荷姆茲海峽封鎖百日：美伊協議能否讓油輪重回「世界油閥」？

現代史上頭一遭，全球最重要的能源咽喉要道——荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），已經整整關閉了一百天。它能不能在接下來幾週內重啟，端看一紙華盛頓與德黑蘭都「有動機想簽、但誰都不完全信任對方」的臨時和平協議。這場荷姆茲危機顛覆了全球油輪市場，曾將油價推破三位數，卻又在協議樂觀情緒下回跌。產業領袖嘴上說樂觀，私底下則在為長期對峙做準備。

海峽現場：形同關閉，但各方說法矛盾重重

這條水道自2026年2月28日美國與以色列對伊朗發動軍事行動後，便陷入大規模受阻的狀態 。商船通行量崩跌至每日約10艘，相較戰前常態的每日約95艘，只剩約11%的運量 。三菱日聯金融集團美洲分部（MUFG Americas）在6月8日的分析中直言，海峽已「形同封閉」，且此一營運性關閉在今天恰好滿100天，是現代史首次 。

但現場的圖像非常矛盾。2026年6月10日，伊朗的伊斯蘭革命衛隊（IRGC）正式宣告海峽「對所有船隻關閉」，並警告任何擅闖者都將成為攻擊目標 。才隔一天，美軍中央司令部（CENTCOM）在6月11日旋即打臉，證實仍持續有商船雙向通行 。在此同時，近40艘先前滯留的船隻，在過去幾週內已悄悄與美國海軍協調，成功駛離波斯灣——但美方並未提供護航，只告知相對安全的通行窗口 。

一邊是正式關閉的宣告，另一邊是有限度的通行繼續，這正好反映了這條航道上「軍事擺姿態」與「商業風險計算」彼此碰撞的混亂現實。船東們正在逐船做決定，在沒有中央協調的情況下，抓住狹窄的安全窗口穿行 。

那份懸而未決的美伊協議：很接近，但也很脆弱

2026年6月12日，彭博社（Bloomberg）報導，美國與伊朗「朝一份旨在重開荷姆茲海峽的臨時和平協議更靠近了一步」，但雙方前後矛盾的表態，仍讓市場瀰漫著懸而未決的氣氛 。據報，這份協議預計在七大工業國集團（G7）峰會期間，於瑞士日內瓦簽署，內容包含：停火展延60天、重開荷姆茲海峽、建立核子談判框架，以及美方承諾解除石油制裁與終結海上封鎖 。

川普總統早在5月23日就已釋放訊息，稱協議「大致已談妥」，且明確包含海峽重啟這條款 。川普後來更說，只要備忘錄（MoU）一簽，「荷姆茲海峽將立即開放」 。伊朗國營的邁赫爾通訊社（Mehr News Agency）也披露了一份草案，內容是伊朗承諾在30天內重開海峽，交換美方解除制裁並結束封鎖 。

但邁向簽字的這條路，一直都不平靜：

• 在6月1日，伊朗半官方的塔斯尼姆通訊社（Tasnim）報導，德黑蘭已暫停談判，並誓言要「徹底」關閉海峽，指控美方違反停火協議 。
• 戰爭研究所（ISW）在6月6日指出，伊朗仍在要求最大限度的讓步——包括立即的經濟解困——才願意進入任何實質談判 。
• 5月11日彭博社的另一篇報導則形容，美伊雙方差距「仍然很大」，伊朗要求解除海上封鎖和制裁，同時還要保留對海峽交通的部分控制權 。

正是這些一再上演的外交互扯，讓嚴肅的分析者即使看到頭條充滿樂觀情緒，仍保持高度警惕。

從油輪艦橋看出去：拉爾斯·巴斯塔德與Frontline

在產業界，給出最具體視角的，莫過於油輪巨頭Frontline的執行長拉爾斯·巴斯塔德（Lars Barstad）。他在6月11日接受CNBC專訪時說，只要美伊建立起穩固的安全協議，穿行荷姆茲的商業航運量，預計將迅速攀升——但短期內不可能回到戰前每天130到140艘的水準 。

巴斯塔德透露，Frontline旗下仍有5艘油輪受困在波斯灣內 。不過，這場危機也讓該公司繳出二十年來最強勁的季度財報，第二季的遠期論時傭船（TCE）費率，超大型油輪（VLCC）日均高達181,700美元，蘇伊士型（Suezmax）也有131,300美元——直接受惠於危機帶來的市場混亂 。目前全球約有一成的超大型油輪（VLCC）正卡在波斯灣等待通行 。

Frontline並不孤單。業界分析師估算，大約有55艘大型油輪空船滯留在波斯灣附近，這代表高達1.1億桶原油的閒置運能，全都在等海峽重開 。一旦那天來臨，原油產出勢必迎來暴增——但油輪運費雖然已從歷史高峰回落，仍遠高於戰前水準，不可能一夜歸零。業內人士認為，就算外交出現進展，運費短期內也沒什麼機會回到戰前的低檔 。

美國官員：釋出進展訊號，但現實世界更混亂

美國能源部長克里斯·萊特（Chris Wright）在6月9日對媒體說，海峽的海事交通量「正在顯著增加」，而且「還會繼續攀升」 。這話一出，油價當即重挫近4%——美國西德州原油（WTI）結算價落在每桶88.20美元，布蘭特原油（Brent）則下跌2.97%至91.45美元 。但實際的船舶追蹤數據，跟「顯著增加」這四個字之間，仍差得非常遠：海峽運量相對於戰前，依然只是涓涓細流 。

摩根大通（JPMorgan）分析師在6月4日的報告中點出一個可能性：實際流通荷姆茲的油量，也許比公開資訊所見的要多，這暗示部分落差可能來自船隻關閉發報器，或使用避開追蹤的路線 。美國海軍確實一直在與商船經營者積極溝通，協助他們離開波斯灣，但官員強調，這既不是中央統一調度，更不是護航系統 。

油市與賭盤：為一個尚未落地的協議定價

布蘭特原油在危機高峰時，曾飆破每桶126美元 ，隨後因協議樂觀情緒而大幅回落。6月9日萊特的那番話，更加速了跌勢。但最耐人尋味的訊號，來自預測市場。

在Kalshi交易所，「2026年8月1日前海峽恢復正常」的合約，僅6月11日一個交易日，隱含機率就飆升18個百分點到39%，成交量更爆出超過20.9萬口 。這一波走勢，直接將市場預期的「全面重開」時間表，從原本的2027年，硬生生拉回到2026年下半年 。

市場正在為一個「可能性很高，但絕對稱不上篤定」的近期解決方案定價。Kalshi那39%的機率，意味著交易者看到8月前解套的「真實機會」，但離市場共識所謂的「近在眼前」還有一段距離。

當海峽真的重開，影響絕不僅止於油價本身。Frontline推估，波斯灣附近那55艘空船，代表著1.1億桶即刻可投入市場的運送量 。一紙外交協議，勢必觸發一波急速的通行潮——但產業分析師再三提醒，這份協議至今仍是「只聞樓梯響」，談判再次破裂的風險仍然很高 。

總結一句： 荷姆茲海峽在危機100天之際，仍形同關閉，但融冰的初期徵兆已無可否認。油輪老闆、美國官員與預測市場，全都指向同一件事：一旦美伊協議正式落地，航運量將急速回歸正常，油價也將承受下跌壓力。關鍵風險——而且是重大風險——在於談判極度不穩定，雙方內部都存在彼此矛盾的壓力，隨時可能像先前那樣，進展得有多快，崩壞得就有多快。