美伊協議結束敵對、荷姆茲海峽重啟，為何通膨仍難降？經濟學家這樣說

具體預測與央行政策回應

世界銀行

• 在2026年6月的發展委員會參考預測中，全球整體通膨預計將暫緩下降，於2026年上升至4.4%，隨後於2027年降至3.7%——相較2025年10月的預測上調了0.7個百分點。
• 世界銀行警告，通膨動態仍高度不確定，風險來自衝突進一步升級、貿易緊張局勢以及持續的服務業價格壓力。

英格蘭銀行

• 英國央行貨幣政策委員會（MPC）在2026年3月及6月一致投票維持基準利率在3.75%，理由是來自中東衝突的「重大能源價格衝擊」。
• 央行為2026年底的英國通膨設定了三種情境：最佳情境3.6%、中間情境（最可能）3.7% 以及最差情境4.8%——全數遠高於2%的目標。MPC暗示今年可能需要升息，在最差情境下甚至可能需要「強力」升息。
• BoE預計未來三個月CPI通膨將「略低於3%」，之後隨著能源成本轉嫁效應顯現而進一步上升。

歐洲央行

• 歐洲央行2026年6月的歐元系統工作人員預測顯示，歐元區整體HICP通膨2026年平均為3.0%，2027年為2.3%，將在2026年第三、四季達到3.4% 的高峰，並在2027年初持續高於3%，主要受能源通膨飆升推動。
• 核心通膨（排除能源與食品）2026及2027年均預測為2.5%——持續高於目標。
• 2026年6月11日，歐洲央行將三項主要利率各調升25個基點（存款利率升至2.25%），聲明指出：「中東戰爭正在產生通膨壓力，升息決定反映了理事會的確信：能源衝擊的持續性需要貨幣政策回應。」 這與4月及3月的暫緩行動形成政策轉向。

IMF 與國際清算銀行（BIS）背景

• 國際貨幣基金2026年春季參考預測假設衝突為短期，但仍預測全球整體通膨於2026年升至4.4%，全球經濟成長放緩至3.1%。
• 國際清算銀行基線預測顯示2026年全球通膨為2.6%，將於2027/28年回歸約2%；但其「不利」與「嚴峻」情境則分別將2026年整體通膨推高至3.5-4.4%，風險明顯偏向上行。

結論

三大主要機構的最新預測一致顯示，通膨在2027年之前都將持續高於目標水準。共通主軸是：雖然協議消除了最極端的上升風險，但近四個月的供應中斷所產生的成本轉嫁在短期內已大致不可逆轉，能源市場在未來數月仍將維持緊繃，各國央行因此正以升息或延長暫緩降息來回應，而非放鬆貨幣政策。