ECB 首席經濟學家 Philip Lane：中性利率上限已悄悄升至 2.5%，為進一步升息鋪路

不過，Lane 也補充說，6 月的升息是針對通膨突然升高的「Delta 反應」，而對近期政策而言，精確的中性利率估計值的重要性，遠不如通膨展望的變化 。市場與分析師普遍預期 ECB 將在 7 月或 9 月的會議上再次升息一碼 。

Lane 在倫敦的一場金融活動上表示：「我認為中性利率的計算，應該在衝擊結束後的終點階段才有意義。」

ECB 6 月升息：近三年來首次

2026 年 6 月 11 日，ECB 將存款機制利率調升 25 個基點至 2.25%，這是自 2023 年 9 月以來的首次升息 。此次升息的主因是 伊朗戰爭 導致歐元區 2026 年 5 月的通膨率升至 3.2%（高於 4 月的 3.0%），其中能源價格年增率高達 10.9% 。ECB 總裁 Christine Lagarde 警告，通膨壓力「已不只來自能源，而是正在擴散」。ECB 成為七大工業國中，第一家因中東衝突而收緊貨幣政策的央行 。

ECB 最新通膨與成長預測（考量伊朗戰爭能源衝擊）

ECB 在 2026 年 3 月發布的員工預測中，已經納入中東危機引發的能源衝擊，預估 2026 年第二季通膨率將急遽攀升至 3.1%，隨後在第三季降至 2.8% 。2026 年的經濟成長預測則因「中東戰爭升級」而下修 0.3 個百分點 。2026 年 5 月的 ECB「專業預測者調查」也顯示，短期通膨預期出現「明顯上修」。

市場預期與其他主要央行的立場

英國央行 — 在 2026 年 6 月 18 日，貨幣政策委員會（MPC）以 7 比 2 的票數決定將基準利率維持在 3.75%。投下反對票的 Megan Greene 與 Huw Pill 主張因應持續的通膨風險，應升息一碼至 4% 。路透社對 65 位經濟學家的調查顯示，市場共識是利率在 2026 年剩餘時間內將維持不變，但「有相當多數」的受訪者預期會升息 。

聯準會 — 在 2026 年 6 月 17 日，聯邦公開市場委員會（FOMC）全體一致通過 將聯邦資金利率維持在 3.50%–3.75% 不變 。最新的利率點狀圖中位數預測顯示，2026 年底的利率預估已上修至 3.8%（高於 3 月預測的 3.4%），這意味著今年只會降息一碼，或可能維持利率不變 。Polymarket 的定價顯示，在通膨持續且勞動市場依舊強勁的情況下，市場預期 6 月會議「幾乎確定會維持利率不變」。

總結

Lane 對於中性利率的最新談話，是 ECB 認為在不傷害經濟成長的前提下仍有緊縮空間的最明確訊號，而市場也正反映此一預期 。