石油庫存拉警報：IEA示警夏季前庫存恐見底，油價波動風險升溫

庫存究竟消耗了多少？（3月至5月期間）

• 根據IEA的月報，全球可觀測的石油庫存3月與4月合計暴跌了2.5億桶，平均每日消耗400萬桶。
• 另一份細項報告指出，3月庫減少了1.29億桶，4月再減1.17億桶，總計2.46億桶，使總庫存量降至約79.5億桶。
• 到了5月，情況進一步失控。高盛集團的報告顯示，5月單月全球可見庫存便以創紀錄的每日870萬桶速度萎縮，這幾乎是衝突爆發後平均縮減速度的兩倍。

供應中斷的癥結：荷姆茲海峽封鎖

• 引爆此波庫存危機的導火線在於中東戰爭（伊朗戰爭）。美軍與以色列對伊朗的軍事行動導致關鍵航道「荷姆茲海峽」實質封閉，切斷了全球大量的原油供給，並迫使生產大規模停擺。
• 根據美國能源資訊局（EIA）的評估，即便未來海峽重新開放，關閉期間所造成的供應損失與受損的產能，仍需「數週至數個月」才能恢復，這段期間油價仍難以下跌。

中國戰略儲油緩衝效應

• 目前提供的資訊來源中，並未包含關於中國如何動用其戰略石油儲備來因應當前危機的具體細節。關於此部分的證據不足以進行推論。

分析師對油價波動與市場混亂的預測

• 在價格層面，EIA預估即便受到干擾，2026年第二季布蘭特原油均價仍將落在每桶91美元左右。但這僅是均價；摩根士丹利與高盛更擔心的是短期內價格急遽暴衝。一旦商業庫存跌破「營運壓力水位」，市場恐失去順暢調節功能，出現非線性的價格飆升與恐慌性搶購。
• IEA與分析師皆認為，即便海峽流量恢復、全球產能開始超越消耗量，供應鏈重回正軌仍需極長時間；在高庫存重建完成之前，國際油價將易漲難跌，市場緊張態勢短期內難以解除。