瑞士央行6月決策：利率維持0%、通膨與干預展望，與全球主要央行政策分歧擴大

SNB的條件式通膨預測因能源成本而略微上修2026年的預估，但仍遠在央行0–2%的目標區間內。央行預測2026年平均通膨率為0.6%，2027年為0.6%，2028年為0.7% 。

通膨與核心通膨數據

截至2026年初，瑞士整體通膨年增率約為0.1%，高於2025年11月的0.0%，主要受商品價格上漲推動 。核心通膨（剔除能源與食品等波動較大的項目）最新數據為年增0.42%，分析師預期6月份將減速至約0.10% 。此持續的通縮壓力是SNB得以維持其超寬鬆貨幣政策的關鍵原因。

外匯干預警告

由總裁Martin Schlegel領導的政策制定者指出，伊朗衝突等地緣政治動盪可能引發對瑞士法郎的避險需求 。央行表示已準備好於必要時拋售瑞郎，並已「提高」干預意願 。

SNB視外匯干預為比回歸負利率更可能採行的工具。根據野村證券與Morningstar的分析師觀點，回歸負利率的門檻仍然非常高 。瑞銀指出，零星的外匯干預是可能的，但由於通縮風險有限，不至於採取廣泛行動 。

與其他主要央行的比較

2026年6月的「超級週」見證了全球主要央行之間的重大政策分歧。下表總結了相關決定。

ECB是最大異數。 歐洲央行是主要央行中最大的異數，將利率調升25個基點至2.25%——這是自2023年9月以來的首次升息 。此決定獲得一致通過，是為了應對伊朗衝突引發能源價格飆升所導致的通膨復甦；歐元區2026年整體通膨預期平均為3.0% 。

聯準會的鷹派暫停。 聯準會在主席Kevin Warsh主持的首次會議上，將利率維持在3.50–3.75%不變 。然而，利率點狀圖的預測轉向鷹派，中位數官員現在預期在2026年底前會有一次升息，這與今年稍早、能源價格上漲前市場預期的降息方向形成鮮明對比 。

英國央行按兵不動。 英國央行預計將維持利率於3.75%不變，但其貨幣政策委員會中有一名委員投票支持升息 。英國通膨率仍為2.8%，高於BoE的2%目標 。

關鍵分歧。 瑞士央行仍是主要央行中態度最為鴿派的一員——且是唯一利率為零的央行——這反映了瑞士持續低迷的通膨與強勢瑞郎所帶來的通縮效應 。SNB的政策工具箱也有所不同：它傾向於使用外匯干預而非調整利率來管理貨幣壓力，這是其他大多數主要央行並不積極採用的立場 。