破紀錄IPO後暴跌，SpaceX市值一週蒸發超過6000億美元——但真正的故事比你想的更複雜

SpaceX (SPCX) 在2026年6月12日以史上最大規模的首次公開募股（IPO）寫下歷史——但僅僅11個交易日後，股價就從高點暴跌，市值蒸發超過6000億美元，甚至一度跌破開盤價，幾乎回吐所有IPO後的漲幅。這場逆轉並非單一因素造成，而是聯準會（Fed）鷹派立場、破紀錄上市後的獲利了結、一筆嚇壞股權投資人的巨額債券發行，以及席捲全球AI股的大規模科技股拋售潮，四重利空同時發酵的結果。有趣的是，就在宣布發債的當天，SpaceX也揭露了一筆與開源AI新創Reflection AI簽署的63億美元運算租賃合約——這項策略轉向清楚顯示公司下一步的發展方向，但市場此刻正以謹慎的態度為這個轉向定價。

SpaceX的歷史性IPO首秀（6月12日）

SpaceX以每股135美元的價格定價IPO，公司估值達1.77兆美元 。股票於6月12日在那斯達克以150美元開盤——較IPO價格溢價11%——首日收在160.95美元，較IPO價格上漲19.2% 。首個交易日收盤時，SpaceX的市值已超過2兆美元 。

SpaceX的股價真的跌破IPO價格了嗎？

沒有——但它跌破了開盤價。 6月23日，SpaceX股價在早盤交易中一度跌破150美元，最低跌至146.88美元，之後反彈約2% 。這波下跌完全回吐了相較於開盤價的所有IPO後漲幅，並將公司市值壓回2兆美元以下 。不過，截至同一個交易日，股價仍較135美元的IPO價格高出約10% 。部分報導稱「SpaceX跌破IPO價格」，指的是150美元的開盤價（首筆交易價格），而非135美元的IPO定價 。

股價下跌的原因

截至6月22日，四股力量聯手將SpaceX股價自高點推低約16% ：

1. 聯準會鷹派訊號（6月17日）

6月17日，聯準會將利率維持在3.50%–3.75%不變，但公布的利率點陣圖顯示，18位官員中有9位預期2026年至少會升息一次，其中5位預期升息兩次，1位預期升息三次 。2026年底的利率預測中位數從3月時的3.4%大幅上調至3.8% 。利率上升通常會壓縮高成長、高負債科技股的估值——而剛上市、又有龐大AI支出計畫的SpaceX尤為脆弱 。

2. 破紀錄IPO後的獲利了結

SpaceX股票掛牌後隨即飆升，市值一度超越亞馬遜和微軟 。投資人為了鎖定獲利而輪番賣出，這是大型IPO後的常見模式 。

3. 宣布200億美元債券發行（6月22日）

SpaceX於6月22日啟動史上首次投資級債券銷售，目標募集至少200億美元，用於償還過渡性貸款（bridge loan）並資助AI業務擴張 。這項宣布嚇壞了股權投資人，他們認為這代表公司在IPO籌集750億美元之後，仍在積極加槓桿 。債券市場的需求極為強勁——接獲約890億美元的訂單——但股市的反應卻是負面的 。宣布當天，股價暴跌16.4%，創下上市以來最大單日跌幅 。

4. 全球科技股大規模拋售（6月22–23日）

SpaceX的下跌發生在一場同步打擊全球大型科技股的市場修正之中。6月22日，Alphabet和亞馬遜各跌約5%，那斯達克綜合指數下跌2% 。所謂的「美股七巨頭」（Magnificent Seven）中有六家下跌，投資人擔心AI支出過高、利率上升以及企業債務水準攀升 。《紐約時報》形容這是「科技股拋售潮席捲全球」。SpaceX被捲入這場避險浪潮，其跌勢反過來加速了大盤的下跌 。

市值變化軌跡（6月12–23日）

日期	關鍵事件	約略市值
6月12日（收盤）	IPO首日，收在160.95美元	>2兆美元
6月17–18日	首次下跌；聯準會鷹派訊號	自高點回落
6月22日（收盤）	連續第三日下跌；宣布債券交易	自高點蒸發約6000億美元
6月23日（盤中）	跌破150美元，反彈2%	低於2兆美元

彭博社報導，截至6月22日的三日跌勢已蒸發「數千億」美元市值 ，多家媒體指出從高點到低點的市值損失超過6000億美元 。

200億美元債券發行：細節與投資人反應

• Spacex於6月22日宣布首次投資級債券銷售 。
• 資金主要用於償還向銀行取得的過渡性貸款，並資助AI基礎設施支出 。
• 該交易吸引了約890億美元的訂單，使其成為當年美國規模最大的投資級發行案之一 。
• 穆迪、惠譽和標普均授予投資級評等 。

儘管債市反應熱烈，股權投資人卻持負面態度。即使在投資級條件下，宣布大規模新債務仍引發對於槓桿和股權價值稀釋的擔憂，尤其又疊加了更廣泛的科技股拋售 。

63億美元的Reflection AI運算租賃合約

• 宣布日期：2026年6月22日——與債券發行同日 。
• 結構：Reflection AI，一家由前Google DeepMind研究員創立的開源AI新創，將自2026年7月1日起，每月支付SpaceX1.5億美元，以取得位於田納西州曼菲斯附近的SpaceX Colossus 2資料中心的Nvidia GB300晶片使用權 。
• 總價值：若合約執行至2029年底，總值高達63億美元 。任一方可在三個月初始期後，以90天通知終止合約 。
• 策略意義：這是一項運算租賃（基礎設施即服務），而非軟體或發射合約。它將SpaceX的Colossus AI資料中心貨幣化，將運算容量出租給外部AI公司——使SpaceX在原有的發射服務和衛星網路業務之外，定位為大規模AI運算的供應商 。

這筆交易與債券發行同日宣布，強化了SpaceX正大力轉向AI基礎設施的敘事——但也引發了關於資本密集度和債務融資擴張的問題，而市場早已對這些風險給出了負面定價。

總結

SpaceX的股價實際上從未跌破135美元的IPO價格，但6月23日盤中一度跌至150美元的開盤價以下。這波下跌是由聯準會鷹派利率訊號、史上最大IPO後的獲利了結、宣布200億美元債券發行嚇壞股權投資人，以及席捲全球AI股的同步科技股拋售潮所共同驅動。與此同時，公司宣布了一筆與Reflection AI簽署的63億美元運算租賃合約，顯示其策略性轉型為主要AI基礎設施供應商的企圖——這是一個高報酬、高資本密集的轉型，而市場此刻正以謹慎的態度為其定價。