歐元國際角色25年體檢：外匯儲備份額平穩，綠債市場首超美元，拉加德警告全球貨幣體系碎片化加劇

拉加德的警告與呼籲：碎片化下的生存之道

拉加德行長在報告中明確表示，當前的國際環境不容樂觀。她直言：「沒有自滿的空間。國際貨幣體系中的碎片化力量正變得更加明顯。」 這種碎片化具體體現在多邊合作被零和思維取代、開放市場讓位於保護主義，以及作為體系基石的美元主導地位出現不確定性 。

她進一步強調，歐洲的應對之道不在於退縮，而是要加快內部的整合步伐。拉加德呼籲歐盟必須完成兩項至關重要的結構性改革：資本市場聯盟（Capital Markets Union）和銀行業聯盟（Banking Union）。唯有打造一個真正一體化、具備深度流動性的歐洲金融市場，才能增強歐元在國際舞台上的競爭力與韌性 。她指出，面對全球貿易政策的轉向，歐洲的回應應該是「更多，而非更少」的貿易整合 。

美元弱勢下的機會之窗

歐洲央行觀察到，自2025年3月起，美元兌歐元出現了可觀的貶值 。雖然歐元兌美元的匯率水準仍處於歷史平均範圍內，但市場對美元主導地位的疑慮，確實為歐元扮演更重要的國際角色打開了一扇機會之窗 。

拉加德與歐洲央行高層官員認為，在一個日趨多極化的世界中，全球對安全資產和多元化儲備的需求，可望為歐元提供助力。然而，這份機會不會自動兌現。歐元能否從「第二貨幣」晉升為真正的「全球貨幣」，取決於歐洲能否建立足夠的地緣政治可信度、法律與制度的完整性，以及具備韌性的經濟基礎 。這一切的根本，都與歐洲能否果斷推動痛苦的內部改革息息相關。