貝恩資本豪砸74億歐元拿下福斯Everllence過半股權

2026年6月24日，德國汽車巨頭福斯（Volkswagen AG）宣布與私募股權公司貝恩資本（Bain Capital）達成獨家協議，出售旗下船舶與重型柴油引擎部門 Everllence 的 51% 控股權，交易金額約 74 億歐元（84 億美元）。此舉被多家媒體形容為歐洲近年競爭最激烈的私募股權拍賣之一 。最終成交價遠超福斯內部初估的50至60億歐元，反映競購方對該資產的強烈興趣 。

交易全貌

福斯將在中期內繼續保留 49% 股權，並表示將在「中期內」維持重要股東身分 。該交易結構為貝恩資本主導的 槓桿收購（LBO） 。當時Everllence的總企業價值（含債務）約為 85 億歐元 。

Everllence前身為MAN Energy Solutions，於2025年6月更名，主要生產船舶引擎與發電廠渦輪機，全球員工約 15,000 人 。2024會計年度，Everllence營收為 43 億歐元，營業利潤（EBIT）為 3.37 億歐元 。

股權結構摘要

• 貝恩資本：51% — 控股股東，主導營運
• 福斯汽車（Volkswagen AG）：49% — 保留少數股權，維持「中期重要股東」地位

福斯出售多數股權但仍保留顯著曝險，顯示其看好該業務的長期價值，同時轉移營運主導權並將該部門從合併資產負債表中剔除。

競標過程與競爭者

出售案歷經數月、多輪競標：

階段	時間	細節
初輪競購者	2026年2月	至少六家私募股權公司提交首輪報價，對Everllence的估值（含債務）約為80億歐元，超出分析師預期。競購者包括 黑石（Blackstone）、Brookfield Asset Management、Advent International、貝恩資本（Bain Capital）、CVC Capital Partners 及 EQT AB 。
入圍名單	2026年4月	福斯將範圍縮小至 三家最終候選者：貝恩資本、CVC Capital Partners，以及 EQT AB 與 保時捷控股（Porsche SE） 組成的聯盟——後者為福斯控股股東保時捷-皮耶希家族旗下的控股公司 。
拍賣結果	2026年6月24日	貝恩資本勝出，擊敗EQT/保時捷控股聯盟及CVC 。最終具約束力報價於2026年6月2日截止 。

值得注意的是，EQT聯盟引入福斯最大股東保時捷控股，為競標增添不尋常的複雜性，但貝恩資本最終提交了最高（或最有利）的報價 。

戰略考量

福斯：精簡組合、全力電動化

• 組合簡化：福斯官方新聞稿稱此交易為「精簡投資組合的關鍵一步」。
• 資金重新配置：74億歐元出售所得將協助支應福斯高達 800 億歐元以上的電動化轉型計畫，包括電動車平台、電池生產及CARIAD軟體部門 。福斯早前已承諾在2021至2025年間為未來技術投入730億歐元 。
• 填補資金缺口：報導指出，福斯2026年面臨約 110 億歐元的資金缺口，觸發大規模成本緊縮行動，包括投資凍結、裁員及非核心資產出售——Everllence為其中最大一筆 。
• 告別柴油時代：出售重型柴油引擎業務（船舶引擎、發電機），讓福斯能將資本與管理資源集中在電動車與移動服務，而非維持一個非汽車領域的柴油部門 。福斯早已宣示全面電動化未來，前戰略長Michael Jost於2018年即表示「2026年將是最後一次啟動內燃機平台產品」。

貝恩資本

• 貝恩獲得一個 現金流強勁的工業資產，在船舶推進與發電領域擁有穩固市場地位——這些市場需求相對穩定，不受汽車景氣循環影響 。
• 結構化槓桿收購為貝恩提供一條提升營運績效、未來退出（IPO或策略性出售）的明確路徑，待與福斯的分拆整合完成。

財務條款與估值

最終約 74 億歐元 的51%股權價格，遠高於福斯內部初估的50至60億歐元，反映競標過程中的強勁競爭態勢 。此交易結構為貝恩資本主導的槓桿收購 ，意味收購資金由股權及以目標公司資產與未來現金流擔保的債務組合而成。