美伊和平協議簽署後，荷莫茲海峽石油運輸恢復緩慢的六大原因

2. 戰爭險保費仍維持在極端倍數

即便和平協議已簽署，該區域的戰爭險保費仍維持在戰前水準的30倍至4000倍之間 。危機爆發前，一趟典型的戰爭險保費約為船隻價值的0.001%至0.25%。在高峰期，此費率飆升至1%至7.5%，意味著一艘大型油輪單趟航程的保費就可能高達300萬至800萬美元 。正如一位保險業者所言，保費「漲得快、跌得慢」。保險公司表示，他們需要看到數個月的持續穩定局勢，以及有船隻成功安全通行的實例，才會考慮恢復正常保費水準 。對船東而言，每次通行海峽的經濟帳仍充滿痛苦的不確定性。

3. 指揮鏈與通關程序不明

根據《紐約時報》在2026年5月底的報導，航運公司依然不清楚應聯繫哪個單位申請導航許可、哪些航線被指定為安全航道，以及重啟後的海峽交通將由哪個機構管理 。主要的船東、貿易商與石油生產商仍在尋求協議中關於營運條款的基本釐清 。尚待解答的問題包括：通行海峽是否需要繳納費用、解凍的伊朗資金何時釋放及金額多寡，以及恢復航運的具體條件為何 。這些細節的缺乏，形成了一層不確定性的迷霧，導致決策延遲。

4. 大量滯留與錯位的船舶需要重新部署

海峽實際上關閉超過100天，導致約有1500艘船隻滯留在波斯灣 。這些船隻分散在各個錨地，船員可能已被輪調或遣散，商業排程也已中斷。光是重新定位船隻、補充船員、以及決定哪些船優先通行，就需要數週時間 。6月17日，三艘載運近500萬桶原油的伊朗油輪，成為兩個月來首批突破美軍封鎖的船隻——但船東們仍以「戒慎恐懼」的態度在行動 。

5. 高盛預估：石油運量可能僅恢復至戰前水準的70%

高盛分析師團隊（由Yulia Zhestkova Grigsby領銜）在6月17日一份題為「戰前荷莫茲運量的70%恐將成為新的100%」的研究報告中估計，海峽的運輸量可能永遠無法完全恢復到衝突前的水準 。原因在於，區域內的產油國已經轉向替代出口路線——包括通往沙烏地阿拉伯延布、阿聯酋富查伊拉、土耳其傑伊漢，以及阿曼灣的輸油管線——從而降低了對荷莫茲海峽這個節點的依賴 。高盛估算，要讓海灣地區的出口恢復到戰前每日2300萬桶的水準，荷莫茲海峽的運量僅需恢復到戰前吞吐量的70%即可達成 。

在協議達成後，高盛將其出口恢復正常的時間表提前了一個月——現在預期海灣地區的出口將在2026年7月底前恢復戰前水準，而石油產量的全面復甦則在10月 。但這距離協議簽署仍有兩個月之久，且該銀行在協議達成前，曾將預測從6月底推遲到8月底 。

6. 為期60天的臨時談判窗口帶來根本性不確定性

目前的協議僅是一份初步的理解備忘錄，屬於為期60天的停戰協議，而非最終的和平協議 。更廣泛的議題，包括伊朗的核子計畫，仍未解決；若談判破裂，海峽可能再次關閉 。一名美國政府高層官員警告，雖然短期內交通量應該會顯著增加，但要恢復到衝突前的通行量，「需要的時間將超過幾週，因為部分船東會採取審慎優先的態度」。

時間表總覽

從較樂觀的角度來看，貿易數據公司Kpler估計，海峽的船隻流量可能在一個月內達到每天約40艘（衝突前約為每天100艘）——約為戰前水準的一半 。但大多數來源——從高盛到海事安全官員——都同意，全面恢復正常至少需要到2026年7月底至8月，而且即便屆時，吞吐量可能也僅能達到戰前的70% 。實體原油市場預計將在「整個夏季保持吃緊」。

簡而言之，新聞標題喊著「讓油流吧」，但對於船東、保險公司和石油交易商而言，現實是：還沒準備好、不會很快、而且回不到從前了。