SpaceX 歷史性 IPO 深度報導：代號 SPCX 如何改寫華爾街規則

這樁交易由 高盛（Goldman Sachs） 與 摩根士丹利（Morgan Stanley） 領銜的 21 家銀行共同承銷，承銷商另握有 超額配售權（Greenshoe option），可在 30 天內以同樣 135 美元的價格，額外買進 83,333,333 股，若全數執行，整體募資規模將進一步推升至約 862.5 億美元 。

與沙烏地阿美的對比：一個時代的跨越

750 億美元的募資金額，是 2019 年沙烏地阿美（Saudi Aramco）IPO 紀錄的 兩倍以上；當年沙烏地阿美在利雅德交易所籌得 256 億美元（約當今日 380 億美元）。

彭博與路透等媒體更點出一個驚人的對比：單是 SpaceX 比阿美多募到的金額，就已超過阿美整起 IPO 的規模 。這不僅是數字上的壓倒性勝利，更標誌著全球資本市場的重心，從傳統能源巨頭正式轉向太空科技與人工智慧結合的新一代基礎建設公司。

首日交易實況：開盤、盤中高點、收盤價

SpaceX 股票在 6 月 12 日早上開盤後，旋即引爆市場激情，以下是關鍵價位：

• 開盤價：150.00 美元，較 135 美元發行價溢價約 11.1%
• 全日最高價：176.52 美元，盤中漲幅一度超過 30%
• 全日最低價：149.34 美元，顯示即便短暫壓回，仍然穩守在發行價之上
• 收盤價：160.95 美元，單日漲幅達 19.2%
• 收盤市值：約 2.1 兆美元，名列全球市值前十大企業

對比傳統大型科技 IPO 平均首日約 25%–30% 的漲幅，19.2% 看似「相對克制」，但考量 SpaceX 高達 1.77 兆美元的起跑市值，這 19% 代表的絕對市值增長已極為可觀。部分分析師便指出，這反映出定價 135 美元已相當貼近當時的公平價值，壓縮了短線炒作空間 。

盤後交易續航力

收盤後，SPCX 繼續在盤後交易走高。

根據 CNBC 與多家財經平台追蹤，股價在盤後一度上漲約 3.5% 至 166.76 美元，推升公司市值再向上墊高約 800 億美元，總市值短暫觸及 2.2 兆美元 。這種盤後續強的走勢，也反映出指數追蹤基金未來被迫買進的預期心理正在發酵。

驚人的超額認購：超過 2,500 億美元的資金追逐

本次 IPO 的市場需求堪稱狂熱。

路透社在定價前即報導，來自機構與零售投資人的累計訂單已 突破 2,500 億美元，約為實際募資金額的 3.5 至 4 倍，是近年最嚴重超額認購的大型 IPO 之一 。這股買氣，是支撐掛牌首日股價迅速衝高的核心動能。

馬斯克改寫 IPO 規則：高達 30% 的散戶配售目標

SpaceX 這次上市，不僅在金額上破紀錄，在遊戲規則上同樣大膽顛覆華爾街慣例。

馬斯克最初計劃將 高達 30% 的 IPO 股份分配給散戶（一般個人投資人），這是一般大型 IPO 散戶配售比例（約 5%–10%）的至少三倍 。外界形容這是在「改寫 IPO 劇本」，藉由廣大的馬斯克支持者基礎，替掛牌後的股價提供更穩固的籌碼支撐 。

不過，在 IPO 前夕，SpaceX 將散戶配售比例微幅下調至 「略高於 20%」，但依然遠高於傳統大型 IPO 的配售水準 。據統計，散戶投資人在上市前累計提交的訂單，就已超過 700 億美元，幾乎可以獨力吃下整筆 IPO 。

身價破兆：全球首位「兆級富豪」誕生

隨著 SPCX 股價在首日大漲，馬斯克的身價也迎來歷史性的一刻。

馬斯克手上握有的 SpaceX 持股，加上他在特斯拉（Tesla）、xAI 以及其他事業的既有部位，使其總淨資產在掛牌當天 正式突破 1 兆美元，讓他被各大媒體冠上 全球首位「兆級富豪」 的稱號 。關鍵觸發點，正是 SpaceX 首日市值一舉越過 2 兆美元大關，大幅膨脹了其手中持股的價值。

被動買盤壓力：指數納入效應

SpaceX 的巨型體量，使其掛牌後立即觸發 強制指數買盤（forced index buying） 的市場討論：

• MSCI 與富時羅素（FTSE Russell） 等主要國際指數，預料將在下一季季度調整時，把 SPCX 納入其全球標準指數。光是追蹤 MSCI 指數的被動管理資產，就超過 5.79 兆美元，一旦納入，將催生數以百億美元計的強制買盤 。
• 標普道瓊指數（S&P Dow Jones Indices） 則有額外考量：雖然 SpaceX 市值完全符合標普 500 指數門檻，但其雙層股權結構（馬斯克透過高表決權的 B 類股仍握有控制權），可能牴觸標普對「一股一權」的政策條件。截至掛牌當日，指數編製公司尚未做出最終裁決 。
• 無論最終何時納入，被動基金必須在生效日買進大量 SPCX 股票的預期，形同在掛牌初期為股價提供一道額外的下檔支撐，甚至可能引發搶跑買盤 。

估值警語：分析師怎麼看？

在一片歡騰的掛牌聲中，也有不少分析師提出審慎觀點：

• Truist 分析師 Sam Grelck 直言，SpaceX 以 2.1 兆美元市值交易，已是「對完美情境的定價」；散戶的高度參與雖是本次 IPO 的特色，卻也可能在市場情緒轉向時，放大波動風險 。
• 多家研究機構提醒，相較於波音（Boeing）、洛克希德馬丁（Lockheed Martin）等傳統航太同業，SpaceX 的本夢比（price-to-sales multiple）極度偏高，絕大部分估值是建立在 星鏈（Starlink）全球寬頻擴張 與 馬斯克太空 AI 資料中心 這類仍充滿不確定性的未來營收想像之上 。
• 採用 固定發行價 135 美元（而非傳統的價格區間），雖然降低了定價不確定性，但也使得 IPO 買家能嘗到的「首日甜頭」相對受限。19% 的首日漲幅雖看似強勁，實際上卻 低於近年大型科技 IPO 的平均首日漲幅，暗示 135 美元這個價格本身已十分接近市場認定的公平價值 。

市場定位與歷史意義

SpaceX 本次 IPO 不只是一場資本市場的煙火秀，它背後更象徵著一個時代的轉向：

• 從石油到數據與太空：打破沙烏地阿美紀錄的，不再是化石能源巨頭，而是橫跨火箭發射、衛星通訊與人工智慧的超級聚合體。
• 散戶力量的正式抬頭：超過 20% 的散戶配售，以及破 700 億美元的散戶訂單，標誌著個人投資人在史上最大 IPO 中，已不再是旁觀者，而是關鍵的定價參與者。
• 科技股的估值新天花板：一掛牌就站上 2.1 兆美元市值，直接考驗市場是否願意長期為「登陸火星」、「太空數據中心」這類願景，給予相應的資本定價。

關鍵數據總覽

為方便快速對照，以下是 SpaceX 歷史性 IPO 的核心數據一覽：

備註：以上數據綜合自上市日及前後的多家即時財經報導，數字可能因尾差或不同來源的計算基礎而略有差異，但整體輪廓高度一致。