聯儲局放鷹、日圓跌至40年新低、油價急挫：2026年7月全球市場三重震盪

2026年7月初，全球金融市場正經歷一場由三大力量同時驅動的同步重新定價：新任聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的鷹派立場、日圓兌美元跌至40年新低，以及油價因美伊外交談判取得進展而急挫。亞洲股市、債市和新興貨幣各自以不同方式應對這股複雜的浪潮。

聯儲局主席沃什重申2%目標——減息無望

在7月1日於葡萄牙舉行的歐洲央行（ECB）年度辛特拉論壇上，聯儲局主席沃什發出明確訊號：聯儲局將「堅定不移地」堅守2%通脹目標，並將「令」任何期望寬鬆貨幣政策的人失望。沃什指出，通脹預期已有所回落，風險亦已緩和，但他重申聯邦公開市場委員會（FOMC）對物價穩定有着「明確無誤且一致」的承諾。此番鷹派言論，是在美國總統特朗普公開施壓要求減息的背景下發表的。

在沃什於六月主持的首次聯儲局會議上，FOMC以12票對0票一致通過，將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變。委員會同時啟動了一項全面的貨幣政策框架檢討，包括成立關於通脹、溝通和人工智能等領域的新工作組。

市場影響： 隨著市場重新定價聯儲局將更長時間維持高利率，美元指數在13個月高位附近靠穩。美國國債孳息率因聯儲局的鷹派立場而受壓上升。以個人消費支出物價指數衡量的通脹，預計2026年將達到3.6%，遠高於2%的目標水平。

日圓跌穿162，創40年新低——干預時鐘正在倒數

日圓兌美元進一步走弱，跌穿162水平，在7月1日至2日期間觸及40年新低162.84。這是自1986年以來日圓兌美元的最弱水平。跌勢連綿不絕：日圓在6月中旬仍在約160.80水平交易，6月19日跌至161.81，6月30日跌穿162後持續下滑。

交易員正高度戒備日本當局可能入市干預。在美國7月4日國慶假期前夕、市場交投淡靜之時，被視為東京當局出手干預的潛在時機。日本財務省過往曾入市支撐日圓，但未能阻止其跌勢。過去12個月，日圓兌美元已累計貶值約13%。

油價跌至四個月低位，美伊談判取得進展

7月1日，油價下跌逾1%，跌至3月以來的最低水平，布蘭特期油收報每桶71.57美元（跌1.89%），西德克薩斯中質原油（WTI）則報68.58美元。特朗普總統表示，美國與伊朗在卡塔爾的會談「進展順利」，緩解了市場對供應中斷的擔憂。

跌勢已醞釀數週。布蘭特期油在6月份單月累計下跌約21%，是自2020年3月以來的最大單月跌幅。6月中旬簽訂的美伊臨時和平協議，重新開放了霍爾木茲海峽，並預示着制裁可能得到放寬，從而允許更多伊朗石油出口。美國授予了一項為期60天的豁免，允許從伊朗出口部分原油和燃料，並提及在瑞士進行的「建設性討論」。

然而，前景仍不明朗。雙方在週末的導彈交火使局勢依然脆弱，而德黑蘭發出的混合外交訊號則阻止了市場的全面拋售。截至7月2日，布蘭特期油仍維持在每桶71美元附近，市場正為供應恢復定價，但對談判的任何逆轉都十分敏感。

亞洲股市：第三季開局審慎

亞洲股市在7月1日以審慎的氣氛展開新一季度。美伊會談遭遇新障礙，日圓暴跌亦令投資者不安。債市亦因美國國債孳息率飆升而受壓。

早在6月，亞洲科技股已因華爾街人工智能（AI）股災而遭受重創。韓國KOSPI指數下跌8.3%，日本日經指數下跌3.9%，原因是AI熱潮動能減弱；同期，美國兩年期國債孳息率飆升至16個月高位。

新興市場貨幣與債券：好壞參半

儘管聯儲局再次放鷹，外國投資者仍重新湧入亞洲新興市場債券，押注區內央行將維持高利率，從而使這些債券具吸引力。亞洲新興市場債券對美國國債孳息率波動的敏感度相對較低：5年期美國國債孳息率與同期限亞洲新興市場債券孳息率的30天相關性約為0.04，而歐洲、中東及非洲（EMEA）地區為0.34，拉丁美洲則為0.44。

與此同時，強勢美元及上升的美國國債孳息率，普遍對新興市場貨幣構成壓力，美元指數保持堅挺。日圓是美元強勢下的主要受害者之一。

關鍵總結

市場正為「更長時間維持高利率」的聯儲局、可能隨時觸發日本央行干預的日圓，以及已反映美伊外交突破但對任何談判逆轉仍極度敏感的油價進行定價。亞洲新興市場債券是少數一個具韌性的領域，儘管全球背景鷹派，但因其收益率吸引力而持續吸引外資流入。