備：被視為「貨幣」的穩定幣應「至少以 1:1 的比例，由高品質、流動性資產全額支持」。
• 合格儲備資產應涵蓋適當多樣化的高品質流動資產，並在各國框架中明確界定 。
• 審慎要求應避免「過高的專屬資源」導致穩定幣機制碎片化 。
• 不應設置與風險不成比例或造成進入障礙的過重儲備要求 。
• 兩國政府支持將受良好監管的穩定幣整合至 支付、結算與代幣化金融市場 。
• 聲明明確支持 私營數位貨幣（穩定幣、代幣化存款）與公共部門框架共存 。

2. Fed主席凱文·華許：加密貨幣沒有紓困（2026年7月14日）

同日，聯準會主席 凱文·華許 在 眾議院金融服務委員會 作證時表示，Fed 「無意在加密貨幣或穩定幣市場發生擠兌時提供紓困」。他強調Fed不應涉足「紓困業務」，且沒有任何產業會獲得政府支持，這與更廣泛的財政紀律保持一致 。華許也指出比特幣可作為 貨幣政策指標，而非美元的替代品 。

這項表態傳遞了明確訊號：儘管美英兩國正在建立監管框架以推動穩定幣創新，但Fed並不會為加密貨幣的失敗提供後盾。

3. 美國GENIUS法案——2027年1月前全面合規

GENIUS法案建立了 美國首個支付穩定幣聯邦監管體系，將發行權限縮至「許可支付穩定幣發行商」（在美國成立的實體，且須為受保存款機構的子公司或經核准的非銀行機構）。關鍵要求包括：

• 100% 儲備支持：流動性資產（美元、短期國庫券）
• 每月公開揭露：儲備組成
• 破產優先清償權：穩定幣持有人
• 生效日期：2027年1月18日（頒布後18個月）或最終法規發布後120天，以較早者為準
• 法規期限：最終規則須在 2026年7月18日 前制定完成；2027年1月18日前全面執行
• 財政部法規制定：反洗錢/反恐融資（AML/CFT）及制裁合規規則草案已於2026年4月發布

4. 英國系統性穩定幣聯合監管辦法（2026年6月30日）

2026年6月30日，英格蘭銀行 與 金融行為監理局（FCA） 公布了 監管系統性穩定幣發行商的聯合辦法 。關鍵要素包括：

• 兩層級監管架構：FCA監管所有英國發行的合格穩定幣；一旦穩定幣被財政部認定為「系統性」，英格蘭銀行即加入監管
• 過渡期：系統性發行商可享有最多 3年 時間，以遵守更嚴格的英格蘭銀行要求
• FCA最終規則（PS26/10）：同步發布，涵蓋合格穩定幣的發行、儲備與安全保障要求
• 資本要求：在業界反彈後較先前提案有所調降（從穩定幣總價值的2%降至1%）
• 認定流程：英國財政部在認定系統性穩定幣前，須諮詢FCA、英格蘭銀行、支付系統監管局（PSR）及審慎監管局（PRA）

此框架完成了英國國內穩定幣監管體系，為所有發行商提供了從FCA監管到英格蘭銀行對系統重要性發行商監管的明確監管路徑。

5. 更廣泛的監管動能

TTMF的跨大西洋路線圖、GENIUS法案具有約束力的美國要求，以及英國已完成的FCA/英格蘭銀行規則手冊，共同創造了 截至2026年中全球最完整的跨境穩定幣監管環境 。TTMF框架明確旨在 促進美英監管趨同，為市場參與者提供「追求金融創新的更大信心與明確性」。值得注意的是，美英先前在加密貨幣合作上曾存在 分歧（路透社2026年3月報導雙方「分裂」），但7月14日的聯合聲明在很大程度上圍繞共同原則化解了這項緊張局勢 。