Morpho 完成 1.75 億美元天價融資，解密這家估值 20 億美元的 DeFi 借貸協議如何吸引華爾街巨頭

Morpho 的執行長 Paul Frambot 與其團隊計劃將這筆資金用於打造專為金融機構設計的「開放信用網路」。這不僅是一筆單純的籌資，更象徵著傳統金融巨頭對於擁抱鏈上基礎設施的強烈意圖 。

歷史融資與估值成長軌跡

Morpho 自成立以來獲得了一線創投的持續支持。以下是其關鍵融資歷程：

協議增長指標：TVL 與用戶爆炸式增長

Morpho 在 2025 至 2026 年間經歷了驚人的擴張，這主要歸功於各大機構的整合。

• 總鎖倉價值（TVL）：截至 2026 年 6 月融資宣布時，其 TVL 約為 66 億美元，部分數據平台則回報在六月初已達 75 億美元 。
• 存款量成長：總存款從 2025 年初的 50 億美元，一路攀升至 2025 年第三季的 130 億美元，漲幅達 160%。同期的活躍貸款也從 19 億美元增長到 45 億美元 。
• 用戶數：從原先的約 6.7 萬用戶，在 2025 年間暴增至超過 140 萬用戶 。
• 真實世界資產（RWA）：RWA 存款從近乎為零，到 2026 年初增長至超過 5 億美元 。
• 安全事件後的恢復力：2025 年 4 月曾遭受一次攻擊嘗試，導致 TVL 暫時回落至 25 億美元，但協議不僅未損失資金，隨後還迅速恢復了成長動能 。

關鍵機構合作夥伴：從交易所到銀行巨擘

Morpho 已成為各大交易所、銀行與金融科技公司進入 DeFi 借貸的首選基礎設施。

• Coinbase：雙方的整合堪稱典範，Morpho 支撐了 Coinbase 的加密貨幣抵押貸款（包含比特幣抵押貸款），並在 2025 年 1 月就將 TVL 推升至約 40 億美元。到了 2025 年第三季，Coinbase 的 DeFi 貸款已突破 10 億美元 。
• Crypto.com：作為借貸合作夥伴，將鏈上信用服務整合至其交易所生態系中 。
• Gemini：Gemini 也是其整合的交易所之一，加入了 Morpho 的精選借貸市場 。
• 法國興業銀行 Forge（SG-FORGE）：這是極具指標性的合作。作為全球系統性重要銀行法興銀行的數位資產部門，SG-FORGE 選擇了 Morpho 來為其符合歐盟《加密資產市場監管條例》（MiCA）的穩定幣（EURCV 與 USDCV）提供借貸功能。這象徵著歐洲主流銀行首次大規模踏入 DeFi 領域 。
• Tempo：在 2026 年 5 月，由 Stripe 和 Paradigm 支持的穩定幣支付鏈 Tempo 整合了 Morpho，一舉為企業解鎖了 75 億美元的鏈上借貸容量 。
• Apollo Global Management：這家管理資產近兆美元的巨擘簽署了一項合作協議，將在 48 個月內收購最多 9,000 萬枚 MORPHO 代幣，相當於總供應量的 9%，用以支持其借貸市場和信用基礎設施的發展 。
• 其他值得注意的整合：Bitwise、Ledger、Trust Wallet、Bitget 等也都名列其中 。

Vaults V2 升級與產品路線圖

為了承接下一波機構需求，Morpho 過去一年專注於核心產品的重大升級。

• Vaults V2 狀態：Morpho Vaults V2 最早於 2025 年 9 月底 上線，並在 2026 年持續迭代。這是 Morpho 團隊工程開發的重中之重 。
• 核心功能：這是一套無需許可的金庫框架，核心圍繞著 適配器（Adapters）、精細的 ID 與額度系統，以及透過即時資產回報實現的自動利息累積。關鍵在於，V2 將利率由「協議決定」轉變成「市場決定」，且風險被隔離在各個獨立金庫中，而非由整個協議共同承擔 。
• MORPHO 激勵獎勵：V2 金庫支援原生的 MORPHO 代幣獎勵，鼓勵金庫管理者與存款人 。
• 產品遷移：官方正鼓勵用戶從 V1 金庫轉移至 V2，透過 Steakhouse App 可讓用戶在一筆交易內完成移轉 。
• Morpho Midnight：就在融資消息公布的前一天（2026 年 6 月 8 日），Morpho 推出了全新的固定利率、指定期限借貸協議 Morpho Midnight，旨在滿足機構對於可預測鏈上信用的需求 。

公開發行（IPO）的市場脈絡與展望

目前的搜尋結果中，執行長 Paul Frambot 並未直接表態 Morpho 將進行首次公開募股（IPO），但從其 1.75 億美元的代幣融資規模與 20 億美元的估值來看，邁向公開市場已是順理成章的發展方向。

2025 至 2026 年是加密貨幣公司積極走向公開掛牌的時期，雖然各國監管步調不一：

• Coinbase 早在 2021 年 4 月就在納斯達克直接掛牌，至今仍是該領域的估值參考標的。
• Circle（USDC 發行商）在 2024 年初便提交了 IPO 申請，一路朝公開市場邁進。
• Kraken 等大型交易所也持續探討掛牌的可能性。
• Apollo Global Management 這類傳統資產管理巨頭直接參與 Morpho 的代幣購買與融資，顯示他們已將頂級 DeFi 協議視為機構級的信用基礎設施，這股趨勢將進一步加速 Morpho 走向公開市場的歷程。

總結來說，Morpho 透過這筆刷新歷史紀錄的募資、20 億美元的估值，以及從 Coinbase 到法興銀行再到 Apollo 的星光熠熠合作夥伴陣容，奠定了其作為最具機構連結力的 DeFi 協定地位。隨著 V2 升級與 Morpho Midnight 的推出，其瞄準的正是下一波機構對於可預測、受監管鏈上信用的龐大需求。