派拉蒙Skydance千億美元收購華納兄弟探索：歐盟審查進度、補救方案與下一步

交易價值與結構

公開報導普遍將此交易估值定為約1,100至1,110億美元 。維基百科相關條目指出，雙方於2026年2月27日宣布達成最終協議，以每股31美元的現金進行收購，股東則在2026年4月23日批准了此合併案 。NPR報導的1,110億美元與彭博社報導的1,100億美元之間約10億美元的差距，很可能是四捨五入或估值方法不同所致 。

已獲得的批准

目前已有兩個主要司法管轄區通過此案：

美國（司法部）： 美國司法部在歷經八個月的調查後，於2026年6月12日結案，聲明此交易「不太可能損害競爭或美國消費者」 。司法部審查了超過200萬份文件，並進行了長達數小時的證詞取證，最終做出無條件批准的決定 。

中國： 根據美國證交會（SEC）文件與路透社報導，中國反壟斷當局於2026年6月17日授予無條件批准 。此批准涵蓋了派拉蒙與華納兄弟在中國市場的電影發行業務。

其他司法管轄區： 根據多則路透社消息來源報導，此合併案也已獲得澳洲、德國、法國和沙烏地阿拉伯等國的批准或許可 。西班牙的外國直接投資主管機關於2026年6月11日確認無管轄權 。

歐盟審查：時程與現狀

歐洲聯盟執行委員會（歐委會）在派拉蒙於2026年6月2日正式提交批准申請後，設定了2026年7月7日作為第一階段裁決的初步期限 。

是否存在6月27日的加速裁決期限？ 答案是否定的。與某些說法相反，公開引用的裁決期限仍是2026年7月7日 。彭博社於2026年6月24日報導，此交易「正逐步獲得歐盟的批准」 。根據MLex報導，歐委會的市場調查僅發現了有限的疑慮，而歐盟競爭事務專員Teresa Ribera也表示調查仍在進行中 。

然而，如果派拉蒙正式提交補救方案，時程將會改變。報導指出，派拉蒙計劃於2026年6月30日提交資產剝離提案，這將使歐委會的初步審查期限延長10個工作天，至2026年7月21日 。

擬議的補救方案

派拉蒙已表示準備做出兩項重大讓步以爭取歐盟批准：

兒童電視資產剝離。 派拉蒙準備在必要時剝離部分兒童電視網路資產，但仍希望避免出售任何資產 。此合併案將結合兩家受歡迎的兒童品牌——派拉蒙的Nickelodeon與華納兄弟的Cartoon Network——在歐洲市場引發競爭疑慮，因為兩者在線性頻道領域都佔有重要地位 。公開摘要點名Nickelodeon和Cartoon Network為相關品牌，但尚未確認最終的資產剝離方案 。彭博智庫分析師Jennifer Rie指出，歐洲國家可能會因此失去Nickelodeon、Nick Jr.和Cartoon Network的線性頻道 。

與環球影業的合資企業。 派拉蒙也準備出售其與環球影業（Universal Pictures）的電影發行合資企業，以解決歐盟對電影發行方面的擔憂 。此提案於2026年6月24日與歐盟反壟斷官員討論，派拉蒙將終止此共同發行實體，以緩解監管機關對合併後公司在電影發行市場實力的擔憂 。

Teresa Ribera的關切

歐盟競爭事務專員Teresa Ribera據報的關切焦點在於電影發行，以及此交易的「電影製作人測試」——評估合併是否會使小型電影製片更難獲得發行合約 。Ribera尚未公開詳細說明其疑慮的全部範圍，但已確認調查仍在進行中 。2026年2月的早期報導曾暗示，派拉蒙預期僅需少量資產剝離，因為其在所有歐洲市場的合併市佔率均低於20% 。

英國競爭與市場管理局（CMA）審查

獨立於歐盟程序之外，英國競爭與市場管理局（CMA）於2026年6月9日啟動了一項合併調查，第一階段裁決的截止日期為2026年8月7日 。此審查正在進行中，不受歐盟決策時程的影響。

未經證實的說法

以下數項關於此交易的流傳說法，無法從現有的公開來源中得到證實：

• 6月27日的加速歐盟裁決期限： 未找到。所有官方來源均引用7月7日為初步期限 。
• 超過25個公民社會組織呼籲封殺： 在擷取的來源集中未找到。此說法可能存在於未被擷取的其他報導中。
• 歐盟於7月14日單獨審查240億美元主權財富基金（沙烏地阿拉伯、卡達、阿聯）的支持： 未找到。維基百科指出，在合併完成後，派拉蒙Skydance將由沙烏地阿拉伯及其他國家主權財富基金持有38.5%的股份，但現有資料中並未提及7月14日的單獨審查或具體的240億美元數字 。
• 其他提及的司法管轄區： 除了美國、中國、澳洲、德國、法國、沙烏地阿拉伯和西班牙之外，所提供的來源中未確認有其他司法管轄區的批准 。

接下來會發生什麼

歐盟在7月7日（或提交補救方案後的7月21日）面前有三種選項：無條件批准、附條件批准，或啟動第二階段的全面調查。考量到市場調查中僅發現有限的疑慮，以及派拉蒙願意提出補救方案，根據現有報導，附條件批准似乎是最可能的結果 。此交易還需要獲得英國競爭與市場管理局的批准，其截止日期為8月7日 。

如果所有監管批准都順利取得，此合併案將創造一個擁有CBS、CNN、HBO、派拉蒙影業、華納兄弟片廠，以及橫跨《北非諜影》、《哈利波特》到《不可能的任務》等龐大智慧財產權庫的合併實體 。