油市轉為正價差，預示短期供應過剩

預期供應激增已將原油期貨曲線推入正價差——即近期合約價格低於遠期合約——這是荷姆茲危機爆發以來首見 。該結構顯示交易者預期近期供應充足，因此願意為遠期交割支付更高價格。分析師形容市場出現「短期供應過剩」，隨著中東出口量躍升，近期正價差持續擴大，反映市場正在為湧入的原油浪潮定價 。正價差通常會鼓勵浮動儲存（floating storage），並抑制現貨買盤，進一步對現貨原油價格及沙烏地阿美（Saudi Aramco）據此設定的官訂售價構成下行壓力。

亞洲煉油廠面臨需求疲弱與庫存飽和

亞洲原油需求——沙國出口的主要市場——正面臨多重壓力：

• 庫存飽和：亞洲煉油廠在荷姆茲關閉期間爭相補足中東原油缺口，如今6月和7月的庫存已十分充裕，對8月額外船貨的採購意願低落 。
• 煉油產能調降：許多亞洲煉油廠因危機期間原料價格高昂而調降煉油產能，且需求復甦緩慢 。
• 中國買氣疲弱：中國獨立煉油廠（俗稱「茶壺煉廠」）過去常扮演吸收過剩原油的邊際買家，如今已大幅縮手。分析師指出，它們「不再像過去那樣爭搶供應」，這意味著中東原油等級必須更具競爭力才能吸引買盤 。
• EIA下調需求預測：美國能源資訊署（EIA）已下調2026年全球石油需求成長預測，其中以最依賴中東原油的亞洲地區降幅最大 。

沙國的定價回應

沙烏地阿美已因需求疲弱與現貨溢價收窄，調降7月對亞洲的官訂售價 。8月官訂售價預計將跟進更大幅度的調降，因為荷姆茲相關的供應緩解、正價差結構以及疲軟的亞洲需求，已重挫阿美石油公司用以定價的中東原油基準 。接受路透社調查的煉油廠預測，旗艦阿拉伯輕質原油（Arab Light）的官訂售價可能每桶調降6.50至8.00美元，這將使其降至四個月低點 。

油市轉為正價差，預示短期供應過剩

預期供應激增已將原油期貨曲線推入正價差——即近期合約價格低於遠期合約——這是荷姆茲危機爆發以來首見 。該結構顯示交易者預期近期供應充足，因此願意為遠期交割支付更高價格。分析師形容市場出現「短期供應過剩」，隨著中東出口量躍升，近期正價差持續擴大，反映市場正在為湧入的原油浪潮定價 。正價差通常會鼓勵浮動儲存（floating storage），並抑制現貨買盤，進一步對現貨原油價格及沙烏地阿美（Saudi Aramco）據此設定的官訂售價構成下行壓力。

亞洲煉油廠面臨需求疲弱與庫存飽和

亞洲原油需求——沙國出口的主要市場——正面臨多重壓力：

• 庫存飽和：亞洲煉油廠在荷姆茲關閉期間爭相補足中東原油缺口，如今6月和7月的庫存已十分充裕，對8月額外船貨的採購意願低落 。
• 煉油產能調降：許多亞洲煉油廠因危機期間原料價格高昂而調降煉油產能，且需求復甦緩慢 。
• 中國買氣疲弱：中國獨立煉油廠（俗稱「茶壺煉廠」）過去常扮演吸收過剩原油的邊際買家，如今已大幅縮手。分析師指出，它們「不再像過去那樣爭搶供應」，這意味著中東原油等級必須更具競爭力才能吸引買盤 。
• EIA下調需求預測：美國能源資訊署（EIA）已下調2026年全球石油需求成長預測，其中以最依賴中東原油的亞洲地區降幅最大 。

沙國的定價回應

沙烏地阿美已因需求疲弱與現貨溢價收窄，調降7月對亞洲的官訂售價 。8月官訂售價預計將跟進更大幅度的調降，因為荷姆茲相關的供應緩解、正價差結構以及疲軟的亞洲需求，已重挫阿美石油公司用以定價的中東原油基準 。接受路透社調查的煉油廠預測，旗艦阿拉伯輕質原油（Arab Light）的官訂售價可能每桶調降6.50至8.00美元，這將使其降至四個月低點 。