南韓 5,000 億美元半導體超級計畫：SK 海力士、三星與 Michael Burry 的警鐘

在 2026 年 6 月最後一週及 7 月初，南韓啟動了史上規模最龐大的聯合半導體投資攻勢。SK 海力士宣布了 644 億美元的擴張計畫，總統李在明將其定位為「國家生存戰略」，但三星電子與 SK 海力士股價雙雙下跌，因為投資人開始擔心供給過剩。與此同時，《大賣空》投資人 Michael Burry 稱 AI 晶片漲勢是「終章的開端」，並針對這些支出計畫布局新的空單 。

SK 海力士的 640 億美元大計

2026 年 7 月 2 日，SK 海力士宣布將投資 100 兆韓元（約 644 億美元） 以擴大其在南韓的記憶體晶片製造版圖，涵蓋新的 NAND 快閃記憶體晶圓廠與先進封裝設施 。執行長郭魯正（Kwak Noh-jung）將此計畫定位為南韓鉅額投資驅動 AI 需求的一部分 。這 640 億美元的金額匯總了 2025 年至 2026 年初宣布的多項承諾：

• 2026 年 1 月：19 兆韓元（約 129 億美元）用於清州（Cheongju）的先進封裝廠 。
• 2026 年 4 月：19 兆韓元（約 128.5 億美元）用於另一座專注 AI 記憶體封裝的製造設施 。
• 2026 年 2 月：超過 21 兆韓元（約 157 億美元）用於龍仁（Yongin）半導體聚落的設施 。
• 2026 年 7 月 2 日：核心項目，80 兆韓元（約 514.6 億美元）用於新建 M17 NAND 快閃記憶體工廠，預計 2027 年動工，2029 年前完工 。

位於清州的 M17 工廠是這條路線圖中單一最大項目。SK 海力士的整體計畫還包括 20 兆韓元用於一座預計 2027 年底前完工的晶片封裝設施 。

南韓的 5,000 億美元以上超級攻勢

此項宣布涵蓋在一個更大的國家戰略之中。2026 年 6 月 29 日，南韓總統 李在明 公布了涵蓋 AI 與半導體的全面工業計畫 。關鍵事實如下：

• 李在明總統稱此行動為 AI 時代的 「國家生存戰略」 。
• 該計畫包含 三大超級項目：半導體、物理 AI，以及 AI 資料中心 。
• 三星與 SK 海力士 被要求在韓國 西南部的湖南地區 打造一個全新的巨大半導體中心，每家企業各興建兩座新晶圓廠 。
• 三星集團另外承諾了 1,000 兆韓元（約 6,480 億美元） 在南韓未來十年內的投資 。

由於部分報導僅計算晶圓廠建設成本，而另一些則涵蓋了企業 AI 基礎設施的全部範圍，因此各家報導的總投資數字不盡相同。路透社援引的晶片相關投資總額為 5,760 億美元 。《華爾街日報》報導，三星與 SK 海力士僅在四座新晶圓廠上就將花費超過 5,000 億美元 。彭博社則將企業 AI 投資總額定為 1,350 兆韓元（約 8,800 億美元）。該計畫的目標是在五年內將南韓的記憶體晶片產能翻倍 。

市場反應：供過於求疑慮引發股價下跌

2026 年 6 月 29 日，在超級計畫公布當天，市場反應明顯負面：

• 三星電子 股價下跌 4.8% 。
• SK 海力士 股價一度下跌近 6%，之後略有回升，最終仍與三星一同收低 。
• 此波賣壓是一場更廣泛的「全球科技股拋售」的一部分，投資人擔心大規模的產能建置將導致供過於求，一旦 AI 支出降溫，將會迎來痛苦的清算 。
• 路透社指出，這場建置「加劇了市場對於 AI 支出冷卻後將迎來痛苦清算的擔憂」，並稱其為對 AI 循環的「一場超級豪賭」。

Michael Burry：「終章的開端」

Michael Burry——因在 2008 年房市危機中放空而成名於電影《大賣空》的投資人——在 2026 年 6 月底/7 月初明確表態看空半導體與 AI 漲勢。

在他於 2026 年 6 月 29 日當週發表的 「Cassandra Unchained」 Substack 電子報中，Burry 稱 AI 晶片漲勢為 「終章的開端」 。他主張，包括南韓 5,000 億美元以上計畫在內的巨額資本支出，是 AI 循環的一個 「高峰訊號」，從歷史上看，這類狂熱的投資標誌著繁榮的頂點 。他直接將此與網路泡沫相提並論，表示 「歷史會重演」，並將當前的晶片漲勢與網路時代的絕對高峰進行比較 。

Burry 自 2025 年以來便不斷對 AI 供給側風險發出預警。

• 在 2025 年 11 月一篇題為 「泡沫的關鍵跡象：供給側貪婪」 的 Substack 文章中，他警告輝達正成為 「AI 泡沫時代的思科」——這是一家在 2000 年崩盤前股價觸頂的市場主導型公司 。
• 他預測，當晶片製造商宣布史無前例的產能擴張時，這通常意味供給即將超過需求，從而終結上升循環 。

在 2026 年 6 月底，Burry 不僅針對半導體廣泛布局新的 空單，更特別鎖定 開拓重工（做為 AI 基礎設施的替代指標）、特斯拉，以及 應用材料 。他以每股 1,060.98 美元的價位放空開拓重工，幾乎就在其歷史高點附近，隨後該股在次日下跌 。

結論

南韓由三星與 SK 海力士主導、政府背書的半導體超級攻勢，堪稱史上最大規模的聯合晶片投資行動，總額遠超過 5,000 億美元。市場立即的反應是審慎的：股價下跌，因為市場擔心一旦 AI 需求趨緩，這波建置將導致產能過剩。Michael Burry 的看空立場也基於同樣的解讀：他認為這波空前產能擴張是 AI 投資循環即將觸頂的經典訊號。這項賭注能否獲利，將取決於 AI 需求是否能夠持續快速增長，以吸收即將湧入市場的新一波記憶體晶片。

報導根據路透社、彭博社、CNBC、華爾街日報、財富雜誌、Business Insider 及其他 2026 年 6 月底與 7 月初的經查證來源。