荷姆茲海峽重啟為何可能讓 OPEC 徹底失去油市主導權

南美洲永久搶走了市場版圖

在荷姆茲海峽關閉期間，全球石油貿易路線已經重新布線。最顯著的變化，是南美洲崛起為新的供應強權；鑑於長期合約與物流佈局已到位，這個轉變極可能是永久性的。

截至 2026 年 5 月，南美洲的總石油出口量暴增，新增了 1.55 億桶出口，使該區域成為今年全球新增石油供應最大來源，甚至超越了美國 。這波浪潮主要由巴西與蓋亞那的深海油田，以及委內瑞拉恢復中的石油部門所帶動。美國能源資訊署（EIA）預測，光是巴西、蓋亞那和阿根廷三國，就將佔據 2026 全球產量成長的一半 。

對亞洲的進口國（海灣原油的最大客戶）而言，這場危機迫使它們急尋可靠替代油源。數月來與中東以外供應商建立起的深厚貿易關係，意味著回歸的海灣桶數不會自動奪回原有的市場份額。相反地，這些桶數將面對根深蒂固的競爭，甚至可能必須折價出售 。

OPEC 正從內部開始分裂

OPEC 的內部問題與外部挑戰相互加乘。分析師普遍將阿拉伯聯合大公國（UAE）正式退出卡特爾，解讀為不只是少了一個會員國的產量，而是「卡特爾訂價權的結構性斷裂」；若其他會員國也跟進，將預示著配額紀律的全盤瓦解 。

在此同時，該組織的產量已崩跌至至少二十年來的最低水準。路透社調查發現，OPEC 在 5 月的產量掉到僅剩每日 1,613 萬桶，這數字被美國對伊朗的海軍封鎖，以及其他海灣國家的海峽實質關閉所壓低 。若排除已於 5 月 1 日退出的阿聯，這是個歷史性的低基期產量；想從這樣虛弱的基礎重新奪回市場主導權，難上加難 。

OPEC+ 也綁住了自己的手腳。該集團同意在 7 月進行每日 18.8 萬桶的象徵性增產配額，但此舉以海峽重啟為前提，而且僅是預期將湧回的大量供應中的極小一部分 。這項決策等於承認，該集團缺乏依據固定日曆來管理市場的實際能力，而是被動回應自身無法控制的地緣政治事件。

需求轉弱，更進一步削弱了 OPEC 採取協調行動的理由。該組織已將自家對 2026 年每日需求成長的預測，下調至 97 萬桶，這使得吸收數百萬桶回歸原油的任務變得更加艱鉅。

求生存之戰，而非市場管理

布魯金斯學會（Brookings Institution）評估認為，這場危機已徹底改變市場動態，這與壓倒性的證據一致。他們的分析指出，OPEC 的石油產量在衝突期間已下跌超過 30%，而且即使海峽開放，市場也需要數月時間才能恢復正常；這段時間裡，卡特爾的凝聚力和一體性將受到嚴峻考驗 。

OPEC 面臨的核心挑戰在於，其成員國並不是一群共享目標的統一集團，而是一群財務飢渴的國家。荷姆茲海峽重開的那一刻起，各國的誘因都將是最大化自身出口，以彌補數月來的財務損失，而不是為了集體利益而抑制產量、支撐油價。路透社分析師指出，這種動態「可能會讓利雅德陷入尷尬處境」，因為沙國將難以說服成員國節制生產 。

荷姆茲海峽的重啟，並不會恢復 OPEC 在危機前的地位。相反地，它會創造一個情境：急於奪回市佔的海灣產油國，將面對一個供應充裕、結構性過剩，且已永久降低對其原油依賴的市場。正如分析師所警告，重返市場的 OPEC 桶數，若與持續保持高產的非 OPEC+ 國家一起計算，可能將市場推向每日數百萬桶的過剩 ，這種綜合效應指向 OPEC 訂價權的持久性衰退。