ASML 市值創歐洲歷史新高：6740 億美元的 AI 軍火之王

歷史性的一刻：從減肥藥到晶片製造的歐洲市值王座更迭

2026 年 6 月 3 日，這家來自荷蘭恩荷芬的設備製造商正式在歐洲資本市場寫下新頁。ASML 股價上漲 2.3%，市值來到 6740 億美元（約 5810 億歐元），超越了丹麥藥廠諾和諾德在 2024 年 6 月因減肥藥熱潮所創下的紀錄 。這項里程碑不僅是單一公司的勝利，更象徵著歐洲資本市場的權力板塊正在挪移：科技股正式超越醫療保健與精品股，成為市場上最具價值與影響力的族群 。

關鍵引擎：來自人工智慧的「不理性」需求

這場市值狂飆的背後，最直接的燃料就是人工智慧。從台積電、三星到 SK 海力士，晶片製造商為了滿足 AI 資料中心對先進運算晶片與高頻寬記憶體的無底洞需求，全速擴充產能，而他們全都得仰賴 ASML 的獨家技術。

• 刷新三觀的季度訂單：2025 年第四季，ASML 的淨訂單額暴衝至 132 億歐元，幾乎是分析師普遍預期 63 億歐元的兩倍以上 。光是極紫外光（EUV）設備的訂單就佔了 74 億歐元，相當於超過 30 台先進機台 。未消化訂單總額也因此一舉攀升到 388 億歐元，意味著 ASML 的生產線已滿載到 2027 年 。

• 二度上調的營收展望：2026 年 1 月，ASML 即預測全年營收落在 340 億至 390 億歐元之間 。到了 4 月，Q1 財報繳出 88 億歐元營收與 28 億歐元淨利的超標成績單，讓管理階層更有底氣，直接將全年營收展望墊高到 360 億至 400 億歐元 。執行長表示，來自 AI 的晶片需求遠超供給，客戶正以前所未見的速度加快擴廠腳步 。

市場情緒的 12 個月 V 型反轉

ASML 的登頂之路並非一帆風順。2025 年中，執行長 Christophe Fouquet 曾公開警告地緣政治不確定性與潛在的關稅風險，尤其是美國對中國的出口管制措施，一度讓市場對 ASML 的前景感到憂慮。然而，進入 2025 年底，情況急轉直下。

來自台積電、三星與 SK 海力士的 AI 晶片訂單如雪片般飛來，它們全都急於為 3 奈米、2 奈米邏輯製程以及新一代高頻寬記憶體備足 EUV 產能 。市場的注意力徹底從地緣政治風險轉移到「ASML 能否出貨夠快」的供應面議題。到 2026 年 6 月初，ASML 股價年內漲幅已接近六成 。

華爾街的集體背書：分析師看到了什麼？

這股漲勢絕非散戶的一頭熱，背後有華爾街分析師密集的報告支撐。

• 摩根士丹利帶頭喊進：就在 6 月 3 日改寫歷史當天，摩根士丹利將 ASML 目標價從 1400 歐元大幅拉升至 1660 歐元，維持「加碼」評等。理由是公司 4 月的年度股東會發言，讓分析師對其近期 EUV 機台出貨能力更有信心 。

• 目標價競相調高：包含瑞銀、花旗、德意志銀行、加拿大皇家銀行在內的多家大型機構全數跟進，將 ASML 目標價上調至 1600 至 1700 歐元區間 。當時分析師的平均目標價已來到約 1463 歐元 。

• 被低估的記憶體大循環：華爾街的目光不僅放在邏輯晶片上。摩根士丹利等券商特別點出，一個全新的 DRAM／記憶體投資循環正在成形。隨著記憶體廠朝向 1c 奈米製程節點邁進，單一晶圓所需的 EUV 光罩層數從過往的 1 至 2 層，一口氣增加到 5 至 6 層 。這意味著即使晶圓出貨量不變，對 ASML EUV 設備的需求也將倍數成長，券商稱之為「充滿活力的擴張」循環 。

歐洲企業的全新標竿

ASML 的崛起同時也為歐洲資本市場立下新標竿。它在 2026 年 1 月才剛成為繼 LVMH 和諾和諾德之後，歐洲史上第三家市值突破 5000 億美元的公司 。短短不到半年，它便將紀錄一舉推升至 6740 億美元。

截至 6 月 1 日，ASML 股價約為 1394 歐元，年初以來已大漲 41%，同期的費城半導體指數漲幅則約為 80% 。這家掌握全球最先進晶片製造命脈的荷蘭公司，正站在 AI 時代的最前線，成為名副其實的歐洲企業之王。