然而，真正巨大的油價震撼在後頭。隨著衝突在2026年初擴大為全面戰爭，伊朗於 2026年3月4日實質關閉了荷莫茲海峽（Strait of Hormuz），此舉導致北海布蘭特原油價格一舉飆破 每桶120美元 。此後油價持續居高不下，以俄羅斯烏拉爾原油（Urals）為例，其價格從2026年2月每桶約47美元，暴漲約65%至3月的每桶約78美元 。

荷莫茲海峽最新狀態：雙重封鎖下的僵局

荷莫茲海峽目前處於 「嚴重受阻但非持續性完全關閉」的波動狀態，情況曾多次反覆：

• 在2025年6月的攻擊後，伊朗國會曾通過動議要關閉海峽，但截至6月下旬，海峽仍維持開放，船舶交通未立即中斷，惟情勢極為脆弱 。
• 到了2026年3月4日，伊朗已實質關閉海峽，致使石油與液化天然氣（LNG）出口為之中斷 。
• 2026年4月8日達成的臨時停火協議原訂重啟海峽，但伊朗轉而開始控制船隻通行，並對每艘船收取超過100萬美元的通行費。美國海軍隨即轉而封鎖伊朗港口，形成所謂的「雙重封鎖」局面 。
• 截至2026年6月6日，海峽的航運交通量仍趨近於零，和平談判也處於停滯狀態 。

深陷泥淖的和平談判

外交管道已陷入僵局超過一年：

• 2025年4至5月間，美伊進行了五輪間接核子談判，第六輪原定於6月中旬舉行 。
• 在以色列於2025年6月13日對伊朗發動攻擊後，該輪談判宣告取消 。伊朗外長當時明確表示：「美方要求談判，我們的答案是『不』」。
• 2026年3月，伊朗拒絕了美國的一項和平談判提議，批其條件「過分」且「與現場事實不符」。
• 至2026年4月，分析家形容雙方已「困在自己的口號裡」，在海軍對峙後談判全面停擺 。

俄羅斯如何從中得利

俄羅斯已儼然成為這場危機的一大經濟贏家：

• 石油收入暴漲： 俄羅斯石油出口收入在2026年3月近乎翻倍，達到190億美元（2月時為98億美元），主要受全球油價飆升所驅動 。
• 制裁壓力緩解： 為穩定全球市場，美國暫時放鬆了對俄羅斯石油的制裁執法力度，給予莫斯科額外的喘息空間 。
• 預算獲得挹注： 2026年4月，俄羅斯來自石油與天然氣的礦產開採稅（MET）預算收入增加超過一倍，出口收入更創下2022年以來的新高 。英國智庫皇家國際事務研究所（Chatham House）形容這場戰爭是「送給普丁的經濟大禮」。
• 地緣政治焦點轉移： 這場危機分散了美國對烏克蘭的注意力與軍事資源，也降低了西方對俄羅斯施加的政治壓力 。

分析師觀點：外交、升溫風險與能源市場展望

外交前景。 多數分析師認為，短期內看不到達成全面協議的路徑。雙方立場差距過大，空襲與封鎖行動已摧毀互信，伊朗更已多次拒絕美方的談判提議 。伊朗前外交官形容，談判因雙方各自根深蒂固的論述而陷入癱瘓 。

衝突升溫風險。 荷莫茲海峽仍是主要的引爆點。只要此關鍵航道持續處於實質關閉或由伊朗以武力威脅控制的狀態，美伊兩國海軍發生直接衝突的風險便依然高漲 。哥倫比亞大學全球能源政策中心的分析師指出，儘管供應充裕的市場最初緩衝了衝擊，但全球約20%石油運輸經過的荷莫茲海峽若遭持續封鎖，將壓垮所有剩餘產能，並可能將油價推升至遠超每桶120美元的水準 。

能源市場展望。 市場共識是，只要荷莫茲海峽的主導權爭議未解，油市就將處於高度波動、結構性價格高漲的環境。伊朗出口中斷、俄羅斯制裁鬆綁，以及荷莫茲海峽運輸量的損失，已共同創造了一個供應緊張的市場，任何進一步的衝突升溫都可能迅速使其失衡 。分析師警告，當前的油價水準已內含顯著的風險溢價，而能促成海峽重啟的停火協議，將會是帶動油價回落的單一最有力因素 。

然而，真正巨大的油價震撼在後頭。隨著衝突在2026年初擴大為全面戰爭，伊朗於 2026年3月4日實質關閉了荷莫茲海峽（Strait of Hormuz），此舉導致北海布蘭特原油價格一舉飆破 每桶120美元 。此後油價持續居高不下，以俄羅斯烏拉爾原油（Urals）為例，其價格從2026年2月每桶約47美元，暴漲約65%至3月的每桶約78美元 。

荷莫茲海峽最新狀態：雙重封鎖下的僵局

荷莫茲海峽目前處於 「嚴重受阻但非持續性完全關閉」的波動狀態，情況曾多次反覆：

• 在2025年6月的攻擊後，伊朗國會曾通過動議要關閉海峽，但截至6月下旬，海峽仍維持開放，船舶交通未立即中斷，惟情勢極為脆弱 。
• 到了2026年3月4日，伊朗已實質關閉海峽，致使石油與液化天然氣（LNG）出口為之中斷 。
• 2026年4月8日達成的臨時停火協議原訂重啟海峽，但伊朗轉而開始控制船隻通行，並對每艘船收取超過100萬美元的通行費。美國海軍隨即轉而封鎖伊朗港口，形成所謂的「雙重封鎖」局面 。
• 截至2026年6月6日，海峽的航運交通量仍趨近於零，和平談判也處於停滯狀態 。

深陷泥淖的和平談判

外交管道已陷入僵局超過一年：

• 2025年4至5月間，美伊進行了五輪間接核子談判，第六輪原定於6月中旬舉行 。
• 在以色列於2025年6月13日對伊朗發動攻擊後，該輪談判宣告取消 。伊朗外長當時明確表示：「美方要求談判，我們的答案是『不』」。
• 2026年3月，伊朗拒絕了美國的一項和平談判提議，批其條件「過分」且「與現場事實不符」。
• 至2026年4月，分析家形容雙方已「困在自己的口號裡」，在海軍對峙後談判全面停擺 。

俄羅斯如何從中得利

俄羅斯已儼然成為這場危機的一大經濟贏家：

• 石油收入暴漲： 俄羅斯石油出口收入在2026年3月近乎翻倍，達到190億美元（2月時為98億美元），主要受全球油價飆升所驅動 。
• 制裁壓力緩解： 為穩定全球市場，美國暫時放鬆了對俄羅斯石油的制裁執法力度，給予莫斯科額外的喘息空間 。
• 預算獲得挹注： 2026年4月，俄羅斯來自石油與天然氣的礦產開採稅（MET）預算收入增加超過一倍，出口收入更創下2022年以來的新高 。英國智庫皇家國際事務研究所（Chatham House）形容這場戰爭是「送給普丁的經濟大禮」。
• 地緣政治焦點轉移： 這場危機分散了美國對烏克蘭的注意力與軍事資源，也降低了西方對俄羅斯施加的政治壓力 。

分析師觀點：外交、升溫風險與能源市場展望

外交前景。 多數分析師認為，短期內看不到達成全面協議的路徑。雙方立場差距過大，空襲與封鎖行動已摧毀互信，伊朗更已多次拒絕美方的談判提議 。伊朗前外交官形容，談判因雙方各自根深蒂固的論述而陷入癱瘓 。

衝突升溫風險。 荷莫茲海峽仍是主要的引爆點。只要此關鍵航道持續處於實質關閉或由伊朗以武力威脅控制的狀態，美伊兩國海軍發生直接衝突的風險便依然高漲 。哥倫比亞大學全球能源政策中心的分析師指出，儘管供應充裕的市場最初緩衝了衝擊，但全球約20%石油運輸經過的荷莫茲海峽若遭持續封鎖，將壓垮所有剩餘產能，並可能將油價推升至遠超每桶120美元的水準 。

能源市場展望。 市場共識是，只要荷莫茲海峽的主導權爭議未解，油市就將處於高度波動、結構性價格高漲的環境。伊朗出口中斷、俄羅斯制裁鬆綁，以及荷莫茲海峽運輸量的損失，已共同創造了一個供應緊張的市場，任何進一步的衝突升溫都可能迅速使其失衡 。分析師警告，當前的油價水準已內含顯著的風險溢價，而能促成海峽重啟的停火協議，將會是帶動油價回落的單一最有力因素 。