OPEC產量飆升至每日1943萬桶，油價單月暴跌21%：美伊「伊斯蘭堡備忘錄」簽署後荷姆茲海峽重啟的市場連鎖效應

OPEC產量崩跌與部分復甦

2026年5月——37年新低： OPEC 11個成員國的原油產量在5月跌至每日1633萬桶，較4月減少122萬桶/日，至少是自2000年以來的最低水準（部分來源稱爲37年新低）。產量崩跌主因是美國海軍對伊朗的封鎖及荷姆茲海峽實質關閉，重創了伊朗及其他海灣國家的出口。伊朗產量單月減少約71萬桶/日，降至234萬桶/日，爲五年低點。

2026年6月——強勁反彈至每日1943萬桶： 在備忘錄簽署及海峽重開後，OPEC在6月提高產量大約330萬桶/日，達到約每日1943萬桶（根據路透社7月3日公佈的調查）。你提到的1875萬桶/日這個數字與路透調查結果接近但略低——確切的月度平均值可能因來源和調查方法而異。OPEC+也在6月7日同意連續第四個月調高產量配額（7月起每日增加18.8萬桶）。

仍遠低於戰前基線： 儘管6月強勁反彈，OPEC產量仍遠低於戰前約每日2900萬桶（以OPEC 11國計）的基線。美國能源資訊署（EIA）評估指出，中東地區停產規模在5月達到峰值近每日1080萬桶，這代表著巨大的供應損失，需要數月甚至數年才能完全恢復。

6月油價暴跌

布蘭特原油6月下跌約21%，WTI下跌超過20%。 油價在6月急劇下跌，戰爭風險溢價迅速被市場消化：

• 截至6月12日，在備忘錄尚未最終敲定前，WTI已因市場預期達成協議而跌至約84-85美元/桶。
• 6月15日，川普宣佈初步協議後，油價進一步重挫，布蘭特原油收於三個月低點。
• 截至6月24日，布蘭特原油跌破75美元/桶（爲戰後首次），WTI跌至70美元/桶以下。
• 6月25日，布蘭特原油交易價格約爲72.42美元，WTI約爲69.27美元，完全消除了所有戰爭時期的地緣政治風險溢價，回到衝突前水準。
• 6月30日，路透報導指出，油價正邁向自2020年初新冠疫情以來最大的月度與季度跌幅。

這代表布蘭特原油從衝突時期高點下跌約21%，WTI下跌逾20%，完全抹去了戰爭風險溢價，使價格回落至71美元/桶以下，與戰前水準一致。

分析師預測與庫存展望

• 產能恢復需時數月： 分析師指出，雖然備忘錄重開了海峽，但由於停產井口、受損基礎設施以及需要達成永久和平協議，OPEC產量完全恢復至戰前水準（約2900萬桶/日）仍需數月。
• 全球庫存重建恐需數年： 國際能源署（IEA）曾預測海峽重開可能出現供應過剩，但OPEC秘書長駁斥此說法爲時過早，考量到供應破壞的規模。EIA的6月評估指出，4月平均停產量爲每日1050萬桶，5月達到峰值近每日1080萬桶，暗示全球商業庫存的消耗程度非常嚴重，將庫存重建至戰前水準將是一個長達數年的過程。
• 伊朗出口迅速反彈： 伊朗在海軍封鎖解除後的兩週內出口了超過4000萬桶原油，售價比戰前高出約20%，顯示市場對其回歸供應的強勁即時需求。

主要注意事項

• 6月OPEC產量數字： 你提到的1875萬桶/日略低於路透社最新調查（7月3日）報告的1943萬桶/日。1875萬桶這個數字可能反映的是月中估計值，或採用了不同的調查方法（例如僅包含部分核心成員國）。
• 5月產量數字： 1633萬桶/日的5月數字及「37年新低」的描述，已由一份引用彭博調查的Rigzone報告確認。
• 精確跌幅： 布蘭特原油6月大跌21%是基於戰爭期間高點（約92美元）跌至約72美元的合理計算，但來源文章多以方向性術語描述（「自2020年以來最大月度跌幅」、「回到戰前水準」），而非給出精確百分比。
• 庫存重建時間： 「數年」的評估是基於每日1080萬桶停產峯值的分析推理，EIA形容此規模在非全球疫情時期是史無前例的。