戰火推升能源價格，三大央行利率決策分歧：ECB升息、瑞士與台灣選擇觀望

瑞士國家銀行（SNB）的具體行動

瑞士國家銀行在2026年6月18日的會議上，決定將政策利率維持在**0%**不變，這是自2025年中以來連續第四次按兵不動 。

• 背景與考量：央行承認，來自荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）中斷事件及中東衝突的更高能源價格，已推高了短期通膨 。
• 政策工具：為了因應地緣政治不確定性可能導致的瑞士法郎快速升值，SNB強化了其在外匯市場進行干預的準備 。
• 結論：儘管有短期的能源驅動價格上漲，但SNB判斷中期通膨壓力基本上沒有改變，因此決定不升息 。

台灣中央銀行（CBC）的具體行動

台灣中央銀行在2026年3月和6月的季度會議中，均決定維持基準利率（重貼現率）在**2.00%**不變，這已是連續第九季的凍結期 。

• 通膨預測調整：央行將2026年的CPI年增率預測上調至1.80%，核心CPI預測上調至1.75%，主要原因是中東衝突導致國際能源價格上漲 。
• 政策立場：央行發出「緊縮傾向」（tightening bias）的信號，警告戰爭是一項關鍵風險，並表示未來可能收緊貨幣政策。然而，現階段選擇等待並監控全面的經濟影響 。
• 結論：儘管能源成本提高，台灣央行並未跟進升息，目的是保留空間以評估戰爭可能帶來的更廣泛經濟衝擊 。

歐洲中央銀行（ECB）的具體行動

ECB的政策路徑最為明確，經歷了從觀望到行動的轉變：

• 初期觀望：在2026年3月19日和4月30日的會議上，ECB將利率維持在**2.00%**不變，理由是來自中東衝突和伊朗戰爭的巨大不確定性 。
• 轉向升息：但在6月11日的會議上，ECB決定升息25個基點。ECB明確表示：「中東戰爭正在產生通膨壓力，而升息的決定在各種模擬情境下都具有穩健性。」
• 升息細節：將存款便利利率調升至2.25%，主要再融資利率調升至2.40%，邊際貸款利率調升至2.65% 。
• 後續展望：這是自2023年以來的首次升息，結束了長達七次會議的暫停期。市場預期在2027年初之前，可能還有1至2次的進一步升息 。

總結

在這三家被重點討論的央行中，只有歐洲央行（ECB）因應中東能源價格衝擊而確實升息。瑞士國家銀行（SNB）與台灣中央銀行（CBC）則雙雙選擇按兵不動，主要原因是他們認為能源驅動的通膨具有暫時性（SNB觀點），或希望保留更多空間以觀察對經濟的全面影響（CBC觀點）。這反映出即使在面臨相似的全球性衝擊時，各經濟體的結構差異與央行對風險的判斷，仍然會導致不同的政策反應。