在荷姆茲海峽關閉期間,全球石油貿易路線已經重新布線。最顯著的變化,是南美洲崛起為新的供應強權;鑑於長期合約與物流佈局已到位,這個轉變極可能是永久性的。
截至 2026 年 5 月,南美洲的總石油出口量暴增,新增了 1.55 億桶出口,使該區域成為今年全球新增石油供應最大來源,甚至超越了美國 。這波浪潮主要由巴西與蓋亞那的深海油田,以及委內瑞拉恢復中的石油部門所帶動。美國能源資訊署(EIA)預測,光是巴西、蓋亞那和阿根廷三國,就將佔據 2026 全球產量成長的一半
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對亞洲的進口國(海灣原油的最大客戶)而言,這場危機迫使它們急尋可靠替代油源。數月來與中東以外供應商建立起的深厚貿易關係,意味著回歸的海灣桶數不會自動奪回原有的市場份額。相反地,這些桶數將面對根深蒂固的競爭,甚至可能必須折價出售 。
OPEC 的內部問題與外部挑戰相互加乘。分析師普遍將阿拉伯聯合大公國(UAE)正式退出卡特爾,解讀為不只是少了一個會員國的產量,而是「卡特爾訂價權的結構性斷裂」;若其他會員國也跟進,將預示著配額紀律的全盤瓦解 。
在此同時,該組織的產量已崩跌至至少二十年來的最低水準。路透社調查發現,OPEC 在 5 月的產量掉到僅剩每日 1,613 萬桶,這數字被美國對伊朗的海軍封鎖,以及其他海灣國家的海峽實質關閉所壓低 。若排除已於 5 月 1 日退出的阿聯,這是個歷史性的低基期產量;想從這樣虛弱的基礎重新奪回市場主導權,難上加難
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OPEC+ 也綁住了自己的手腳。該集團同意在 7 月進行每日 18.8 萬桶的象徵性增產配額,但此舉以海峽重啟為前提,而且僅是預期將湧回的大量供應中的極小一部分 。這項決策等於承認,該集團缺乏依據固定日曆來管理市場的實際能力,而是被動回應自身無法控制的地緣政治事件。
需求轉弱,更進一步削弱了 OPEC 採取協調行動的理由。該組織已將自家對 2026 年每日需求成長的預測,下調至 97 萬桶,這使得吸收數百萬桶回歸原油的任務變得更加艱鉅。
布魯金斯學會(Brookings Institution)評估認為,這場危機已徹底改變市場動態,這與壓倒性的證據一致。他們的分析指出,OPEC 的石油產量在衝突期間已下跌超過 30%,而且即使海峽開放,市場也需要數月時間才能恢復正常;這段時間裡,卡特爾的凝聚力和一體性將受到嚴峻考驗 。
OPEC 面臨的核心挑戰在於,其成員國並不是一群共享目標的統一集團,而是一群財務飢渴的國家。荷姆茲海峽重開的那一刻起,各國的誘因都將是最大化自身出口,以彌補數月來的財務損失,而不是為了集體利益而抑制產量、支撐油價。路透社分析師指出,這種動態「可能會讓利雅德陷入尷尬處境」,因為沙國將難以說服成員國節制生產 。
荷姆茲海峽的重啟,並不會恢復 OPEC 在危機前的地位。相反地,它會創造一個情境:急於奪回市佔的海灣產油國,將面對一個供應充裕、結構性過剩,且已永久降低對其原油依賴的市場。正如分析師所警告,重返市場的 OPEC 桶數,若與持續保持高產的非 OPEC+ 國家一起計算,可能將市場推向每日數百萬桶的過剩 ,這種綜合效應指向 OPEC 訂價權的持久性衰退。
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