荷姆茲海峽封鎖引爆石油危機：油價為何飆漲？美伊談判、供應中斷與庫存驟降的最新發展

油價為何驚驚漲？一次看懂荷姆茲海峽危機的蝴蝶效應

全球原油市場正經歷一場完美風暴。自今年2月底以來，油價一路攀升，西德州中級原油（WTI）期貨在6月3日交易價格逼近 每桶95美元，布蘭特原油更在6月1日衝上 93.86美元 。這股漲勢的背後，並非短暫的市場波動，而是地緣政治引爆的一場結構性供應危機。

其根源，便是全球最重要的石油咽喉要道——荷姆茲海峽——的實質關閉。

導火線：荷姆茲海峽的癱瘓

2026年2月28日，美國與以色列對伊朗發動大規模空襲，隨即伊朗以封鎖荷姆茲海峽作為報復。這條寬僅33公里的水道，肩負著 全球約20%的石油運輸量。如今，它幾乎陷入停擺，觸發了現代石油史上最嚴重的供應中斷 。

這場封鎖的影響立竿見影且極具毀滅性：

• 史無前例的減產潮：由於船運停滯，中東產油國的儲油設施迅速被灌滿。伊拉克、沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國、卡達與巴林，被迫在3月集體停產每日 750萬桶的原油。根據美國能源資訊署（EIA）預估，4月份的減產量更將擴大到每日910萬桶 。
• 天文數字的供應缺口：全球原油供應在3月份單月就崩跌了 1010萬桶/日，這是史上最大的單月跌幅 。目前，波灣地區每日有超過 1100萬桶的原油與凝析油生產遭到削減，同時超過 8000萬噸/年的液化天然氣（LNG，約佔全球供應量20%）無法進入市場 。

僵局難解：屢屢觸礁的美伊談判

面對瀕臨崩潰的全球能源供應，外交管道卻顯得步履蹣跚。

• 談判破局：最近一輪在5月31日的談判無果而終。儘管白宮官員聲稱已達成協議的初步框架，但前總統川普表態「不急於」達成協議，隨即伊朗指責美方提出「過分」要求，致使和平的希望再度落空 。
• 衝突持續：伊朗已明確表示，在以色列停止對黎巴嫩的攻擊前，將取消所有和平談判。與此同時，美軍與伊朗仍在該地區持續交火，美國中央司令部指出，伊朗甚至對鄰國發射了彈道飛彈，美軍則對格什姆島（Qeshm Island）進行了報復性打擊 。

早在4月份，伊朗就曾強硬否決美國副總統范斯（JD Vance）所提出，要求德黑蘭交出荷姆茲海峽控制權及其濃縮鈾的提議 。外交解決方案的希望，在日復一日的僵持與衝突中正變得愈發渺茫。

庫存拉警報：美國與全球陷「斷油」恐慌

供應中斷的壓力，正在全球庫存數據上真實上演，尤其以美國為甚。

• 美國庫存急劇縮水：根據美國石油協會（API）的數據，在截至5月22日的一週內，美國原油庫存減少了 280萬桶，而前一週的降幅更高達910萬桶。美國能源資訊署（EIA）同期的數據也顯示庫存減少了333萬桶 。
• 逼近「營運壓力點」：摩根大通（JPMorgan）已發出警告，已開發國家的商業石油庫存，可能在6月初就逼近「營運壓力水準」的極限 。這意味著不僅是價格問題，實體交割與供應鏈運轉都可能出現卡頓。
• 需求高峰前的恐慌：多家分析機構，包括摩根大通、沙烏地阿美（Saudi Aramco）和國際能源總署（IEA），已共同預警：若荷姆茲海峽在6月初仍未重啟，全球的汽油和航空燃油庫存可能跌至 「極度危險的低水準」 ，市場恐將陷入 「真正的恐慌」 ，引發各國的恐慌性搶購與囤油潮 。

市場的下一步：劇烈震盪恐成新常態

多位權威機構對未來的預測均不樂觀，認為油價易漲難跌，劇烈波動將持續。

• 高盛的悲觀劇本：若荷姆茲海峽長期關閉，布蘭特原油價格可能飆破每桶100美元。事實上，布蘭特原油曾在4月7日一度觸及 每桶138美元的三年高點，儘管目前價格回落，但根本性的供應赤字依然嚴峻 。
• EIA與研究機構的預測：EIA在其5月份的《短期能源展望》（STEO）中，已假設海峽將較晚重啟，且停產產能的恢復期更長，因此預測油價將居高不下，且全球庫存大幅減少的趨勢將至少延續至2026年中 。能源顧問公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）則認為，石油與LNG的供應短缺，將持續整個2026年第三季 。

這場始於荷姆茲海峽的危機，已遠不止是原油價格的跳動，它正從供給、庫存、外交、到市場情緒，全方位重塑全球能源格局。而短期內，我們恐怕仍難見到平靜的跡象。