一場由戰爭與和平幻影交織的石油驚魂記

交易員在2026年6月11日星期四經歷了一場猶如雲霄飛車般的震撼教育。原油價格在供應衝擊的飆升與和平談判的暴跌之間劇烈擺盪。當天，伊朗正式對所有船隻關閉荷莫茲海峽，加上美國發動新一輪軍事打擊，一度將布蘭特原油推升至每桶95美元之上。然而，短短數小時內，總統川普宣布取消攻擊計畫並暗示可能達成協議，引發市場急遽拋售，不僅抹去所有漲幅，更讓布蘭特原油回落至90美元附近 。以下是各事件如何依序開展、價格波動所揭示的市場心理，以及為何實體供應面的險境遠比收盤數字更為嚴峻。

荷莫茲海峽從實質封鎖升級為正式關閉

當天早上，局勢出現決定性升級。伊朗革命衛隊（IRGC）宣布荷莫茲海峽**「對所有船隻，包括油輪與商船，全面關閉」**，並警告任何試圖通過的船隻都將成為攻擊目標 。此命令隨即獲得伊朗海事機構的確認，宣布「直到另行通知」為止將完全關閉 。儘管該海峽實際上已被封鎖數月，但這一刻標誌著從實質上的封鎖轉變為明確的攻擊政策，也為3月以來最急遽的72小時緊張升級畫下句點 。

美軍中央司令部（CENTCOM）在數小時內反駁了這項關閉聲明，表示商船仍在通行 ，但市場反應極為迅速。布蘭特原油期貨應聲跳漲2.30美元（漲幅2.47%），來到每桶95.40美元；西德州原油期貨更飆升4%，站上93美元關卡 。荷莫茲海峽正常情況下處理著全球約五分之一的油氣運輸量 ，任何正式的關閉命令，都必然引爆激烈的價格反應。

美軍打擊、革命衛隊報復與哈爾克島威脅

荷莫茲海峽的關閉並非孤立事件。美軍中央司令部在夜間已對伊朗軍事設施發動新一輪打擊，而伊朗革命衛隊則以打擊德黑蘭宣稱位於約旦的美軍設施作為報復 。巴林響起警報聲，科威特也暫時關閉了領空 。

總統川普隨後更是火上加油，警告他可能會奪取哈爾克島（Kharg Island）——該島負責處理伊朗約90%的原油出口——並全面接管伊朗的石油與天然氣產業 。這項威脅直接將原油期貨推上盤中高點，部分基準原油甚至出現西德州原油（WTI）每桶上漲超過3美元的幅度 。

驚天逆轉：川普取消軍事打擊

飆漲僅維持數小時。總統川普在社交媒體發文，表示他因為與伊朗最高領導層及區域強權組成的廣泛聯盟的討論已有進展，因而取消了對伊朗的軍事打擊計畫。單單這份聲明，就讓市場從定價一場全面戰爭溢價，瞬間轉為定價一場迫在眉睫的停火。

布蘭特原油期貨價格暴跌2.50美元（跌幅2.7%），在美東時間下午2點38分結算於每桶90.60美元 。7月西德州原油期貨收盤重挫2.32美元（跌幅2.58%），將稍早的漲幅悉數回吐 。這堪稱教科書式的情緒驅動反轉：同樣的演算法資金流，在早盤追著上漲的價格跑，幾分鐘內就隨著頭條新聞導向的演算法與自主交易員按下賣出鍵而全面逆轉。一位分析師形容，今日原油價格「極度波動，上下劇烈震盪」。

Rystad Energy 警告：150美元油價並非空談

儘管盤中出現暴跌，來自挪威能源顧問公司 Rystad Energy 的基礎供應面警告，卻描繪出一個比收盤價所暗示的更為黑暗的景象。

Rystad 估計，一旦美伊敵對行動真的戰火重燃，油價可能朝每桶150美元邁進 。Rystad 資深副總裁暨地緣政治分析主管 Jorge Leon 指出，「現在斷言當前的升級究竟標誌著全面重啟戰事，還是一個危險但仍可控的插曲，都還為時過早」 。

這家顧問公司也揭露，中東戰爭在三個月內已從全球市場抹去了約10億桶的累積原油供應——相當於美國全部戰略石油儲備（SPR）的2.5倍 。在其《2026年5月石油市場平衡報告》中，Rystad 指出，荷莫茲危機已然「重塑全球原油平衡」，迫使亞洲、中東與歐洲的煉油廠削減產能 。即使海峽重新開放，Rystad 也警告，多數資產需時4到7週才能重啟生產 ，這意味著實體市場的緊張態勢，將遠在任何外交突破之後仍會持續好一陣子。

德黑蘭訊號：尚無協議——供應危機仍在延燒

對那些買進和平故事的交易員而言，最大的風險在於：德黑蘭明確表示尚未達成任何協議。伊朗最高聯合軍事指揮部表示，關閉荷莫茲海峽是對美軍打擊的直接回應，海峽將維持關閉 。伊朗官方媒體早在6月1日就已報導，德黑蘭方面已停止透過中間人與華府進行談判 ；數週前，伊朗外交部更稱，敲定協議「並非指日可待」。

即便在6月11日當天，美伊官員仍在嘗試透過調解人進行間接會談，但重燃的戰火持續撕裂著4月那個脆弱的停火協議 。這種模式已是老調重彈：川普說協議快成了，市場短暫反映解決方案，德黑蘭卻釋放相反訊號，讓實體供應中斷的問題原封不動地擺在那裡。

情緒雲霄飛車，實體現實卻原地踏步

週四的價格走勢，生動示範了油市如何在戰爭溢價與和平希望之間快速翻轉。當日的盤中巨幅波動，完全是由對未來供應風險的預期轉變所驅動，而非來自原油實際流量的任何變化。

荷莫茲海峽依然處於正式關閉狀態。全球約有10億桶的累積供應已經憑空消失。Rystad 所設想的每桶150美元最壞情境，尚未被市場排除在定價之外。在油輪真的開始穿越那條海峽之前，推動全球原油平衡的這場供應震撼，無論盤中技術線圖如何演繹，都將持續發酵。