華爾街巨鱷集結：Bitwise 如何用「自動購買」機制推高 HYPE，以及高盛為何全面倒向 Hyperliquid？

這種策略的巧妙之處在於，它不僅是為了獲利，更是將 ETF 的結構性收入，直接轉化為對底層資產的長期需求。

2. BHYP ETF：改寫紀錄的吸金巨獸

Bitwise 的 Hyperliquid ETF（代碼：BHYP）自 5 月 15 日在紐約證券交易所（NYSE）上市以來，便以一種勢不可擋的速度吸收資金，表現遠超多數新發行的加密貨幣 ETF 。

以下是其上市以來的關鍵里程碑：

Bitwise 的資訊長甚至公開表示，即便 HYPE 在單週內飆升了近 50%，其價格仍被「錯誤定價」（mispriced）。這種來自發行方的強力喊話，與其真金白銀的鏈上買盤相互呼應。

3. 高盛的驚天轉向：機構資金正式輪動

如果說 Bitwise 的買盤是持續的推力，那麼高盛的投資組合大地震，無疑是為這把火澆上了整桶汽油。

根據高盛在 2026 年 5 月 15 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的 Q1 2026 13F 持倉報告，這家華爾街巨擘做出了以下令市場震撼的決策 ：

• 全面清倉舊愛：高盛完全退出其在 XRP 和 Solana ETF 的所有部位。這些部位在 2025 年第四季的價值曾高達約 1.54 億美元 。
• 減持主流幣種：同時，高盛也減少了對比特幣和以太坊 ETF 的持有量（儘管其比特幣 ETF 持倉仍超過 7 億美元）。
• 轉投 Hyperliquid 生態：清倉的資金並未離開加密貨幣市場，而是轉而建立了一個新部位——Hyperliquid Strategies Inc. (股票代碼：PURR)。這是一家專注於持有 HYPE 的數位資產財庫公司 。

市場分析師將此舉形容為「機構資金從傳統公鏈（Layer-1）轉向去中心化永續合約基礎設施最明確的信號之一」。這不僅僅是一次調倉，更是大型金融機構對 Hyperliquid 這類新興 DeFi 協議投下的信任票。

高盛的「帶貨」效應，直接點燃了市場情緒，推動 HYPE 幣價從 1 月時的低點約 20 美元，一路飆升至 5 月的歷史新高 62 美元以上，並在 6 月 15 日進一步觸及 76.70 美元 。

4. 不只是炒作：Hyperliquid 的強悍基本面

能吸引如此龐大機構資金駐足，Hyperliquid 憑藉的是其在去中心化衍生品市場的絕對統治力。

驚人的市佔率與交易量

• Hyperliquid 掌握了鏈上永續合約（Perpetual Futures）交易量的 70% 至 80% 。
• 若計入中心化交易所，它佔據了全球永續合約市場約 6% 的交易量，以及鏈上交易量的 32% 。
• 到了 2026 年 6 月，其永續合約未平倉量（Open Interest）相對於中心化交易所的佔比，更創下 8.3% 的歷史紀錄 。
• 光是在 2026 年第一季，該平台就處理了高達 6,330 億美元的交易量，擁有約 89.7 億美元的未平倉量及超過 27.4 萬名月度活躍交易者 。

強大的代幣回購與銷毀機制

• Hyperliquid 協議本身會將其大部分交易手續費收入，直接用於在市場上 回購（Buyback）HYPE 。
• 這與 Bitwise ETF 的 10% 手續費購買機制疊加，形成了一股強大的雙重買盤壓力：一邊是協議層的營收回購，另一邊是來自華爾街 ETF 的持續積累 。
• Bitwise 執行長曾點出，正是這種回購模型，讓機構投資者認為 HYPE 在低位時「被嚴重低估」。

HIP-3：通往華爾街的任意門

Hyperliquid 最具戰略意義的布局，莫過於其 HIP-3 提案所建立的 真實世界資產（RWA）永續合約框架。

• 這使得 Hyperliquid 能夠上架追蹤傳統金融資產（如股票、大宗商品、利率）的永續合約，將其潛在市場從加密原生資產，大幅擴展至整個傳統金融市場 。
• 目前，Hyperliquid 上前 30 大未平倉量市場中，僅有 7 個是加密貨幣交易對，其餘全是 TradFi 永續合約市場 。
• 其 RWA 相關的未平倉量曾一度觸及 26 億美元的歷史高點 。

紮實的盈利能力
最後，Hyperliquid Strategies Inc. 在 2026 年第一季的財報，直接證明了這套商業模式並非紙上談兵：它實現了 1.525 億美元的淨利潤 。

關於 HIP-3 與回購細節的備註：
儘管大量證據證實了 RWA 擴張、回購模型及市佔率主導地位等資訊，但關於 HIP-3 提案的具體文本或回購比例的公式細節，目前未能從已取得的公開資料中直接引用，投資人若需深入研究仍應查閱官方文件。