中國雙速經濟：AI出口狂飆，內需卻創疫情以來首次衰退

2026 年 5 月的中國經濟，呈現出近年最劇烈的「雙速」分裂：內需面的消費、投資與房地產持續惡化，創下 2022 年底疫情解封以來最差表現；但出口引擎卻在全球 AI 基礎建設爆發的帶動下全力奔馳。面對這樣的兩極化局面，北京當局選擇降低增長目標、容忍較慢增速，並將政策重心轉向結構改革而非大規模刺激。

內需惡化：關鍵數據（2026 年 5 月）

零售銷售年減 0.6%，是自 2022 年 12 月以來首次出現年度下降，遠遜於市場預期的持平。其中，汽車銷售更是暴跌 16% 。4 月份的零售銷售增長已僅有 0.2%，為清零政策結束以來最低 。

城市固定資產投資在 1 至 5 月期間萎縮 4.1%，較預期更為嚴峻，主要受到房地產市場持續低迷拖累 。

房地產開發投資年初至今（至 4 月）下跌 13.7%，延續了第一季 11.2% 的跌幅 。另據報導，前五個月房地產投資跌幅擴大至 16.2%，顯示資金壓力加劇 。

Jefferies 形容整體內需情勢為「令人憂心的趨勢」： 半導體出口部門蓬勃發展，但內需疲軟、消費者信心低落、房地產持續掙扎、信貸增長放緩，顯示經濟越發依賴外部市場而非內部結構調整 。

對比鮮明的出口榮景

就在中國消費者和房地產開發商縮手之際，工廠和出口碼頭卻開足馬力：

• 5 月貨物出口年增 19.4%（美元計價），優於經濟學家預期的 15% 左右 。
• 電子整合電路出口年增約 111%，在 AI 基礎建設需求拉動下呈三位數增長。1 至 4 月累計晶片出口已達約 1035 億美元 。
• 5 月貿易順差擴大至 1054 億美元，創 1 月以來新高 。
• 5 月單月整合電路海外銷售額達創紀錄的 355.5 億美元，超越所有其他品項，成為中國最大單一出口類別 。

exports 的增長高度集中在 AI 相關產品：電腦及零件出口飆升 66% ；高科技產品出口成長 51% 。

北京的戰略回應：調降目標、結構轉向

面對內需不振，北京當局並未啟動大規模內需刺激方案，而是正式調降期待，釋出長期戰略轉向的信號。

2026 年 GDP 增長目標為 4.5%–5%，是自 1991 年以來的最低目標，也是三十多年來首度低於 5%。總理李強於 2026 年 3 月在全國人民代表大會上宣布此目標區間 。

彭博社將其稱為「對推動國家經濟崛起模式出現問題的默認」，並顯示「北京當局容忍較慢的擴張步伐，同時尋找新的可持續增長來源」 。

路透社則指出，此目標反映了「在艱難的全球與國內環境中的務實策略」，分析師點出外部需求減弱、地緣政治不穩、以及持續的通縮壓力，都束縛了增長動能 。

官方媒體（CCTV）則將疲軟的內需數據，解讀為「經濟從舊動能向新動能轉換，以及投資從規模擴張向質量提升轉變」的證據 。

OECD 預測中國增長將於 2027 年進一步放緩至 4.3%——此為外界共識預測，本次搜尋未獨立驗證。

情勢總結

2026 年 6 月的數據確認，中國正運行著一個「雙速經濟」：一邊是由 AI 與半導體需求推動的出口引擎；另一邊是受房地產崩盤、消費者信心薄弱及投資萎縮拖累的國內經濟。北京當局並未推出大規模需求刺激方案，而是選擇調降 GDP 目標、容忍較慢增長，並專注於供給側改革與創新投資——這是一項刻意的戰略轉向，承認舊有的房地產與信貸模式已走到盡頭，即使短期內國內陣痛會持續加劇。