沙烏地對中國石油出口崩跌至歷史新低，全球原油版圖面臨結構性重塑

脆弱的B計劃：紅海改道與胡塞威脅

作為回應，沙烏地啟動了應急方案，將原油出口通過東西向輸油管線，改道至紅海沿岸的延布港（Yanbu）。延布港的出口量迅速攀升至接近每日200萬桶 。然而，這條路線從一開始就不是為承載全部出口量而設計，其限制也立刻浮現。油輪安排告吹、港口容量緊張，甚至在三月，一場針對延布煉油廠的伊朗無人機襲擊，曾短暫中斷了所有裝運作業 。

更嚴峻的是，延布這條路線要求油輪通過曼德海峽——一個位於葉門海岸外，僅約32公里寬的咽喉要道。而在那裡，由伊朗支持的胡塞武裝組織，控制了海岸線，並曾在2023至2025年間對紅海航運發動攻擊 。

2026年6月，胡塞武裝宣佈對該區域的以色列船隻實施「全面且徹底的禁令」，並威脅將沙烏地石油基礎設施（包括那條東西向輸油管線本身）作為攻擊目標 。他們已明確暗示，全面封鎖曼德海峽是選項之一 。正如以色列國防軍前伊朗問題首席研究員丹尼·西特里諾維奇（Danny Citrinowicz）所警告，胡塞武裝最終可能著手「封鎖曼德海峽，其次，試圖阻止沙烏地人在其延布港用油輪裝載石油」。

荷莫茲與曼德海峽若同時關閉，將構成全球能源市場一場史無前例的衝擊，徹底切斷沙烏地最後一條可運作的出口路線，並將中東大部分原油困於區內 。

戰爭驅動的價格，重擊中國煉油廠

即便是那些能夠運抵市場的少量原油，其價格也令人望而卻步。戰爭已將沙烏地阿拉伯的官方售價大幅推高，嚴重擠壓了中國煉油廠本已微薄的利潤空間 。市場對價格的敏感度堪稱極端：2026年初，當沙烏地將價格降至五年來最低點時，中國的採購量立刻飆升至3月約5700萬桶 。但當戰爭溢價隨之而來，中國買家退縮的速度也同樣飛快。這種極端的價格彈性，凸顯了一個早在戰爭爆發前便已啟動的結構性轉變。

中國煉油廠轉向俄羅斯與戰略儲備

中國不再依賴沙烏地原油的趨勢，遠早於荷莫茲危機之前便已開始。2024年，中國自俄羅斯的原油進口量創下歷史新高，同時間自沙烏地的進口量則下降了9% 。能源顧問公司Energy Aspects在2025年8月就指出了這一結構性改道，當時以貿易巨頭聯合石化（Unipec）為首的中國大買家，降低了對沙烏地阿美的定期合約提貨量，此舉顯示出一些中國煉油廠刻意減少採購，轉向更容易取得的俄羅斯烏拉爾原油 。

隨著荷莫茲海峽被封鎖和沙烏地油價高漲，這項轉變正在加速。2026年1月，光俄羅斯的海運出口量，就比沙烏地對中國的出口量高出46% 。印度和中國現正直接競爭，搶購市場上可取得的俄羅斯原油，烏拉爾原油相對於布蘭特原油的折扣維持在每桶約7美元 。

更關鍵的是，中國這項政策選擇背後有龐大的儲備量支持。歷經2024和2025年的協同儲備行動後，據估中國持有約12億桶的戰略原油儲備，這個巨大的緩衝，大幅降低了其為即期現貨支付戰爭溢價的急迫性 。

被永久重塑的市場

這場危機已使沙烏地原油總出口量在2026年5月跌至約每日390萬桶的歷史低點 。包括日本、南韓、印度和台灣在內的亞洲主要買家，都在降低對沙烏地原油的採購量 。沙烏地阿拉伯長期以來捍衛亞洲市場份額的策略，已從根本上被削弱，很可能永久地重塑亞洲的原油貿易流向 。

對全球能源市場而言，風險已非理論上的推演。整個沙烏地原油出口體系，如今命懸於一條脆弱的海上走廊。胡塞武裝或其伊朗支持者任何一次局勢升級，都可能切斷這最後一條生命線，引發一場供應衝擊，而這場衝擊，將只能由中國所引領的需求轉向和全球庫存提供部分緩衝。