沙烏地阿拉伯8月對亞洲原油官訂售價預計將大砍至四個月新低

沙烏地阿拉伯預計將大幅調降2026年8月對亞洲買家的官訂售價（OSPs）至四個月新低，因為供給面緩解與需求面疲軟的雙重壓力，已重挫中東原油基準價格。三大主要驅動力分別是荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）重啟、市場急劇轉向正價差（contango）結構，以及亞洲煉油廠需求持續惡化。

荷姆茲海峽重啟，釋放大量積壓供應

荷姆茲海峽自2026年2月底美以攻擊伊朗後實質關閉，引發重大石油供應危機 。6月中，美國與伊朗達成臨時協議重啟該水道，消息一出立即壓低油價至3月初以來最低 。此次重啟預計將釋放數百萬桶積壓在波斯灣的原油，湧入一個已對供過於求感到警覺的市場 。分析機構 Kpler 預測，海峽船運量可能在一個月內恢復至戰前近半水準 。沙烏地阿拉伯本身也提高了原油出口量，在荷姆茲恢復通行與沙國增產的雙重作用下，地緣政治風險溢價大幅縮減，帶動西德州中級原油（WTI）與布蘭特原油（Brent）等國際指標跌至四個月低點 。

油市轉為正價差，預示短期供應過剩

預期供應激增已將原油期貨曲線推入正價差——即近期合約價格低於遠期合約——這是荷姆茲危機爆發以來首見 。該結構顯示交易者預期近期供應充足，因此願意為遠期交割支付更高價格。分析師形容市場出現「短期供應過剩」，隨著中東出口量躍升，近期正價差持續擴大，反映市場正在為湧入的原油浪潮定價 。正價差通常會鼓勵浮動儲存（floating storage），並抑制現貨買盤，進一步對現貨原油價格及沙烏地阿美（Saudi Aramco）據此設定的官訂售價構成下行壓力。

亞洲煉油廠面臨需求疲弱與庫存飽和

亞洲原油需求——沙國出口的主要市場——正面臨多重壓力：

• 庫存飽和：亞洲煉油廠在荷姆茲關閉期間爭相補足中東原油缺口，如今6月和7月的庫存已十分充裕，對8月額外船貨的採購意願低落 。
• 煉油產能調降：許多亞洲煉油廠因危機期間原料價格高昂而調降煉油產能，且需求復甦緩慢 。
• 中國買氣疲弱：中國獨立煉油廠（俗稱「茶壺煉廠」）過去常扮演吸收過剩原油的邊際買家，如今已大幅縮手。分析師指出，它們「不再像過去那樣爭搶供應」，這意味著中東原油等級必須更具競爭力才能吸引買盤 。
• EIA下調需求預測：美國能源資訊署（EIA）已下調2026年全球石油需求成長預測，其中以最依賴中東原油的亞洲地區降幅最大 。

沙國的定價回應

沙烏地阿美已因需求疲弱與現貨溢價收窄，調降7月對亞洲的官訂售價 。8月官訂售價預計將跟進更大幅度的調降，因為荷姆茲相關的供應緩解、正價差結構以及疲軟的亞洲需求，已重挫阿美石油公司用以定價的中東原油基準 。接受路透社調查的煉油廠預測，旗艦阿拉伯輕質原油（Arab Light）的官訂售價可能每桶調降6.50至8.00美元，這將使其降至四個月低點 。