荷莫茲海峽危機如何改變全球石油供應與價格走勢（至2026年）

全球石油市場正面臨近代最嚴重的供應衝擊之一。隨著美國與伊朗衝突升級，經由**荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）**的油輪航運受到嚴重干擾。這條位於波斯灣出口處的狹窄海峽，平時承載全球約五分之一的石油供應，一旦受阻，全球能源市場幾乎立刻感受到衝擊。

即使衝突在短期內降溫，多數能源分析師仍認為其影響將延續到2026年，甚至更久。

史上最大的石油供應衝擊之一

荷莫茲海峽是連接中東主要產油國與全球市場的關鍵航道。在危機爆發前，每天約有2000萬桶原油與成品油經過這條水道。

衝突期間，運輸量驟降至約380萬桶/日，國際能源署（IEA）形容這是全球石油市場歷史上最大規模的供應中斷之一。

由於出口路線受阻，多個海灣產油國不得不關閉部分油田產能。根據分析師引用的能源展望資料與美國能源資訊署（EIA）評估：

• 沙烏地阿拉伯
• 伊拉克
• 科威特
• 阿拉伯聯合大公國
• 卡達
• 巴林

這些國家在2026年4月合計關閉約1050萬桶/日產能，並預計5月達到約1080萬桶/日的停產高峰。

對於一個每天消耗約1億桶石油的全球市場來說，這樣的供應缺口衝擊極其巨大。

為何供應短缺可能在2026年第二季達到高峰

雖然供應在衝突升級後迅速下降，但市場缺口往往需要更長時間才會完全顯現。

評級機構Morningstar DBRS預測，在假設衝突於初夏降溫的情況下，全球原油供應缺口可能在2026年第二季達到高峰，之後才會逐步緩解。

造成「延遲高峰」的原因主要包括：

• 庫存持續消耗：出口減少使全球原油庫存快速下降。
• 產量恢復需要時間：即使航運恢復，油田重新啟動並非即時。
• 物流與保險瓶頸：戰事後，航運保險、船期與港口運作通常需要數月才能恢復正常。

因此，美國能源資訊署估計，即便航道重新開放，全球石油生產與貿易流向可能要到2026年末甚至2027年初才會回到戰前模式。

多家銀行上調油價預測

供應衝擊迫使金融機構重新調整2026年的油價預測。

Morningstar DBRS已將2026年Brent原油全年預測上調至約每桶80美元，作為供應仍然緊張的基準情境。

其他大型投行則更為看多：

• 高盛（Goldman Sachs）：2026年第四季約 90美元/桶。
• 巴克萊（Barclays）：2026年全年平均約 100美元/桶。
• 摩根士丹利（Morgan Stanley）：2026年第二季可能達 110美元/桶，之後回落。

若荷莫茲海峽長時間無法恢復正常航運，價格可能進一步飆升。在極端情境下，部分分析認為Brent油價可能短暫衝上130至150美元/桶。

油價中的「地緣政治風險溢價」

即使實際供應逐步恢復，油價仍可能維持高位，原因是市場加入了所謂的地緣政治風險溢價（geopolitical risk premium）。

美國能源資訊署指出，市場對未來供應中斷的不確定性——特別是圍繞荷莫茲海峽的風險——使交易員在價格中加入額外溢價。

沙烏地阿美（Saudi Aramco）執行長也警告，如果出口中斷持續時間過長，全球石油市場恢復正常可能被推遲到2027年。

需求下降與可能的燃料配給

在重大供應衝擊下，市場最終恢復平衡的一個常見機制是需求下降（demand destruction）。

當油價與燃料價格飆升時，企業與消費者往往會減少使用。例如：

• 工業與煉油企業降低產量
• 航空與運輸業縮減活動
• 家庭與企業減少能源消耗

最新分析顯示，高油價已開始壓抑需求，一些產業正在減少原油與燃料使用量。

在部分國家，政府也可能採取應急措施，例如節能政策、公共交通鼓勵，甚至在極端情況下實施燃料配給，以減少需求壓力。

對汽油價格的直接影響

對一般消費者而言，最直接的影響就是加油更貴。

原油價格上升與成品油供應緊張，會透過煉油與批發市場逐步傳導到汽油與柴油價格。分析師指出，在北半球夏季駕車旺季到來前，多個地區的油價已開始明顯上漲。

長期而言，高油價本身可能抑制需求並幫助市場重新平衡，但這個過程往往需要數月甚至更久。

最大的不確定因素：航運何時完全恢復

未來油市走勢的關鍵仍取決於一個問題：荷莫茲海峽的航運何時全面恢復正常。

如果出口迅速恢復，庫存重建與產量回升將逐漸縮小供應缺口；但若干擾持續、或基礎設施受損拖慢復產速度，緊張的供應局面與高油價可能延續到2027年。

目前多數分析師的共識是：海灣產油國停產、航運受阻與地緣政治風險的組合，已使全球石油市場進入數十年來最不確定的時期之一。