歐元兌美元站上1.1440關卡，ABN AMRO為何下調預測？五大因素深度解析

影響歐元兌美元在1.1440附近的五大關鍵因素

1. 美國6月就業報告疲軟——勞動市場降溫

美國勞工統計局（BLS）確認，2026年6月非農就業僅增加+57,000人，失業率微降至4.2% 。這較2025年6月新增147,000人的表現大幅放緩 。前兩個月的數據合計下修74,000人 。這份弱於預期的數據促使金融市場調降對聯準會短期內升息的預期 。勞動市場放軟降低了支撐美元升息的可能性，但歐元兌美元的反應立即受到抑制——部分原因是這份疲弱報告也暗示美國衰退風險，可能拖累全球成長與歐元。

2. ECB鷹派轉向 vs. Fed政策分歧

2026年6月11日，歐洲央行成為2026年第一個重啟緊縮的主要央行，將存款便利利率調升25個基點至2.25% 。此舉是為了因應伊朗衝突導致能源成本上漲所引發的通膨 。市場預期至少還會有一到兩次升息，可能讓利率在9月前升至2.50% 。

與此同時，聯準會面對的是冷卻中的勞動市場。雖然美國銀行（Bank of America）預測Fed在2026下半年將升息三次，但6月就業數據疲弱已降低市場對這條路徑的信心 。這種政策分歧擴大——ECB緊縮，而Fed可能按兵不動或升息較不積極——對歐元而言是中期的利多因素，儘管短期內美元仍因利差而受惠。

3. 歐元區通膨黏性強——預計2027年底前難回目標

ECB 2026年6月的內部預測大幅上調了通膨展望。整體通膨率預計2026年平均為3.0%、2027年為2.3%，而2%的目標要到2028年才能達成 。ECB 2026年第二季的專業預測者調查（SPF）顯示，HICP通膨預期在2026年和2027年「明顯上修」。核心通膨（不含能源與食品）預計2026年和2027年均為2.5% 。這種通膨持續性支撐了ECB的鷹派立場，並透過較高利率來支持歐元。

4. 能源供應風險——伊朗衝突的陰影

ECB 6月升息的主要推手之一，就是伊朗衝突及隨之而來的能源價格飆升。路透社報導，ECB此舉是為了「將戰爭驅動的通膨扼殺在搖籃裡」，防止能源成本上升擴散至整個歐元區通膨 。《衛報》也指出，這次升息是為了回應「伊朗持續衝突所驅動的加劇通膨」。歐洲持續面臨能源供應風險——包括中東石油與天然氣供應可能中斷——這為通膨創造了持續的上行風險，進一步強化ECB的鷹派立場，並透過較高利率來支持歐元。

5. 政治風險——法國與美國大選限制歐元上行空間

ABN AMRO的Bill Diviney明確指出，在納入以下因素後，歐元兌美元**「上行空間略微減少」**：

• 法國大選風險——歐元區第二大經濟體的政治不確定性
• 美國大選風險——可能影響貿易與財政展望的政策轉變

該行仍預期美元長期將全面走弱（其BEER模型將歐元兌美元估值約在1.23），但下調了短期目標，因為這些政治逆風限制了歐元的漲幅 。

總結表

歐元兌美元未來展望

歐元現在處於一個尷尬位置——鷹派ECB透過升息來支持它，但政治與能源的不確定性又限制了它的漲幅。ABN AMRO預測2026年底為1.18，與路透調查中位數（1.17–1.18）一致，但略低於部分銀行引用的1.23–1.24共識中位數 。如果ECB在9月如期升息至2.50%，而Fed因勞動市場疲弱而猶豫不決，那麼政策分歧可能將歐元兌美元推升至1.18或更高。但若能源價格持續飆升，或政治不確定性加劇，歐元的上行空間可能依然受限。