騰訊股價飆升4.82%：AI智能體、Hy3模型與摩根大通750港元目標價全面解讀

騰訊（0700.HK）於2026年7月6日（星期一）收報452.00港元，較前收盤價431.20港元上漲20.80港元，漲幅達+4.82%，當日高低波幅為425.40–453.40港元。同一日，恆生指數也因6月PMI數據（52.0，高於5月的50.4）優於預期而上升1.1%，但騰訊的漲幅遠超大盤。

值得注意的是，星期一並未出現任何單一的重大消息可以完全解釋這4.82%的跳升。 比較合理的解釋是，這波漲勢反映的是市場對先前數週一系列AI商業化里程碑的累積重估，加上整體樂觀情緒和券商上調評級的綜合作用。

推動股價重估的四大催化劑

1. 微信AI智能體——測試中，預計Q3全面上線

6月2日，英國《金融時報》報導騰訊正在測試一款微信專屬的AI智能體原型，並計劃最快在當月啟動公開上線所需的合規流程。騰訊已將這款內嵌於微信的AI智能體定位為最高戰略優先級。消息一出，市場反應極為熱烈：單是彭博社的報導就讓騰訊創下2022年底以來的最大單日漲幅，據報導市值一度增加約410億美元。

自6月2日以來，相關進展包括：

• 6月8日，騰訊推出微信開放平台AI生態系統，讓開發者能將自家的小程式服務透過智能體整合，目前處於封閉測試階段。
• 大規模公開上線預計在2026年第三季度，在此之前需完成原型測試與合規審查。
• 灰階測試（面向少量外部用戶）預計在2026年中展開。
• 另外，騰訊在6月下旬也開始為企業通訊平台「企業微信」測試一款名為「大元」、由DeepSeek驅動的AI助手。

微信AI智能體被廣泛視為騰訊目前最具影響力的AI產品佈局：它直接將AI能力疊加在微信14億月活躍用戶之上，這項分發優勢在中國沒有任何競爭對手能比擬。

2. 混元Hy3預覽版——正式開源

2026年4月23日，騰訊正式發佈並全面開源Hy3預覽版——這是公司目前能力最強的AI模型，也是騰訊從零重建預訓練基礎設施後的第一個重大版本。

根據騰訊官方公告與GitHub倉庫的資訊，關鍵規格如下：

規格	數值
總參數	2950億
每Token活躍參數	約210億（192位專家，top-8路由）
架構	混合專家模型（MoE）
上下文視窗	256K Token
SWE-Bench Verified分數	74.4%（Hy2為53%）
程式碼基準提升	單次生成改進約40%
推理速度	23 tokens/秒

資料來源：

其他重要背景：

• 前OpenAI研究員姚順雨已加入騰訊，負責領導基礎AI研發工作，並主導了Hy3專案。
• 該模型是騰訊在約90天內重建預訓練基礎設施後，從零開始訓練的。
• Hy3預覽版推出後立即被整合進超過十款核心產品，包括元寶、微信、QQ、騰訊文檔等。
• 騰訊雲上的API接入價格極具競爭力，最低僅需每百萬Token 1.2元人民幣。
• 騰訊表示，相較於前一代，推理效率提升了40%。

Hy3在程式碼基準測試上的強勁表現（SWE-Bench Verified 74.4%），使其緊追Claude Opus 4.6（80.8%），並超越了GLM-5（77.8%）和Kimi-K2.5（76.8%）。

3. 摩根大通的樂觀立場

摩根大通在5月15日的一份報告中重申對騰訊的「增持」評級，形容騰訊是一家「高品質的盈利複合成長公司」，目前估值偏低。該行預期，在接下來的6至12個月內，受盈利小幅上調以及AI不確定性風險溢價逐步縮減的推動，騰訊的估值重估將逐步展開。

關於目標價： 多個來源均確認摩根大通目前的目標價為750港元，而非690港元。雖然有資料提到摩根大通此前曾給出690港元的目標價，但近期絕大多數報導引用的都是750港元。綜合41位分析師的共識，12個月平均目標價為701.25港元（最高：883.78港元，最低：425.21港元）。摩根大通早在2025年11月就已將目標價從685港元上調至750港元，理由是對騰訊AI投資策略的信心。

4. WorkBuddy與更廣泛的AI智能體產品組合

目前在所提供的搜尋資料中，未能找到足夠的直接證據來獨立證實「騰訊的WorkBuddy桌面AI智能體是中國最受歡迎的效率類AI智能體服務，其日活躍用戶數在2026年中是第二名競爭對手的3到4倍」這一具體聲明。

不過，騰訊整體的智能體策略有充分的文獻支持：該公司正積極在微信、企業微信（其搭載DeepSeek的「大元」助手）以及企業級產品線中佈署AI智能體，而微信AI智能體正是其中的旗艦產品。Hy3模型本身在設計時就明確針對智能體能力進行了強化，這一點在騰訊的官方發佈公告中也有強調。

市場反應的脈絡

星期一4.82%的漲幅，其實是市場對騰訊AI商業化故事持續升溫的一個縮影。驅動市場情緒的主題包括：

• AI大規模變現： Hy3模型為騰訊提供了一個前沿、高成本效益的AI引擎（295B總參數、21B活躍MoE），並已部署於其產品生態系統，API定價最低僅1.2元/百萬Token。
• 微信AI智能體——殺手級應用： 將AI智能體嵌入14億用戶的微信，代表著中國任何科技同行都無法比擬的變現機會。
• 分析師重估： 摩根大通的「增持」評級和750港元目標價，以及超過700港元的分析師共識目標價，顯示機構投資者堅信AI將驅動騰訊的盈利增長。
• 效率與成本優勢： Hy3推理效率提升約40%，加上激進的定價策略，使騰訊在中國消費級和企業級AI市場中都具備競爭優勢。

關鍵提示： 目前未能找到任何單一的新聞可以直接解釋7月6日星期一的4.82%漲幅。這波上漲很可能是市場在強勁PMI數據的助攻下，對先前微信AI智能體測試、Hy3持續整合等一系列利多因素的補漲反應。