S&P Global Ratings 下修2026年GDP預測：菲律賓降至4.1%、印度降至6.6%

S&P Global Ratings 大幅下修菲律賓與印度GDP成長預測

信評機構 S&P Global Ratings 將菲律賓2026年GDP成長預測從先前的5.8%大幅下調至4.1%，同時將印度FY27（2026-27財政年度）的成長預測從7.7%降至6.6%。 此舉反映出西亞衝突引發的能源衝擊、高油價、全球經濟放緩，以及各國特有的國內壓力等因素相互疊加。這些下調來自S&P於2026年第三季發布的《亞太經濟展望》報告，該報告也凸顯了亞洲能源進口國與AI科技出口國之間的明顯分化 。

---

菲律賓：預測從5.8%降至4.1%

S&P將菲律賓2026年的成長預測大幅調降至4.1%，較先前估計的5.8%出現明顯落差 。主要原因包括：

• 消費需求疲軟：民間消費動能不足，拖累菲律賓GDP的主要引擎 。
• 基礎建設投資持續減少：公共基礎建設支出放緩，S&P先前認為這是暫時性現象，但如今已對短期成長造成壓力 。
• 能源成本高漲：中東衝突導致油價飆升，直接推高生產成本並抑制經濟活動 。
• 貪腐調查衝擊：一項涉及防洪工程的調查導致政府支出放緩，並打擊經濟信心，是2025年底多次降評的原因之一 。
• 信評展望調整：S&P已於2026年4月將菲律賓的信評展望從「正向」調降至「穩定」，明確提及能源價格飆升及基礎建設支出中斷的風險 。

菲律賓經濟在2025年已明顯放緩，全年成長率僅4.4%，遠低於前三年的平均值6.3% 。

印度：FY27預測從7.7%降至6.6%

S&P將印度FY27（截至2027年3月）的GDP成長預測從FY26的7.7%下調至6.6% 。報告中明確指出三大因素：

• 能源壓力：印度88%的原油需求依賴進口，因此極易受到西亞衝突引發的油價飆漲衝擊。更高的進口成本導致貿易逆差擴大，並推升通膨 。
• 雨季雨量不足（聖嬰現象）：預期低於平均的季風雨量將威脅農業產出及農村需求，而農村消費是印度經濟的重要支柱 。
• 全球成長放緩：主要貿易夥伴的外部需求減弱，削弱了印度出口動能 。
• 通膨上升：S&P預測FY27的零售通膨將升至5.1%，侵蝕家庭的實際購買力 。

---

區域宏觀格局：能源進口國 vs. AI科技出口國

S&P Global Ratings 的2026年第三季亞太報告以**「AI主導市場將表現優異」**為題，清楚劃分出贏家與輸家 。

最脆弱的經濟體（能源進口國、非AI出口國）：

• 菲律賓、印度及其他南亞與東南亞的石油淨進口國，面臨西亞衝突帶來的最嚴峻挑戰 。
• S&P警告，持續的能源衝擊可能對亞太地區約六分之一的企業造成信用壓力，其中對油價敏感的產業（如運輸、化工、製造業）風險最高 。
• 中東衝突及荷姆茲海峽的部分關閉，形同一場「供應鏈危機」，可能逆轉該區域強勁的成長與融資環境 。
• S&P針對新興市場的整體分析警告，能源衝擊可能終結一段信評調升的週期，並引發開發中經濟體的新一波降評循環 。

**表現較佳的經濟體（AI科技出口國）：

• 與AI相關的需求激增，帶動亞洲科技出口蓬勃發展，提振了馬來西亞、台灣、南韓、新加坡等擁有深厚半導體及AI基礎設施供應鏈的國家 。
• S&P報告明確指出，AI主導的市場將在區域內表現突出 。
• Moody's Analytics 也指出，AI主導的出口與投資幫助亞太地區抵銷了西亞衝突的衝擊，但警告這同時「掩蓋了日益增加的脆弱性」，尤其對非科技經濟體而言 。

關鍵區域分歧：

經濟體類型	範例	展望
AI科技出口國	馬來西亞、台灣、南韓、新加坡	受AI熱潮支撐，表現優異
能源進口、非AI國家	菲律賓、印度、泰國	遭降評，易受油價衝擊
能源出口國	印尼、馬來西亞（部分）	好壞參半——石油收入增加，但宏觀風險仍在

結論： S&P的亞太經濟展望揭示了一個「雙速」區域——AI連結經濟體持續成長，而能源進口國則面臨來自西亞衝突、高油價及國內結構性弱點的越來越大的壓力 。菲律賓與印度的降評正是此一分歧最明顯的例子。