Z.ai（原智譜AI）的晶片突圍戰：從GLM-5.2性能躍升到千億市值之路

1. 自訂AI晶片發展：從國產晶片適配到探討客製化處理器

Z.ai（原智譜AI）正朝向更高的運算自主性邁進，但現有資料並未證實該公司已宣布完成專屬ASIC設計或流片。路透社報導指出，Z.ai正在加速轉向國產晶片，以應對中國AI熱潮。而美中經濟與安全審查委員會的報告顯示，Z.ai已於2025年1月16日被列入美國商務部實體清單。

值得關注的是，Z.ai已將GLM模型成功適配至國產晶片基礎設施，包括華為昇騰（Ascend）叢集。根據路透社報導，GLM-5.2的發布版本已包含對多種國產晶片基礎設施用戶的推論適配，其中涵蓋華為昇騰叢集。

此外，《The Information》於2026年7月報導，Z.ai正在與國內晶片設計公司進行初步洽談，探討為其GLM模型家族打造專屬AI處理器的可能性。該報導指出，Z.ai已向數家中國晶片設計公司提出初步詢價，但尚未選定合作夥伴。

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2. GLM-5.2 模型性能與市場表現

模型規格

GLM-5.2 被路透社描述為專精於編碼與複雜長期任務的模型，擁有約7500億總參數與100萬token的上下文視窗。

關鍵基準測試成績

基準測試	GLM-5.2	GPT-5.5	GLM-5.1
SWE-bench Pro（軟體工程）	62.1	58.6	58.4
人工分析智能指數（AA Intelligence Index）	51.1	—	—
人工分析編碼指數（AA Coding Index）	68.8	—	—
FrontierSWE（長期任務完成）	74.4	72.6	—
Terminal-Bench 2.1（終端操作）	81.0

NVIDIA API 文件描述 GLM-5.2 在推理、編碼與代理基準測試上均展現頂尖性能，評估項目包括 HLE、AIME 2026、GPQA-Diamond、SWE-bench Pro、NL2Repo 與 Terminal Bench 2 等。

特別值得注意的是，GLM-5.2 在 SWE-bench Pro 上以 62.1 分超越 GPT-5.5 的 58.6 分，成為開源權重模型中的編碼冠軍。

市場表現

• 營收成長： 路透社報導 Z.ai 2025年營收成長132%，這是該公司1月公開上市後首次財務更新。
• 雲端模型業務： 彭博社報導，截至2025年底，Z.ai 的AI開發工具業務年經常性收入已超過1億人民幣。
• 上市與股價： 路透社指出 Z.ai 計畫雙重上市，此前報導該公司已於1月完成公開上市。 股價自1月上市以來一度飆漲超過1,600%，市值曾突破1兆港幣。
• 虧損壓力： 路透社 Breakingviews 報導指出，中國大型語言模型專業公司正面臨重大財務損失、高昂研發支出、激烈價格競爭與尚未成熟的商業模式。 Z.ai 2025年淨損達47.18億人民幣，研發費用31.8億人民幣。

綜合來看，GLM-5.2 強化了 Z.ai 在開源權重編碼模型的技術定位，但公司的商業故事仍處於快速營收成長、公開市場籌資與持續虧損壓力的並存狀態。

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3. 中國AI晶片與資料中心趨勢對Z.ai自主策略的影響

Z.ai 追求運算自主的動機，深植於美國出口管制與中國推動國產AI基礎設施的整體政策環境中。

a) 美國出口管制與實體清單

Z.ai 於2025年1月16日被列入美國商務部實體清單。 這項認定使得其轉向國產晶片的策略不僅是成本優化考量，更是戰略上的必要之舉。

b) 中國國家補助資料中心的國產晶片政策

路透社2025年11月報導，中國監管機構發布指令，要求國家補助的資料中心項目只能使用國產AI晶片。 這項政策直接推動國產AI晶片採用，減少國家基礎設施對外國AI加速器的依賴。

c) 國產資料中心與晶片生態系統支援

現有資料顯示，中國正透過國家補助資料中心的採購規範加速國產AI晶片部署。 多家報導指出，中國計劃在五年內投入約2兆人民幣建設AI資料中心，並要求至少80%的晶片來自國內供應商。

d) 對Z.ai的具體影響

路透社報導，Z.ai 正在加速轉向國產晶片，GLM-5.2 發布時已包含對華為昇騰叢集等國產晶片基礎設施的推論適配。 這意味著 Z.ai 的運算策略已與中國的國產晶片政策方向保持一致。

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總結： Z.ai 的運算自主策略目前最佳描述為「國產晶片轉向」，而非已確認的客製化ASIC計畫。最有力的證據是 GLM-5.2 已針對華為昇騰叢集等國產晶片基礎設施進行適配，同時中國國家補助資料中心的政策正推動AI基礎設施採用國產晶片。 GLM-5.2 的基準測試成績展現了強勁的開源權重編碼性能，包括在 SWE-bench Pro 上以 62.1 分擊敗 GPT-5.5 的 58.6 分，但部分更詳細的基準測試、定價、估值與客製化晶片聲明尚未獲得現有資料來源的充分證實。