美伊和平協議曇花一現：從股市狂歡到油價反彈的72小時

2026年6月17日，美國與伊朗簽署了一份臨時諒解備忘錄（MOU），旨在結束雙方敵對狀態、重新開放荷姆茲海峽，並允許伊朗恢復石油出口。這項協議最初引發了市場的強烈樂觀情緒，但僅僅三天後，局勢便急轉直下。伊朗宣布再次關閉荷姆茲海峽，導致油價回升，協議前景蒙上陰影。

協議內容

這項為期60天的臨時協議要求伊朗減少其高濃縮鈾庫存，而美國則解除對伊朗石油銷售的制裁，並結束對伊朗港口的海上封鎖。美軍中央司令部於6月18日宣布終止封鎖行動。根據協議，伊朗在簽署後即可立即開始銷售石油與燃料。該協議也為接下來兩個月的核談判鋪平了道路。

市場瞬間狂歡：油價崩跌、股市暴漲

• 油價重挫：市場迅速反應荷姆茲海峽重啟的預期，布蘭特原油等國際基準油價幾乎回吐所有因戰爭造成的漲幅，創下10個月來最長連續跌勢。高盛（Goldman Sachs）預測油價將進一步下滑，但也警告不太可能迅速回到戰前水平。
• 亞洲股市領漲：6月15日（週一），隨著投資人擺脫過去15週戰爭積累的地緣政治風險溢價，亞洲市場帶動全球股市全面上揚。
• 華爾街強勁反彈：6月18日，標普500指數上漲1.1%，那斯達克指數勁揚1.21%（315.60點，收在26,337.25點）。費城半導體指數更創下歷史新高。

半導體狂潮：英特爾與蘋果合作案點燃行情

在半導體類股中，晶片股表現尤為突出。除了宏觀樂觀情緒外，一項重大的企業合作案更為市場增添了強勁動能：

• 英特爾股價飆升近10%：6月18日，美國總統川普（Donald Trump）宣布，蘋果公司已同意與英特爾合作，在美國本土設計與製造半導體。
• 那斯達克指數上漲1.9%：主要由半導體類股漲勢推動。這項合作案有助於緩解先前壓抑科技股估值的高通膨擔憂。費城半導體指數當日飆漲6.4%。
• 分析師將此描述為一次「反彈」——科技股先前因新任聯準會主席華許（Kevin Warsh）的鷹派立場而承受壓力，而美伊和平協議正好為資金回流成長型股票提供了掩護。

樂觀情緒為何迅速消退？

不到48小時，協議的初步樂觀情緒便受到嚴重打擊：

• 混亂與否認：6月19日，伊朗外交部否認海峽已重新關閉的報導，波斯灣海峽管理局則表示，提交「符合規定的過境請求」的船隻仍可通行。然而，紛亂的訊息已動搖市場信心。
• 談判延宕：美國副總統范斯（JD Vance）推遲了原定前往瑞士進行下一輪談判的計畫，美伊代表的會談也暫停。
• 伊朗宣布再次關閉海峽：6月20日（週六），伊朗聯合軍事指揮部宣布荷姆茲海峽再次關閉，指控美國與以色列違反和平協議。美國則反駁這項說法，堅稱海峽仍然暢通。
• 油價反轉：歷經數日下跌後，油價開始劇烈波動，並隨著協議可持續性受到質疑而逐步走高。《紐約時報》報導指出：「隨著不確定性浮現，油價在週五出現波動。」

結構性的脆弱本質

智庫「皇家國際事務研究所」（Chatham House）的分析師警告，即使該協議得以維持，伊朗仍保留再次關閉荷姆茲海峽的能力。若同時發生青年運動（Houthi）在曼德海峽（Bab al-Mandab）的干擾，情況將更加災難。核心問題在於，這份臨時協議僅是一紙為期60天、缺乏執行機制的停火協議，使得市場只能隨著德黑蘭每條矛盾的聲明，在「鬆一口氣」與「再次恐懼」之間反覆擺盪。