在過去多頭循環中,美國的現貨比特幣ETF一直是結構性的需求來源,如今卻成為持續的賣壓。這些ETF基金出現了 連續11至12天的資金淨流出,截至6月初,累計失血金額高達 30億至35億美元 。光是6月2日這一天,ETF的單日淨流出就達到 5.19億美元 的驚人規模
。其中,全球最大資產管理公司貝萊德旗下的IBIT基金,在同段時間內遭撤資 25.8億美元,是這場資金外逃的最大單一來源
。
由麥可·賽勒(Michael Saylor)創辦的微策略公司(MicroStrategy,現已更名為Strategy),在6月初賣出了 32枚比特幣——這是該公司自2022年來,首度出售比特幣。這筆規模僅占其超過843,000枚總持倉量 0.004% 的交易,金額雖小,釋放的訊號卻極為巨大 。此舉打破了市場認為微策略「永遠不會賣幣」的堅定信仰,隨即引爆一波多頭部位強制平倉的浪潮,交易員爭相重新評估其他機構跟進拋售的風險
。
為本就脆弱的市場再添壓力的,是早已倒閉的門頭溝交易所(Mt. Gox)。其破產受託人在6月2日將 10,422枚比特幣(當時價值約7.39億美元) 轉移到一個新的錢包地址。這是數月來規模最大的一筆轉帳,重新點燃了市場對債權人賠付可能帶來的巨大賣壓的擔憂。根據東京法院最終延後的期限,賠付預計在2026年10月31日前完成。鏈上異動的消息一出,比特幣在一小時內便從71,000美元急挫至69,950美元 。據悉,門頭溝錢包中仍持有約34,504枚比特幣,價值24.3億美元,這股潛在賣壓持續籠罩市場
。
在永續合約市場中,過高的槓桿將一場有序的下跌,變成了連鎖清算的死亡螺旋。當幣價跌穿關鍵支撐位後,觸發了大量的止損賣單,這些賣單又導致價格進一步下跌,再觸發更多平倉,形成惡性循環。當週,各大交易所的加密貨幣資產清算總額 超過15億美元。其中,6月3日單日清算額高達 18億美元,為2026年2月以來最高,而多頭部位(即看漲的買單)就占了約 13.5億美元 。
在這場下跌中,「山寨幣季節指數」(Altcoin Season Index)始終在 46至48 之間徘徊(滿分100),遠低於象徵山寨幣表現將超越比特幣的 75 門檻 。比特幣的市場佔有率(BTC Dominance)在拋售期間穩守在 58% 附近,這意味著資金並未從比特幣輪動到山寨幣,而是直接徹底地離開了整個加密貨幣市場
。多數山寨幣都呈現出極度看空的技術型態,未見任何像樣的反彈,且自2025年底以來,整體山寨幣總市值(TOTAL2)便一路下滑
。
這波下跌最令人震驚的特點,在於它與美國股市的徹底脫鉤。自2026年5月中旬以來,比特幣下跌超過 10%,但以科技股為主的 那斯達克指數卻上漲了2.7%,屢創歷史新高 。6月2日,標普500指數創下連續第9個交易日的漲勢,為2025年5月以來最強勁的表現,然而,衡量加密貨幣市場情緒的「Block Scholes風險偏好指數」卻急轉直下
。
交易員將此一背離,歸因於投機資金從加密貨幣大舉輪動到人工智慧(AI)與科技類股。這波AI股的狂熱,外加機構投資人明顯偏好流動性高、受監管的資產,把資金從最需要它、卻最脆弱的數位資產市場中抽走 。這標誌著過往比特幣與股市高度連動的模式已被打破,其分歧程度是自2022年底FTX暴雷事件以來最大的一次。但兩者有一項關鍵差異:這次的分道揚鑣,並非源於加密貨幣自身的系統性危機,而是在一片追逐風險的狂歡中,資金選擇性地繞開了加密貨幣
。
總結來說,比特幣在2026年最慘烈的這一週,並非一場肇因於加密貨幣內部的危機。它是一場由總體經濟緊縮、機構投資人全面撤退、供給恐慌,以及資金轉向美股、讓加密貨幣獨自凋零等要素疊加而成的完美風暴。
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